>> 銅冠金源期貨-鉛周報：消費(fèi)未有改善，滬鉛偏弱震蕩-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 995KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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核心觀點(diǎn)及策略
上周滬鉛主力期價震蕩回落。宏觀面看，市場圍繞美聯(lián)儲加息預(yù)期及美伊談判進(jìn)展展開博弈，美伊談判取得一定緊張但有反復(fù)，周末再度互襲但目前已經(jīng)停止。美國5月PCE數(shù)據(jù)符合預(yù)期緩解加息擔(dān)憂，但美元維持高位。
基本面看，鉛礦延續(xù)常態(tài)化偏緊的格局，7月國產(chǎn)及進(jìn)口礦加工費(fèi)同比下調(diào)，原料端構(gòu)成支撐。廢舊電瓶供需博弈加劇，再生鉛煉廠采購謹(jǐn)慎，回收商小幅下調(diào)報價，但貨源偏緊限制調(diào)整幅度。冶煉端，電解鉛煉廠減復(fù)產(chǎn)并存，呼倫貝爾馳宏6月下旬檢修至7月中旬，水口山預(yù)計7月底檢修2個月，白銀有色7月初復(fù)產(chǎn)，企業(yè)開工率變化不大；再生鉛煉廠維持低負(fù)荷開工，浙江天能6月中旬停產(chǎn)1個月，多數(shù)前期檢修煉廠延長復(fù)產(chǎn)時間，開工積極性較低迷。需求端看，電池消費(fèi)延續(xù)疲軟，未有明顯改善，電池企業(yè)采購暫未集中釋放，多以長單為主。同時，鉛錠進(jìn)口轉(zhuǎn)向小幅盈利，關(guān)注海外進(jìn)口變化，國內(nèi)高庫存壓力暫時難以緩解。
整體來看，美伊同意停止互襲，且周二將在卡塔爾會晤，緩解地緣局勢擔(dān)憂，但美聯(lián)儲官員持續(xù)釋放鷹派言論支持美元高位波動，對鉛價上方構(gòu)成壓制?；久嫜永m(xù)成本端托底，消費(fèi)不足的格局，煉廠減停產(chǎn)并存，供應(yīng)平穩(wěn)，消費(fèi)淡季改善有限，鉛錠庫存維持高位，且鉛錠進(jìn)口窗口開啟，海外過剩轉(zhuǎn)移預(yù)期有所增加。預(yù)計短期鉛價維持低位偏弱震蕩，持續(xù)觀察高溫消費(fèi)端改善兌現(xiàn)情況。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險，供應(yīng)大幅釋放
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