>> 銅冠金源期貨-鋅周報：流動性收緊擔憂尚存，鋅價震蕩重心下移-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
大小： |
1221KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鋅主力期價高位回落。宏觀面看，周末期間美伊展開了針鋒相對的報復行動，周一雙方已同意暫停軍事行動，并于周二在多哈舉行會晤，緩解市場對沖突擴大的擔憂。美國5月PCE數(shù)據(jù)符合預期，但美聯(lián)儲官員強調(diào)通脹，繼續(xù)支撐美元維持高位，流動性收緊擔憂持續(xù)施壓風險偏好。
基本面呈現(xiàn)成本與需求相互博弈的態(tài)勢。7月國產(chǎn)鋅礦月度加工費降至-500元/金屬噸，原料緊張持續(xù)托底鋅價。同時煉廠利潤進一步受壓縮，市場對三季度煉廠減停產(chǎn)的預期逐步升溫。需求端整體表現(xiàn)疲軟，南方進入雨季，終端開工走弱拖累鍍鋅消費，企業(yè)開工環(huán)比降幅明顯；五金配件訂單疲軟，抑制壓鑄鋅合金企業(yè)開工；部分氧化鋅企業(yè)面臨安全檢查，企業(yè)開工率小幅下滑。國內(nèi)鋅錠庫存緩慢累積，當前庫存約27.5萬噸的高位。近期精煉鋅出口處于盈虧平衡線附近，若后續(xù)出口窗口有效打開，有望緩解國內(nèi)庫存壓力。
綜合來看，美伊局勢仍有摩擦，但未延續(xù)向惡化的方向演繹。不過美聯(lián)儲官員持續(xù)釋放鷹派言論，且本周沃什將在歐洲央行論壇發(fā)表，市場對流動性收緊擔憂尚存，美元維持高位，抑制風險資產(chǎn)價格。目前礦端供應(yīng)偏緊尚未充分傳導至冶煉環(huán)節(jié)，精煉鋅出口也未實質(zhì)放量，以及消費淡季拖累市場做多信心，預計短期鋅價偏弱震蕩。不過持續(xù)走低的加工費及鋅價下跌后刺激下游點價，為鋅價下方提供支撐。
風險因素：宏觀風險擾動，鋅礦緊缺改善
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