>> 廣發(fā)期貨-多晶硅周報：現(xiàn)貨承壓打開期貨下跌空間，關(guān)注終端需求的恢復(fù)情況-260626
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
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| 4025KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
紀(jì)元菲 |
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觀點：本周多晶硅現(xiàn)貨小幅下調(diào)，下游產(chǎn)品繼續(xù)下跌，期貨價格在預(yù)期落空后震蕩走跌。從供需面來看，多晶硅周度產(chǎn)量下降0.32萬噸至2萬噸，不如預(yù)期般增長，但仍關(guān)注后期產(chǎn)量增加情況。依舊維持多晶硅豐水期供應(yīng)壓力增加的判斷。需求周度數(shù)據(jù)顯示依舊疲軟，下游價格持續(xù)承壓下跌。但硅片產(chǎn)量上漲0.78GW至12.89GW，同時庫存也在增加。一方面反應(yīng)庫存向下轉(zhuǎn)移，另一方面也是價格承壓下跌的原因之一。從供需面來看，終端需求有回暖預(yù)期，但暫未反應(yīng)在價格和需求中。從政策的角度來看，本周發(fā)布的《新型能源體系建設(shè)“十五五”規(guī)劃》規(guī)劃確立了到2030年“初步建成清潔低碳安全高效的新型能源體系”的總體目標(biāo)，其中提到風(fēng)電和太陽能發(fā)電裝機比重超過50%，成為電力裝機主體；非化石能源發(fā)電量比重達到50%，成為電量主體。有利于遠(yuǎn)期需求增長，但也需注意目前已完成大部分目標(biāo)，從并網(wǎng)數(shù)據(jù)看，風(fēng)電光伏累計裝機占比已接近50%，發(fā)電量占全社會用電量比重達24.1%，帶來的增量預(yù)期仍有足夠時間慢慢消化。從估值角度來看，絕對價格低位，但現(xiàn)貨低位承壓，套利窗口持續(xù)打開，期貨偏高估。策略方面，依舊維持短期內(nèi)偏空震蕩觀點。期現(xiàn)無風(fēng)險套利窗口打開，有條件可參與。
策略：
1.單邊：偏空震蕩
2.套利：期現(xiàn)無風(fēng)險套利窗口打開，有條件可參與
3.期權(quán)：觀望
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