>> 國盛證券-電力設(shè)備行業(yè)點評：AI電源高景氣延續(xù)，800V HVDC驅(qū)動行業(yè)升級-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 389KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊潤思,林卓欣 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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Valuates Reports預(yù)計2025-2031年AI服務(wù)器電源市場規(guī)模CAGR達(dá)45%。服務(wù)器電源本質(zhì)上是一種開關(guān)電源，其核心任務(wù)是將市電（交流電）轉(zhuǎn)換為適合服務(wù)器中的CPU、GPU、內(nèi)存、硬盤等硬件組件使用的穩(wěn)定直流電，以確保服務(wù)器能夠正常啟動、運行和處理數(shù)據(jù)。按輸入類型，服務(wù)器電源可分為交流電和直流電；按功率容量可涵蓋低功率（300W-800W）、中功率（1kW2kW）及高功率（3kW以上）。根據(jù)Valuates Reports統(tǒng)計，2024年全球AI服務(wù)器電源市場規(guī)模為28.46億美元，預(yù)計到2031年將達(dá)608.10億美元，2025-2031年CAGR達(dá)45%。
AI數(shù)據(jù)中心對功率需求的提升，將帶動供配電架構(gòu)向高壓直流方案轉(zhuǎn)變。早期數(shù)據(jù)中心供配電架構(gòu)多采用傳統(tǒng)的UPS（不間斷電源）方案，典型路徑是“市電-UPS-AC/DC服務(wù)器電源-GPU/CPU負(fù)載”。而隨著AI數(shù)據(jù)中心對功率需求的快速提升，單機(jī)架能耗正從100kW提升至超1MW。這使得傳統(tǒng)UPS模式的局限性日益顯現(xiàn)，終端對高壓直流方案的需求日益提升。目前，數(shù)據(jù)中心高壓系統(tǒng)主要有兩個方向，其一是由微軟、谷歌、Meta等推動的OpenCompute Project的±400V系統(tǒng)；其二是由英偉達(dá)主導(dǎo)的800VHVDC系統(tǒng)。此外，中國數(shù)據(jù)中心市場也正在同時研發(fā)400V和800VHVDC系統(tǒng)。
英偉達(dá)將從2027年起推動800VHVDC的落地，有兩條800VHVDC技術(shù)路徑預(yù)設(shè)。2025年5月，英偉達(dá)宣布從2027年起將率先推動數(shù)據(jù)中心機(jī)架電源從傳統(tǒng)的54V直流向800VHVDC過渡。目前主要有兩條800VHVDC技術(shù)路徑預(yù)設(shè)。其中方案A將PSU移至機(jī)架側(cè)掛的外掛式集中供電單元（PowerSidecar）中，輸出800V直流，再經(jīng)由高壓中間母線變換器（IBC）降至48/54V，接入負(fù)載點轉(zhuǎn)換器（PoL）；方案B則采用固態(tài)變壓器（SST）替代了傳統(tǒng)的工頻變壓器，直接將13.8kV交流電一步轉(zhuǎn)換為800V直流，再由高壓IBC轉(zhuǎn)換至12V甚至更低。
800VHVDC方案具備能效、成本、空間等多重優(yōu)勢。在HVDC架構(gòu)中，數(shù)據(jù)中心供電路徑為“市電-集中整流-800V直流母線-服務(wù)器DC/DC”。相比于傳統(tǒng)UPS方案，800VHVDC架構(gòu)所帶來的增益也十分顯著。
1)效率損耗：54V系統(tǒng)需經(jīng)歷多次AC/DC轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換效率低且故障點多。800V方案減少中間環(huán)節(jié)，端到端能效提升5%，同時降低散熱壓力；
2)銅纜負(fù)重：54V供電下1MW機(jī)架需200kg銅纜，若擴(kuò)展至1GW數(shù)據(jù)中心，則銅纜用量將達(dá)50萬噸。而800V架構(gòu)可使銅纜用量下降超70%；
3)空間利用：800V系統(tǒng)可在單個Kyber機(jī)架內(nèi)為576塊Rubin Ultra GPU供電，空間利用率提升超80%。
AI服務(wù)器電源功率逐步提升，大陸電源廠商競爭力逐步增強。AI服務(wù)器功率的不斷提升對機(jī)架電源提出更高的挑戰(zhàn)。根據(jù)光寶科技的規(guī)劃，其單個PSU電源的功率將從3kW提升至5.5kW-18.3kW甚至更高，而對應(yīng)的整個PowerShelf功率將逐步提高到33kW-110kW以及更高。當(dāng)前AI服務(wù)器電源市場集中度較高，以臺系廠商為主，包括臺達(dá)電子、光寶科技等。而大陸廠商亦加速追趕。其中麥格米特憑借進(jìn)入英偉達(dá)供應(yīng)鏈，有望持續(xù)提高市場份額；歐陸通電源模塊已供應(yīng)進(jìn)了谷歌；富特科技立足車載電源業(yè)務(wù)，向數(shù)據(jù)中心服務(wù)器電源業(yè)務(wù)拓展；奧海科技正研發(fā)大功率AI服務(wù)器電源、HVDC電源等產(chǎn)品；新雷能的數(shù)據(jù)中心二次電源產(chǎn)品已于今年一季度開始批量交付。隨著大陸服務(wù)器電源企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和市場拓展，預(yù)計其競爭力將逐步增強。
建議關(guān)注：麥格米特、歐陸通、富特科技、奧?？萍?、新雷能、欣銳科技、中恒電氣。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，原材料價格上漲，新品研發(fā)不及預(yù)期。
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