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投資要點(diǎn)：
　　貴金屬：長期來看黃金配置價(jià)值凸顯。短期而言，受中東地緣局勢緊張影響，國際油價(jià)持續(xù)走高，通脹預(yù)期抬升，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提升，金價(jià)受到壓制。中長期維度，美國財(cái)政赤字率攀升與美元信用邊際弱化，推動(dòng)各國央行外匯儲(chǔ)備多元化進(jìn)程。同時(shí)全球通脹猶存、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)長期化，疊加金融市場波動(dòng)率抬升，顯著提升黃金避險(xiǎn)需求。在上述因素支撐下，國際金價(jià)中長期價(jià)格中樞有望穩(wěn)步抬升。
　　銅：礦冶矛盾加劇，長期供需格局偏緊。供應(yīng)端方面，全球銅礦品位下降、資本開支長期不足帶來的新增礦山項(xiàng)目有限以及礦端擾動(dòng)加劇共同制約供應(yīng)增長，導(dǎo)致銅精礦市場持續(xù)偏緊。需求端來看，電力投資、新能源汽車及數(shù)據(jù)中心建設(shè)等領(lǐng)域?qū)︺~的需求形成有力支撐。在銅精礦供應(yīng)緊張與綠色需求爆發(fā)的背景下，銅價(jià)中樞有望維持高位運(yùn)行。
　　鋁：行業(yè)供需格局正逐步趨向緊平衡或輕微過剩，行業(yè)維持高景氣度。供給端，國內(nèi)產(chǎn)能受限于4500萬噸的“天花板”約束，運(yùn)行產(chǎn)能已處于高位，新增產(chǎn)能極為有限；海外產(chǎn)能雖有一定規(guī)劃，但受電力基礎(chǔ)設(shè)施、資源配套等因素制約，投產(chǎn)進(jìn)度普遍緩慢。此外，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻導(dǎo)致鋁供給收縮。需求端則展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性韌性。同時(shí)板塊具有紅利屬性。
　　超硬材料：芯片散熱進(jìn)入“金剛石時(shí)代”。功能性金剛石技術(shù)上的持續(xù)突破為行業(yè)打開了新的增長空間。特別是面向高端芯片散熱的金剛石/銅復(fù)合材料、金剛石散熱片，被普遍認(rèn)為是短期內(nèi)的重點(diǎn)發(fā)展方向和潛在的行業(yè)增長點(diǎn)。
　　投資建議：截至6月22日，有色板塊PE（整體法，TTM，剔除負(fù)值，下同）為22.72倍，貴金屬板塊PE為21.01倍，工業(yè)金屬板塊PE為16.57倍，稀有金屬板塊PE為50.65倍。受到國內(nèi)一系列利好政策施放顯效、經(jīng)濟(jì)保持向好態(tài)勢，海內(nèi)外對有色金屬需求增加，我們維持有色金屬及新材料行業(yè)評級為“強(qiáng)于大市”，建議關(guān)注貴金屬、銅、鋁和超硬材料板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期導(dǎo)致金屬價(jià)格回落；（2）全球經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期導(dǎo)致下游需求不足；（3）礦山產(chǎn)量供給超預(yù)期沖擊金屬價(jià)格；（4）功能性金剛石研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期；（5）原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；（6）地緣政治沖突因素影響；（7）銅、鋁等礦石需求不及預(yù)期；（8）制造業(yè)增速不及預(yù)期。