久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：本周制藥行業(yè)表現(xiàn)較好，恒瑞醫(yī)藥、康方生物、通化金馬等企業(yè)迎來產(chǎn)品獲批或上市申請(qǐng)進(jìn)展；海思科、德琪醫(yī)藥在對(duì)外授權(quán)與合作方面取得進(jìn)展。醫(yī)療器械及服務(wù)板塊本周整體承壓，部分有漲價(jià)邏輯或者下游業(yè)務(wù)進(jìn)展的公司漲幅相對(duì)較高，部分公司股價(jià)調(diào)整或與減持計(jì)劃等因素有關(guān)。中藥、生物制品及醫(yī)藥商業(yè)板塊本周跑輸醫(yī)藥指數(shù)及大盤。藥店板塊主要關(guān)注5月同店數(shù)據(jù)，流通板塊關(guān)注院內(nèi)合規(guī)及紅利標(biāo)的。
　　細(xì)分行業(yè)周度復(fù)盤
　　制藥產(chǎn)業(yè)鏈：本周制藥行業(yè)表現(xiàn)較好，恒瑞醫(yī)藥環(huán)孢素滴眼液獲批干眼?。话⒌秘惱麊慰公@批NSCLC圍術(shù)期；瑞維魯胺EMA受理?？捣缴镆牢治饕?52億美元NPV登頂Evaluate全球管線榜首，2032年預(yù)測(cè)銷售85億美元。海思科BRAF+補(bǔ)體雙分子BD出海，4000萬美元首付+14.2億美元里程碑+兩位數(shù)分成。德琪醫(yī)藥CDH6/CD3 TCE臨床前獲BD，總里程碑9.6億美元。通化金馬國產(chǎn)首個(gè)口服AD新藥琥珀酸安維吖啶獲批。Kymera STAT6 PROTACKT-621特應(yīng)性皮炎2b期提前6個(gè)月完成入組，股價(jià)單日漲17%。輝瑞IB6 ADCSigvotatug vedotin III期NSCLC未達(dá)OS終點(diǎn)。
　　醫(yī)療器械及服務(wù)：本周（6.22-6.26）醫(yī)療器械板塊整體承壓，愛迪特、華康潔凈等有漲價(jià)邏輯或者下游業(yè)務(wù)進(jìn)展的公司漲幅相對(duì)較高；海泰新光、天智航有所調(diào)整或與減持計(jì)劃等因素有關(guān)，看好長期投資機(jī)會(huì)。建議2026年加配醫(yī)療器械板塊，短期來看，建議把握2026年業(yè)績改善個(gè)股的業(yè)績和估值修復(fù)機(jī)會(huì)，多家細(xì)分賽道龍頭將于2026年迎來加速增長，同時(shí)建議關(guān)注手術(shù)機(jī)器人、腦機(jī)接口等新科技方向，相關(guān)技術(shù)突破和商業(yè)化落地有望持續(xù)催化板塊熱度。長期來看，醫(yī)療器械板塊投資機(jī)會(huì)來自創(chuàng)新、出海和并購整合，板塊的創(chuàng)新和國際化能力得到認(rèn)可，估值正在重構(gòu)。
　　中藥、生物制品及商業(yè)：1）中藥：板塊本周跑輸大盤及醫(yī)藥指數(shù)。市場(chǎng)關(guān)注呼吸道疾病發(fā)病率、基藥目錄等進(jìn)展；除此之外，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注“四同藥品”價(jià)格專項(xiàng)治理、中成藥集采等外部政策環(huán)境變化等帶來的影響。2）生物制品：板塊本周跑輸醫(yī)藥指數(shù)及大盤。板塊跟隨醫(yī)藥行業(yè)整體回調(diào)，部分企業(yè)受并購終止影響股價(jià)有所下跌。3）醫(yī)藥商業(yè)：板塊本周跑輸申萬醫(yī)藥及大盤。藥店板塊主要關(guān)注5月同店數(shù)據(jù)，流通板塊關(guān)注院內(nèi)合規(guī)及紅利標(biāo)的。
　　26Q1公募基金醫(yī)藥持倉：環(huán)比有所提升，創(chuàng)新藥、CXO行業(yè)有所加配。公募基金26Q1醫(yī)藥持倉比例為8.51%，較前一季度提升1.42pct，持倉比例環(huán)比有所提升。剔除指數(shù)基金、醫(yī)藥基金后的持股比例為2.24%，較前一季度提升0.49pct。拉長來看，目前基金持倉比例低于歷史平均水平。26Q1，創(chuàng)新藥、CXO行業(yè)持股基金有所加配。
　　A股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑輸大盤，CROCMO及化學(xué)制藥表現(xiàn)較好。本周醫(yī)藥指數(shù)下跌1.47%，萬得全A指數(shù)下跌1.40%，醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤0.08%。2026年以來，醫(yī)藥指數(shù)整體跑輸大盤23.00%。子行業(yè)方面，本周CROCMO（+13.23%）、化學(xué)制藥（+0.49%）子行業(yè)表現(xiàn)較好。
　　港股行情回顧：本周醫(yī)藥整體跑贏大盤，CXO子行業(yè)表現(xiàn)較好。本周恒生醫(yī)療保健下跌1.27%，恒生指數(shù)下跌5.24%，恒生醫(yī)療保健整體跑贏大盤3.97%。2026年以來，恒生醫(yī)療保健整體跑輸大盤5.89%。子行業(yè)方面，本周CXO（+11.78%）子行業(yè)表現(xiàn)較好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)：因?yàn)樾袠I(yè)政策調(diào)整帶來的研究設(shè)計(jì)要求變化、價(jià)格變化、帶量采購政策變化、醫(yī)保報(bào)銷范圍及比例變化等風(fēng)險(xiǎn)。尤其是集采、醫(yī)保支付等政策的變化，對(duì)行業(yè)發(fā)展預(yù)期影響較大。
　　研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：新藥和器械在研發(fā)過程中，存在臨床入組進(jìn)度不確定、療效結(jié)果及安全性結(jié)果數(shù)據(jù)不確定等風(fēng)險(xiǎn)。
　　審批不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：審批過程中存在資料補(bǔ)充、審批流程變化等因素導(dǎo)致的審批周期延長等風(fēng)險(xiǎn)。
　　宏觀環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：全球經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，可能影響下游需求，此外還需要考慮國際關(guān)系、氣候變化、通貨膨脹及匯率和利率等方面的風(fēng)險(xiǎn)。