>> 招商證券-風(fēng)格輪動擇時周報：維持中性偏積極觀點-260626
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
大小： |
824KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
任瞳,許繼宏,劉凱 |
| 下載權(quán)限： |
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在《基于相似性算法的風(fēng)格輪動策略》報告中，我們基于歷史會不斷重演的邏輯，采用DTW算法對風(fēng)格所處相似的歷史狀態(tài)進行匹配，以形成對未來風(fēng)格走勢的輪動信號。并且，我們將該信號作為一個勝率指標(biāo)加入我們過去提出的基于賠率和勝率的配置框架，形成了良好的有機融合。后續(xù)，我們將持續(xù)在樣本外進行風(fēng)格輪動模型觀點及表現(xiàn)跟蹤，并定期發(fā)布市場指數(shù)擇時信號。
1、最新觀點
上周市場出現(xiàn)寬幅震蕩，中證全指跌1.51%，大盤成長跌3.41%，小盤成長跌1.65%，大盤價值跌2.80%，小盤價值跌2.82%。
根據(jù)模型數(shù)據(jù)，最新的大盤得分為0.26，小盤得分為-0.23，成長得分為-0.26，價值得分為-0.12，最新風(fēng)格輪動模型觀點為小盤+成長。
風(fēng)格方面，近期風(fēng)格觀點較為均衡，賠率視角下大盤/價值風(fēng)格更占據(jù)優(yōu)勢，勝率視角下歷史相似行情下大盤/成長更易形成超額，但目前大盤出現(xiàn)交易過度擁擠的隱患，綜合得分模型更傾向于小盤+成長。技術(shù)擇時方面，目前有部分指數(shù)收斂信號轉(zhuǎn)向積極，整體模型信號中等偏好。
2、模型跟蹤
在成長價值輪動上，我們分別以紅利低波和創(chuàng)業(yè)板綜指作為價值和成長風(fēng)格的代表。策略在樣本外能夠抓住成長價值切換節(jié)奏，2025年超額收益42.50%，2026年至今超額收益2.15%。
在大小盤輪動上，我們分別以滬深300和中證2000作為大盤和小盤風(fēng)格的代表。模型在大小盤上形成了有效的泛化驗證，2025年超額收益14.87%，2026年至今超額收益3.50%。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風(fēng)險；本報告所提及個股或基金僅表示與相關(guān)主題有一定關(guān)聯(lián)性，不構(gòu)成任何投資建議。
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