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周度評(píng)估及策略推薦
　　◆資源端：本周鎳礦市場(chǎng)整體報(bào)價(jià)持穩(wěn)。菲律賓礦外盤價(jià)格變化不大，主流品位CIF中國(guó)報(bào)價(jià)維持平穩(wěn)，但價(jià)格穩(wěn)定更多來自礦山挺價(jià)和運(yùn)費(fèi)成本支撐，并非需求改善推動(dòng)。中國(guó)港口菲律賓礦庫(kù)存繼續(xù)增加，冶煉廠手中原料較為充裕，采購(gòu)節(jié)奏偏慢，壓價(jià)意愿較強(qiáng)。印尼方面，本地礦供應(yīng)相對(duì)寬松，高品位礦仍有結(jié)構(gòu)性支撐，但中低品位礦議價(jià)能力走弱。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注印尼RKAB審批節(jié)奏、天氣對(duì)裝船效率的影響，以及冶煉廠補(bǔ)庫(kù)是否重新啟動(dòng)。
　　◆鎳鐵：鎳鐵市場(chǎng)情緒較前期略有修復(fù)。但從產(chǎn)業(yè)看，鎳鐵仍缺乏持續(xù)上行基礎(chǔ)。不銹鋼排產(chǎn)有減量預(yù)期，鋼廠利潤(rùn)承壓，對(duì)原料采購(gòu)維持壓價(jià)思路；同時(shí)礦端雖有成本支撐，但港口庫(kù)存累積削弱了成本傳導(dǎo)力度。短期看，盤面上漲可改善貿(mào)易情緒，但若不銹鋼消費(fèi)未能跟進(jìn)，鎳鐵大概率維持區(qū)間震蕩。
　　◆中間品：鎳中間品本周繼續(xù)表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性偏緊。MHP方面，硫磺價(jià)格高企推升HPAL項(xiàng)目成本，疊加部分濕法產(chǎn)線因原料及酸供應(yīng)問題存在降負(fù)荷預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)可流通貨源保持謹(jǐn)慎判斷。需求端三元材料排產(chǎn)邊際修復(fù)帶來一定剛性采購(gòu)，使MHP鎳鈷系數(shù)仍維持偏強(qiáng)。高冰鎳方面，理論經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于MHP，但現(xiàn)貨流通量有限，且部分下游產(chǎn)線對(duì)高冰鎳適配能力不足，實(shí)際成交活躍度不高，價(jià)格系數(shù)以穩(wěn)定為主。
　　◆精煉鎳：本周鎳價(jià)呈明顯弱勢(shì)下行走勢(shì)。前期支撐價(jià)格的供應(yīng)收縮預(yù)期被政策端增產(chǎn)消息削弱，疊加海外宏觀利空發(fā)酵，美元走強(qiáng)與降息預(yù)期回落共同壓制有色金屬情緒，鎳價(jià)快速回吐前期漲幅?；久嫔?，庫(kù)存仍處高位，供給壓力未明顯緩解；不過下游現(xiàn)貨成交有所改善，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。整體來看，短期利空已集中釋放，鎳價(jià)繼續(xù)大跌空間或有限，預(yù)計(jì)后續(xù)以低位震蕩整理為主。短期滬鎳價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考12.0-14.5萬(wàn)元/噸，倫鎳3M合約運(yùn)行區(qū)間參考1.6-1.9萬(wàn)美元/噸。