>> 太平洋證券-浙江滬杭甬(00576.HK)2025年報點評，穩(wěn)健分紅，H+A正在推進(jìn)中-260625
| 上傳日期： |
2026/6/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
程志峰 |
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事件
近期，浙江滬杭甬披露2025年業(yè)績。報告期內(nèi)人民幣口徑，營收197.55億，同比+9.36%；凈利潤53.25億，同比-3.21%；經(jīng)營活動的現(xiàn)金流為42.03億，ROE為11.05%，基本EPS為0.89。
公司2025年度分紅金額23.64億，占當(dāng)期歸母凈利潤的44.39%；全年分紅1次，每股派息0.4476HKD（稅前）；按照年報披露日的股價計算，股息率為6.26%。
2026年Q1業(yè)績，扣非后的歸母凈利潤為13.12億，同比-11.32%。
■點評
浙江滬杭甬公司，是一家主要從事高等級公路投資、開發(fā)、經(jīng)營以及證券業(yè)務(wù)的港股上市公司，是浙江省唯一省屬高速公路上市平臺。所轄路產(chǎn)，包括滬杭甬高速公路、上三高速公路和甬金高速公路金華段等多條省內(nèi)重要路產(chǎn)。截至報告期末，公司旗下高速公路營運里程已達(dá)1142公里，其中浙江省內(nèi)運營里程1061公里，約占全省的18.73%。
公司三項業(yè)務(wù)，以2025年營收的人民幣口徑，分別為：高速公路103.9億，證券業(yè)務(wù)75.5億，其他業(yè)務(wù)18.2億。
浙江滬杭甬、鎮(zhèn)洋發(fā)展正在籌劃及推進(jìn)由浙江滬杭甬向鎮(zhèn)洋發(fā)展全體股東發(fā)行A股股份換股吸收合并鎮(zhèn)洋發(fā)展，浙江滬杭甬為吸收合并方，鎮(zhèn)洋發(fā)展為被吸收合并方。首次披露是2025年8月，經(jīng)過一系列推進(jìn)，截止2026年6月的進(jìn)度是“獲得上交所審核通過，并已提交中國證監(jiān)會注冊”。
■投資評級
我們看好公司回歸A股的動作，基于穩(wěn)健運營、分紅高股息和金融板塊布局等因素，首次覆蓋，給予“增持”評級。
■風(fēng)險提示
高速行業(yè)政策風(fēng)險；網(wǎng)絡(luò)分流的競爭風(fēng)險；改擴建進(jìn)度風(fēng)險；
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