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核心觀點(diǎn):
　　【行情分析】本周熱卷主力合約HC2610呈現(xiàn)震蕩下行走勢，從3350元/噸開盤，最終收于3316元/噸，全周下跌34元/噸,跌幅約0.99%。盤面波動幅度收窄至50元/噸，成交量整體放大，從34.6萬手增至41.3萬手，持倉量同步攀升至159.8萬手，表明多空博弈加劇但缺乏方向性突破。
　　【次周展望】預(yù)計(jì)下周熱卷將延續(xù)區(qū)間震蕩偏弱格局。成本端鐵礦石和焦炭價(jià)格雖有支撐，但6月傳統(tǒng)淡季需求難有實(shí)質(zhì)性改善。汽車、家電排產(chǎn)同比下滑，疊加南方梅雨季節(jié)影響，終端采購意愿偏弱。若庫存繼續(xù)累積且出口訂單未見好轉(zhuǎn)，價(jià)格可能進(jìn)一步下探至3280-3300元/噸區(qū)間。需重點(diǎn)關(guān)注鋼廠檢修力度及宏觀政策動向。
　　【宏觀預(yù)期】6月宏觀環(huán)境呈現(xiàn)內(nèi)外分化特征。國內(nèi)方面，5月制造業(yè)PMI為50%，處于榮枯線邊緣，固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額17.85萬億元，但房地產(chǎn)投資降幅仍在擴(kuò)大，新開工面積持續(xù)低迷。海外方面，全球粗鋼產(chǎn)量5月同比下降0.3%，中國粗鋼產(chǎn)量同比下降2.7%至8436萬噸。財(cái)政政策雖持續(xù)發(fā)力，但政策傳導(dǎo)至終端需求仍需時(shí)間，短期內(nèi)宏觀面整體偏中性，缺乏強(qiáng)力驅(qū)動。
　　【風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注】主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)包括:一是需求端持續(xù)走弱，南方進(jìn)入梅雨季節(jié)，建筑工地開工率下降，制造業(yè)淡季效應(yīng)凸顯;二是供給端鐵水產(chǎn)量維持高位，鋼廠減產(chǎn)意愿不強(qiáng)，供應(yīng)壓力持續(xù)累積;三是出口預(yù)警增加，海外市場需求不確定性上升，熱卷出口訂單邊際下降;四是原材料端雙焦供應(yīng)擾動可能帶來成本劇烈波動，需關(guān)注安監(jiān)動態(tài)及礦難后續(xù)影響。