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市場綜述
　　倫敦金跌1.6%至4088美元/盎司。10年期美債收益率降至4.37%，通脹預(yù)期2.2%，實(shí)際利率微降至2.16%，美元指數(shù)漲0.5%至101.3，標(biāo)普500指數(shù)跌1.95%，離岸人民幣小幅貶值，內(nèi)盤價(jià)差震蕩。
　　伊達(dá)成協(xié)議后，19日霍爾木茲海峽通航，油價(jià)再度跌超10%，通脹壓力減弱，但后續(xù)海峽通航恢復(fù)速度還需觀察，周末美國再次對伊朗發(fā)起多處軍事打擊，霍爾木茲海峽護(hù)航暫緩，第二階段的談判仍會反復(fù)拉扯，同時(shí)油價(jià)已經(jīng)基本回到戰(zhàn)爭開始前的水平，目前全球原油庫存下降至低位，三季度能源消費(fèi)旺季到來，買需回升以及補(bǔ)庫需求預(yù)計(jì)對油價(jià)構(gòu)成支撐，短期油價(jià)下跌空間有限，通脹仍然高于貨幣政策目標(biāo)，下半年預(yù)計(jì)緩慢回落，貨幣政策缺乏寬松空間，將會限制黃金反彈空間。此外，更重要的是，美伊戰(zhàn)爭以及當(dāng)前對伊朗解除一部分金融和經(jīng)濟(jì)制裁，意味著美元結(jié)算地位的強(qiáng)化，去美元化的敘事讓位于強(qiáng)勢美元回歸以及流動性的邊際收緊，美國財(cái)長貝森特的講話印證了美元走強(qiáng)邏輯，因而黃金出現(xiàn)了持續(xù)下跌，交易邏輯已變。
　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，美國6月制造業(yè)PMI回升至55.7，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期和前值，新訂單需求增加，物價(jià)壓力相對高位，對供應(yīng)鏈的擔(dān)憂和通脹風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致企業(yè)提前備貨，實(shí)際需求可能并沒有指數(shù)顯現(xiàn)的那么強(qiáng)勁，服務(wù)業(yè)PMI溫和回升至51.3，好于預(yù)期，世界杯期間服務(wù)業(yè)受到提振，5月美國PCE同比回升至4.1%，核心PCE同比3.4%，均符合要求，緩解了市場對通脹和美聯(lián)儲加息的擔(dān)憂。
　　★總結(jié)與展望：
　　金價(jià)在4000美元/盎司關(guān)口附近震蕩，有一定抄底跡象，但還未企穩(wěn)，預(yù)計(jì)金價(jià)延續(xù)震蕩走勢。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲鷹派、流動性沖擊，將引發(fā)黃金回調(diào)。