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報(bào)告摘要
　　一、A股：
　　【市場(chǎng)走勢(shì)】本周A股極度分化，中盤(pán)成長(zhǎng)逆勢(shì)領(lǐng)漲，大盤(pán)與小盤(pán)均承壓。寬基方面，中證500微漲0.35%、北證50漲0.14%唯二收紅，中證2000跌3.22%、深證成指跌1.55%、上證指數(shù)跌1.55%。風(fēng)格分化極為顯著：中盤(pán)成長(zhǎng)大漲3.47%一枝獨(dú)秀，大盤(pán)價(jià)值跌2.80%、小盤(pán)價(jià)值跌2.82%。行業(yè)層面，建筑材料（漲10.87%）、電子（漲5.39%）、非銀金融（漲2.26%）領(lǐng)漲。日均成交額3.55萬(wàn)億元，環(huán)比放量12.08%，市場(chǎng)活躍度回升但分化加劇。
　　【深入剖析】本周結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)，AI算鏈景氣外溢至上游材料，建筑材料暴漲。AI服務(wù)器對(duì)高頻高速覆銅板需求爆發(fā)形成"電子布漲價(jià)→CCL漲價(jià)"螺旋，龍頭股強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。同期電子板塊大漲5.39%，美光科技Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期、AI內(nèi)存供需失衡或至少持續(xù)至明年底，存儲(chǔ)芯片進(jìn)入超級(jí)周期。
　　【預(yù)期展望】當(dāng)前A股處于"AI主線清晰但外部擾動(dòng)密集"格局。中盤(pán)成長(zhǎng)+半導(dǎo)體+建材的AI鏈邏輯短期內(nèi)難以證偽，仍是資金聚焦方向；而有色、汽車(chē)等前期漲幅過(guò)大的板塊在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期和全球避險(xiǎn)情緒下仍有調(diào)整壓力。
　　二、港股：
　　【市場(chǎng)走勢(shì)】港股本周遭遇系統(tǒng)性大跌。恒生指數(shù)跌5.24%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)跌6.46%，恒生科技重挫7.57%領(lǐng)跌。行業(yè)層面全面飄綠，必需性消費(fèi)（跌1.03%）、醫(yī)療保?。ǖ?.06%）相對(duì)抗跌；原材料業(yè)（跌14.88%）、非必需性消費(fèi)（跌10.47%）、地產(chǎn)建筑業(yè)（跌4.01%）跌幅最深。
　　【深入剖析】本周韓國(guó)股市熔斷引發(fā)亞太恐慌傳導(dǎo)。6月23日韓國(guó)綜指大幅下跌，恐慌情緒迅速蔓延至港股科技板塊，恒生科技指數(shù)跌破4500點(diǎn)。美伊達(dá)成協(xié)議后能源資源供給端風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退，洛陽(yáng)鉬業(yè)、紫金礦業(yè)等資源股表現(xiàn)拖累較大，恒生原材料業(yè)周跌14.88%。消費(fèi)端疲弱疊加互聯(lián)網(wǎng)龍頭遭南向資金流出，非必需性消費(fèi)周跌10.47%。
　　【預(yù)期展望】港股短期仍將面臨"A股走強(qiáng)分流南向資金、海外利率高企壓制估值"的雙重壓力。但港股估值已處于相對(duì)低位，若后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回升或A股科技行情向港股科技股外溢，港股或有階段性補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)龍頭中報(bào)業(yè)績(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球流動(dòng)性超預(yù)期收緊，市場(chǎng)博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。