>> 興業(yè)證券-【興證宏觀｜經(jīng)濟脈搏】海外周報：全球科技股承壓，金油同跌-260628
| 上傳日期： |
2026/6/28 |
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| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
卓泓,段超,于長馨 |
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美國：PCE通脹如期走高，加息預(yù)期仍在高位但邊際降溫?；久娣矫?，5月PCE物價指數(shù)同比上漲4.1%，符合市場預(yù)期，為2023年4月以來最高水平。前期過于激進(jìn)的加息預(yù)期在本周略有降溫。美國財長貝森特本周公開表態(tài)力挺沃什獨立決策，被市場解讀為白宮已默許加息路徑，進(jìn)一步強化了美元走強的邏輯。展望來看，考慮到后續(xù)通脹預(yù)計回落，如果基本面出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱信號，則市場當(dāng)前偏緊的預(yù)期有望緩釋。
歐元區(qū)：歐央行延續(xù)鷹派立場，經(jīng)濟復(fù)蘇動能偏弱。歐洲央行6月議息會議已將存款利率上調(diào)25個基點至2.25%，本周官員講話繼續(xù)釋放緊縮信號。歐央行執(zhí)委施納貝爾明確表示，當(dāng)前利率尚未進(jìn)入限制性區(qū)間，仍需進(jìn)一步加息以使通脹回歸2%目標(biāo)，同時強調(diào)歐洲經(jīng)濟相對具有韌性，為繼續(xù)收緊政策提供支撐。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，歐元區(qū)6月綜合PMI回升至49.5，但仍處收縮區(qū)間，經(jīng)濟基本面仍然疲弱。
日本：日元貶值至近40年低位；日本政府或?qū)⒁笱胄袇f(xié)同政策，與日央行的加息訴求相背。本周日元延續(xù)貶值，美元兌日元已經(jīng)接近162，逼近近40年低位。日銀與政府的裂痕仍在，6月25日，日本央行鷹派董事田村直樹表示，日本央行應(yīng)該每隔幾個月就加息一次，并隨時準(zhǔn)備加快加息步伐；他強調(diào)，日本央行關(guān)注中東沖突帶來的通脹風(fēng)險。而6月25日，路透引述日本政府長期經(jīng)濟藍(lán)圖草案報道，日本政府將呼吁采取刺激私人需求的貨幣政策，這表明日本政府傾向于維持低利率，并可能與央行產(chǎn)生政策緊張關(guān)系；該草案敦促日本央行使其決策與首相高市早苗刺激經(jīng)濟增長的努力保持一致，并援引法律規(guī)定要求央行與政府協(xié)調(diào)政策。
資產(chǎn)：美元走強，科技股與貴金屬承壓，原油地緣溢價大幅回吐。本周全球資產(chǎn)圍繞強美元與中東地緣緩和兩條主線展開，美元指數(shù)整體呈現(xiàn)先升后穩(wěn)態(tài)勢，周初受美聯(lián)儲前期鷹派信號支撐走強，后續(xù)受PCE數(shù)據(jù)等影響小幅回落，全周仍小幅上漲；但這背后可能并非全然由加息預(yù)期驅(qū)動，本周市場對聯(lián)儲加息預(yù)期相較上周其實邊際回落，美債收益率也出現(xiàn)下行，美元的強勢可能更多受到沃什主張、貝森特表態(tài)支撐。而流動性擔(dān)憂壓制風(fēng)險偏好之下，本周全球科技股表現(xiàn)均相對疲軟。商品方面，現(xiàn)貨黃金寬幅震蕩，周初承壓一度跌破4000美元/盎司關(guān)口，避險屬性仍存但受美元與加息預(yù)期壓制。原油價格波動下行，地緣溢價有所回落，主要受美伊談判執(zhí)行預(yù)期及供應(yīng)恢復(fù)信號影響。
風(fēng)險提示：通脹持續(xù)性超預(yù)期、全球央行貨幣政策超預(yù)期收緊、海外地緣沖突反復(fù)與貿(mào)易政策不確定性。
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