>> 東證期貨-國債期貨周度報告：央行將開展隔夜逆回購，債市震蕩略偏強(qiáng)-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張粲?xùn)| |
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★一周復(fù)盤：國債期貨震蕩
本周（06.22-06.28）國債期貨震蕩。周一，股市大幅上漲，不過對債市影響有限。國債期貨低開高走，尾盤資金面收斂，現(xiàn)券利率再度轉(zhuǎn)向上行。周二，市場出現(xiàn)流動性問題，股商等資產(chǎn)普遍下跌。債市資金面偏緊，直至尾盤方有緩解，債市全天震蕩偏弱。周三，股市情緒有所企穩(wěn)，資金面整體均衡，30Y特別國債發(fā)行情況一般，中短端品種走強(qiáng)，TL下跌。周四，早盤央行稱即將增加隔夜逆回購操作品種，國債期貨快速上漲，午后MLF利率上行預(yù)期上升，國債一度調(diào)整，但隨后再度拉升。周五，資金面均衡偏松，股市大幅走弱，國債期貨震蕩走強(qiáng)。截至6月26日收盤，兩年、五年、十年和三十年期國債期貨主力合約結(jié)算價分別為102.636、106.410、109.180和114.110元，分別較上周末變動+0.024、+0.105、+0.135和+0.290元。
★央行將開展隔夜逆回購，債市震蕩略偏強(qiáng)
央行季末將開展隔夜逆回購操作，這一操作能夠降低跨季資金的波動幅度，穩(wěn)定市場預(yù)期。市場比較關(guān)注隔夜逆回購操作利率，中性預(yù)期應(yīng)在1.35%左右。季末資金面是均衡的、季初資金面往往均衡轉(zhuǎn)松、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)動能仍在走弱，債市大概率會震蕩偏強(qiáng)。需要警惕的利空是宏觀流動性擾動，即股市走弱帶動債市走弱，不過這一因素影響偏短期。
策略方面：1）單邊策略：逢低加倉，謹(jǐn)慎追漲，逢高止盈。2）曲線策略：建議逢陡關(guān)注多TL空3T等做平曲線策略。3）套保策略：空頭套保離場，待后續(xù)債市漲幅較大、基差較低時介入。
★總結(jié)與展望
債市震蕩略偏強(qiáng)。
★風(fēng)險提示：
戰(zhàn)爭再度升級，通脹上升；股市強(qiáng)勁上漲。
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