>> 華金證券-新股專題：新股次新板塊出現(xiàn)劇烈休整，但結(jié)構(gòu)性震蕩走勢(shì)格局可能暫時(shí)未改-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
新股周觀點(diǎn)：由于新股次新板塊定價(jià)高企等核心矛盾并未得到根本性改善，上周，在一些負(fù)面言論的沖擊之下，新股次新板塊出現(xiàn)劇烈休整。短期，略微拉長(zhǎng)，我們傾向于新股次新板塊結(jié)構(gòu)性震蕩走勢(shì)可能仍將延續(xù)；一方面，定價(jià)高企帶來的壓力，在半年報(bào)和大市值IPO即將上市的重要窗口期可能變得更為凸顯；但另一方面，5月中下旬新股次新板塊結(jié)構(gòu)性走弱之后，局部資金做多動(dòng)能始終未見衰竭跡象。依然建議適度謹(jǐn)慎求證新股次新板塊可能的局部博弈方向，靈活應(yīng)變?yōu)橐恕?br> ?。?）上周新股板塊出現(xiàn)震蕩休整；假設(shè)以2025年以來上市的滬深新股次新板塊比較來看，期間板塊平均漲幅-6.1%，實(shí)現(xiàn)正收益占比約18.4%。
（2）回顧來看，自5月新股次新板塊定價(jià)高企之后，5月中下旬板塊逐漸有結(jié)構(gòu)性走弱跡象；而端午小長(zhǎng)假前，因多個(gè)利好催化驅(qū)動(dòng)，新股次新板塊出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈；但正如我們上期周報(bào)所述，新股次新板塊定價(jià)高企等當(dāng)前核心矛盾并未得到根本性解決，而隨著上周市場(chǎng)對(duì)于AI產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)一些負(fù)面議論，上周新股次新板塊出現(xiàn)大幅波動(dòng)，多空博弈似乎也有趨于激烈跡象。短期，隨著新股次新板塊在高位盤桓時(shí)間拉長(zhǎng)，我們傾向于多空拉扯加劇或是正常狀況；同時(shí)，6月末重要窗口期，半年報(bào)業(yè)績(jī)擾動(dòng)和大市值IPO帶來的資金擾動(dòng)預(yù)期可能將逐漸增強(qiáng)，預(yù)計(jì)也將加劇多空博弈可能；因此，不排除新股次新板塊暫時(shí)將更多呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性震蕩走勢(shì)。只是也無須悲觀，雖然上周新股次新板塊休整幅度相對(duì)較大，但5月中下旬新股次新板塊震蕩盤整以來，資金局部做多動(dòng)能并未有衰竭跡象，還是建議對(duì)新股次新板塊保持密切關(guān)注，適度謹(jǐn)慎并靈活尋找驗(yàn)證其中可能的結(jié)構(gòu)性博弈方向。
?。?）具體而言，資金長(zhǎng)期聚焦的大科技或還是關(guān)注重點(diǎn)，對(duì)于算力AI、商業(yè)航天、能源建設(shè)等具備事件持續(xù)迭代催化且長(zhǎng)期發(fā)展空間巨大的新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)鏈，跟隨技術(shù)映射，積極尋找其中發(fā)展彈性更高或業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性更強(qiáng)的細(xì)分方向。
?。?）本周可能即將上市的新股：科萊瑞迪、益坤電氣等。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有3只新股網(wǎng)上申購；其中，1只為主板、2只為北證。從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為17.3X，平均網(wǎng)上申購中簽率為0.0644%。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：假設(shè)將上周上市滬深新股收益表現(xiàn)拆解為打新收益和二級(jí)市場(chǎng)開板后的上漲收益，1）首先，打新收益來看，上周滬深新股上市首日平均漲幅超過7倍，新股首日交投熱度再度亢奮。具體上，考慮到上周上市兩只新股均為當(dāng)前人氣相對(duì)較熱的電子行業(yè)，預(yù)計(jì)一定程度上促進(jìn)首日交投活躍；其中，臻寶科技由于歸屬于市場(chǎng)關(guān)注度更高的半導(dǎo)體設(shè)備零部件產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)地位也相對(duì)稀缺，首日更是獲得資金追捧、上市首日漲幅高達(dá)12倍。2）其次，從二級(jí)市場(chǎng)投資收益看，上周滬深新股上市首周平均二級(jí)收益為-6.8%；可能來說，雖然上周上市新股資金關(guān)注度頗高，但由于首日再定價(jià)較為極致，且伴隨著整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，新股上市短暫交易日震蕩風(fēng)險(xiǎn)或還是需要適度警惕。
?。?）2025年至今上市新股表現(xiàn)：從25年上市新股上周漲跌來看，滬深新股平均漲幅為-6.1%，其中約有18.4%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為-6.8%，其中約有16.7%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的新股次新標(biāo)的繼續(xù)大多集中于AI材料產(chǎn)業(yè)鏈；而跌幅居前的則大多集中于非科技類產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是新近上市首日再定價(jià)相對(duì)極致的非電子科技類近端新股承壓或更為明顯。
本周申購/詢價(jià)：
?。?）本周共有5只新股完成申購待上市；其中，1只主板、4只北證。假設(shè)以2025年歸母凈利潤(rùn)計(jì)算新股發(fā)行市盈率，待上市滬深新股發(fā)行市盈率為22.1X。上周新股首日再定價(jià)再度趨于極致，疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)加劇，依然建議適度警惕即期新股上市短暫交易日可能的震蕩壓力。
?。?）本周共有2只新股將開啟申購；其中，1只創(chuàng)業(yè)板、1只北證。當(dāng)前新股申購賺錢效應(yīng)未改，建議繼續(xù)積極關(guān)注。
?。?）本周暫無新股將開啟詢價(jià)。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股票池詳見正文）：
（1）本期暫無調(diào)入。
?。?）短期，我們傾向于新股板塊或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性震蕩走勢(shì)；一方面新股局部做多意愿還是頗高，但另一方面重要窗口期業(yè)績(jī)和資金博弈擾動(dòng)或也是大概率；建議保持對(duì)于新股次新板塊的密切跟蹤，靈活應(yīng)變。具體標(biāo)的上，建議適當(dāng)關(guān)注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集團(tuán)、陜西旅游、尚水智能、春光集團(tuán)等。
?。?）以中期投資來看，我們建議關(guān)注駿鼎達(dá)、麥加芯彩、多浦樂、思看科技、國(guó)科天成等個(gè)股的可能投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新股歷史波動(dòng)規(guī)律可能發(fā)生變化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可能存在偏差、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊、市場(chǎng)情緒急劇變化、上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)、其他風(fēng)險(xiǎn)等。
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