>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-260624
| 上傳日期： |
2026/6/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
沈忱,孫鋒 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在大連出席2026年夏季達(dá)沃斯論壇開(kāi)幕式并致辭。他表示，創(chuàng)新合作是破解全球增長(zhǎng)困境的必然選擇?，F(xiàn)階段，全球創(chuàng)新活動(dòng)呈現(xiàn)出一些新特點(diǎn)新趨勢(shì)，技術(shù)進(jìn)步速度之快前所未有，同時(shí)不可控性也顯著上升，創(chuàng)新聯(lián)動(dòng)程度之深前所未有，同時(shí)阻礙壁壘也日益增多。我們應(yīng)當(dāng)深化聯(lián)通協(xié)作，共建開(kāi)放型世界經(jīng)濟(jì)，維護(hù)全球產(chǎn)供鏈穩(wěn)定暢通，更加廣泛地凝聚創(chuàng)新合力。我們應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持科技向善，健全人工智能等領(lǐng)域全球治理制度規(guī)則、提升監(jiān)管效能，更加有效地推進(jìn)共同治理。
2.私募接到券商通知，監(jiān)管要求暫停管理人跨境TRS（總收益互換）規(guī)模新增。部分券商通知客戶，不再新增額度，原有收益互換平倉(cāng)后額度也收回。多家私募和券商確認(rèn)了相關(guān)消息。
3.數(shù)據(jù)顯示，周三南向資金凈買入157.51億港元。
4.央行公告稱，6月24日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了6625億元7天期逆回購(gòu)操作，全額滿足了一級(jí)交易商需求，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日4203億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放2422億元。
5.央行公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，6月25日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展5000億元MLF操作，期限為1年期。
二、投資邏輯
股指期貨：周三股指反彈走強(qiáng)，至收盤，上證50指數(shù)漲0.58%，滬深300指數(shù)漲0.48%，中證500指數(shù)漲1.78%，中證1000指數(shù)漲1.31%，全市場(chǎng)成交額為3.31萬(wàn)億元。
早盤市場(chǎng)橫盤震蕩，午盤前科創(chuàng)指數(shù)帶動(dòng)市場(chǎng)反彈，午后各指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)，收盤全線上漲。兩市個(gè)股漲少跌多，1434家上漲，4034家下跌。玻纖、能源金屬、半導(dǎo)體等板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，種業(yè)、地產(chǎn)、影視院線等板塊跌幅居前。
股指期貨隨現(xiàn)貨反彈，至收盤，主力合約IM2609漲1.09%，IC2609漲1.97%，IF2609漲0.4%，IH2609漲0.42%。各品種貼水再度擴(kuò)大。IM、IC、IF和IH成交分別下降13.1%、12.6%、33.5%和26.6%；持倉(cāng)分別下降1%、2%、5%和3.8%。
科技卷土重來(lái)。早盤市場(chǎng)仍受海外市場(chǎng)影響，韓國(guó)股市場(chǎng)先揚(yáng)后抑使A股早盤也保持震蕩。雖然玻纖板塊開(kāi)盤就拉升，券商、鋰電池、創(chuàng)新藥等先后表現(xiàn)，但市場(chǎng)早盤并未找到主線，直至午盤前，國(guó)產(chǎn)算力芯片、先進(jìn)封裝等國(guó)產(chǎn)人工智能硬件拉升，帶動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)，午后這一主線進(jìn)一步擴(kuò)散，各指數(shù)出現(xiàn)反彈。韓國(guó)股市也保持紅盤報(bào)收，港股反彈，為A股創(chuàng)造良好環(huán)境?？梢?jiàn)，雖然海外市場(chǎng)震蕩，但A股國(guó)產(chǎn)芯片成為市場(chǎng)主線，說(shuō)明科技仍是決定股指的重要因素。因此，在承接有力、資金充裕的背景下，股指將保持震蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。
國(guó)債期貨：周三國(guó)債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.12% 10年期主力合約漲0.03%，5年期主力合約漲0.05%，2年期主力合約漲0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國(guó)債活躍券收益率表現(xiàn)分化，上下波動(dòng)在1bp以內(nèi)。TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為1.5547%、1.13466%、1.3103%、1.2061%。
央行逆回購(gòu)單日凈投放2422億元短期流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面表現(xiàn)分化。銀存間主要期限質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率多數(shù)上行，其中7天期跨季資金價(jià)格為1.5434%，較上個(gè)交易日上行4.90bp，唯隔夜資金價(jià)格小幅回落4.31bp至1.4119%。一級(jí)市場(chǎng)方面，財(cái)政部2年、30年期國(guó)債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.21%、2.23%，分別較前一日中債估值-5.37bp、+0.09bp。
資金面邊際稍有好轉(zhuǎn)疊加市場(chǎng)對(duì)本月MLF超量續(xù)作有所期待，周三期債盤面多數(shù)走強(qiáng)。30Y一級(jí)發(fā)行結(jié)果一般的情況下，TL合約表現(xiàn)則相對(duì)偏弱。期債收盤后，MLF續(xù)作消息遲遲未公布，現(xiàn)券情緒再度趨弱，收益率小幅上行。不過(guò)最終結(jié)果超量續(xù)作2000億元，對(duì)債市而言還是相對(duì)友好。
短期來(lái)看，內(nèi)需指標(biāo)普遍偏弱的情況下，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)資金面的預(yù)期偏樂(lè)觀，周三央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平在接受采訪時(shí)也表示年內(nèi)存在降息的可能。不過(guò)，我們認(rèn)為對(duì)跨季后的資金價(jià)格邊際變化或需多一分謹(jǐn)慎，潛在的預(yù)期差與機(jī)構(gòu)行為反轉(zhuǎn)是值得博弈的交易點(diǎn)。
操作上，建議投資者短線可繼續(xù)嘗試逢高試空TS合約。與此同時(shí)，中期維度，我們認(rèn)為債市大概率將繼續(xù)定價(jià)基本面“K”型修復(fù)，前期多單止盈后，若后續(xù)盤面出現(xiàn)較大調(diào)整，擇機(jī)布局一定T、TL合約多單或仍是合理選項(xiàng)。
交易策略：股指期貨，震蕩反彈，逢低做多；國(guó)債期貨，短線逢高試空TS合約
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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