>> 銀河證券-2026ESG中期策略報告：全球變局中綠色轉(zhuǎn)型砥礪前行-260618
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
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| 5349KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
王新月,馬宗明 |
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2026年全球綠色轉(zhuǎn)型步入約束更緊、競爭更激烈、兌現(xiàn)更重的新階段，中國低碳制度體系升級。歐盟在氣候雄心與產(chǎn)業(yè)競爭力間尋求新平衡，其綠色金融監(jiān)管強化與減負并行。美國聯(lián)邦政府系統(tǒng)性退出氣候治理，部分州級政府持續(xù)深化綠色金融監(jiān)管。亞太地區(qū)持續(xù)完善綠色金融制度框架。中國則推動“雙碳”目標首次上升為國家法律，“碳排放雙控”考核與美麗中國建設成效考核全面落地，交通、工業(yè)、新能源等重點領(lǐng)域政策密集出臺，綠色轉(zhuǎn)型進入制度化、剛性化治理新階段。
巨大氣候資金缺口下，綠色金融推動氣候資金由承諾走向落地。在COP30的會議期間，《從巴庫到貝倫路線圖》首次以國際共識的形式明確了“到2035年每年動員至少1.3萬億美元氣候融資”的量化目標。然而，現(xiàn)實挑戰(zhàn)依然嚴峻:一方面，發(fā)達國家歷史承諾履行明顯滯后;另一方面，當前全球氣候資金實際規(guī)模與1.3萬億美元的目標相距甚遠，僅相當于新目標的4%～5%。在巨大的氣候資金缺口下，綠色金融推動氣候資金從承諾走向落地。從綠色金融市場發(fā)展來看，全球綠色債券保持主導地位，綠色貸款占比提升，可持續(xù)基金資產(chǎn)規(guī)模增加但資金凈流入承壓;國內(nèi)綠色信貸余額穩(wěn)步增長，ESG債券和主題基金產(chǎn)品體系持續(xù)完善，銀行理財產(chǎn)品等工具加快發(fā)展，多元化綠色投融資格局逐步形成。
全球碳定價機制建設提速，中國綠證市場快速發(fā)展。2026年，全球各國加快建立碳定價機制。目前全球已有87項碳定價機制投入運行，CBAM正式進入執(zhí)行期倒逼多國加速碳市場立法，新興經(jīng)濟體碳市場建設加快。中國全國碳市場完成擴圍后進入常態(tài)化運行，發(fā)電、鋼鐵、水泥、鋁冶煉四大行業(yè)實現(xiàn)政策同步與管理銜接，CCER市場方法學增至18個。未來全球碳市場建設或?qū)⒊掷m(xù)提速。同期，全球綠證市場需求持續(xù)提升，中國綠證市場進入快車道，綠證與碳市場、碳排放核算的制度協(xié)同加速形成。
全球ESG信披正朝著制度化與規(guī)則簡化方向演變。全球來看，歐盟披露體系最完整，同時在通過簡化法案降低企業(yè)合規(guī)壓力。美國聯(lián)邦層面披露規(guī)則退坡，但加州等地區(qū)層面仍推動強制披露。亞太市場逐步向ISSB等國際標準靠攏。A股市場中，境外收入占比高的行業(yè)、金融行業(yè)、高耗能行業(yè)、強監(jiān)管行業(yè)的ESG披露率、第三方審驗率和溫室氣體披露水平更高。央企溫室氣體披露率達81.28%，因監(jiān)管推動等原因，ESG披露基礎更扎實，尤其是溫室氣體相關(guān)數(shù)據(jù)披露持續(xù)改善。
投資配置建議︰立足2026年中期的外部能源擾動與國內(nèi)政策安排，能源安全、新型電力系統(tǒng)、綠色燃料和資源循環(huán)將成為可持續(xù)相關(guān)投資的重點方向。1.能源安全方向:外部地緣風險和油氣價格波動提高了國內(nèi)能源供給穩(wěn)定性的重要性，核電、煤電清潔高效利用、油氣儲備調(diào)節(jié)和能源運輸保障仍具現(xiàn)實需求。2.新型電力系統(tǒng)方向:新能源裝機持續(xù)增長后，投資重點將從發(fā)電側(cè)進一步延伸至電網(wǎng)、儲能、調(diào)度和終端用能。3.綠色燃料方向:氫能、綠色甲醇、綠色航煤和生物燃料作為新增長點，政策有望持續(xù)推動。4.資源循環(huán)方向:動力電池回收、再生金屬、固廢資源化等產(chǎn)業(yè)必要性上升，相關(guān)環(huán)節(jié)同時服務于降碳、降本和資源安全。
風險提示
1.對政策理解不到位的風險;
2.政策落實不及預期的風險;
3.市場情緒不穩(wěn)定的風險。
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