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近期重要事件與核心觀點(diǎn)：
　　儲能：歐洲政策問題緩解，國內(nèi)“十五五”規(guī)劃落地刺激市場情緒。我們認(rèn)為，當(dāng)前歐洲儲能市場正加速從“政策驅(qū)動(dòng)”向“剛需驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)變，受能源安全焦慮及多國補(bǔ)貼加碼影響，戶儲需求正迎來新一輪爆發(fā)，且此前的逆變器限制政策對純商業(yè)化儲能項(xiàng)目沖擊或相對有限。在出海邏輯重塑的背景下，頭部企業(yè)正加速從“產(chǎn)品出?！毕颉爱a(chǎn)能出?！鄙墸ㄟ^布局海外本地化產(chǎn)能有效規(guī)避潛在貿(mào)易壁壘。疊加碳酸鋰等原材料價(jià)格回落，儲能企業(yè)順價(jià)能力增強(qiáng)，毛利率有望迎來修復(fù)。在貿(mào)易博弈暫緩與基本面高景氣的雙重共振下，我們重申本周核心觀點(diǎn)：歐洲貿(mào)易博弈暫緩，戶儲及儲能出口鏈正迎來情緒修復(fù)窗口，看好板塊結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)機(jī)會。建議重點(diǎn)關(guān)注：陽光電源、德業(yè)股份、鵬輝能源、瑞浦蘭鈞、錦浪科技、固德威、派能科技。
　　6月25日，國家發(fā)改委正式印發(fā)《新型能源體系建設(shè)“十五五”規(guī)劃》，劃定2030年新型儲能裝機(jī)目標(biāo)達(dá)到300GW，重點(diǎn)扶持長時(shí)儲能、虛擬電廠等場景；電池技術(shù)端：6月22日寧德時(shí)代推出天恒鈉電儲能系統(tǒng)，產(chǎn)品兼具長循環(huán)、寬溫域、高安全特性鋰鈉雙線商用落地，國內(nèi)9月啟動(dòng)交付，補(bǔ)齊低成本長時(shí)儲能供給；系統(tǒng)架構(gòu)端：行業(yè)加速向組串式、構(gòu)網(wǎng)型儲能迭代，分別解決大型電站精細(xì)化管控、高新能源接入下電網(wǎng)穩(wěn)定支撐難題。我們認(rèn)為，頂層規(guī)劃打開中長期成長天花板，鈉電池實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化豐富儲能材料路線，PCS架構(gòu)革新解決高新能源并網(wǎng)痛點(diǎn)，三重邏輯共振推動(dòng)儲能行業(yè)規(guī)?；哔|(zhì)量發(fā)展。
　　鋰電：7月中國電池排產(chǎn)環(huán)比+5.6%，鈉電預(yù)期應(yīng)用加速。據(jù)大東時(shí)代智庫（TD），2026年7月中國鋰電（儲能+動(dòng)力+消費(fèi)）市場排產(chǎn)總量約283GWh，環(huán)比增5.6%，其中儲能電芯排產(chǎn)占比為42.9%。2026年7月全球市場動(dòng)力+儲能+消費(fèi)類電池產(chǎn)量296GWh左右，環(huán)比增5.3%。這是連續(xù)第五個(gè)月刷新歷史峰值，繼續(xù)重視三季度鋰電高景氣度。建議關(guān)注：寧德時(shí)代、億緯鋰能、鵬輝能源、華盛鋰電等。
　　寧德時(shí)代鈉電池今年將上車1-2萬輛，鈉電池應(yīng)用加速。據(jù)華爾街見聞，6月24日，寧德時(shí)代首席制造官倪軍周三在大連世界經(jīng)濟(jì)論壇表示，預(yù)計(jì)今年將有1萬至2萬輛電動(dòng)車搭載該公司的鈉離子電池。與此同時(shí)，寧德時(shí)代本周還發(fā)布了名為TENER的鈉電池儲能系統(tǒng)，計(jì)劃于今年9月在中國開始首批交付，并于2027年6月起向全球供貨。鋰價(jià)今年的反彈進(jìn)一步凸顯了鈉電池的成本競爭力，據(jù)國際能源署（IEA），2026年“可能是鈉電池的關(guān)鍵之年”，鈉電池有望開始替代部分鋰離子電池需求。建議關(guān)注：鼎勝新材、萬順新材、維科技術(shù)等。
　　AIDC：800V直流架構(gòu)發(fā)展趨勢明確，國內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)有望迎出海新機(jī)遇。隨著GPU機(jī)架功率密度向600kW量級躍升，以物理規(guī)律為驅(qū)動(dòng)的800VDC直流配電革命已從超大規(guī)模云廠商的內(nèi)部實(shí)驗(yàn)，演變?yōu)檎麄€(gè)行業(yè)無法回避的系統(tǒng)性重構(gòu)。5月26日，Semianalysis發(fā)布800V直流電源架構(gòu)深度分析，其預(yù)計(jì)800V直流的增量總?cè)萘康?030年將達(dá)約39GW，并提出了直流架構(gòu)發(fā)展的四個(gè)階段：第一階段（2026/2027年）和第二階段（2027/2028年），通過行級HVDC電源側(cè)柜將現(xiàn)有交流配電改裝為機(jī)架級的800伏直流；第三階段（2028/2029年），電氣架構(gòu)重新設(shè)計(jì)，800VDC配電從機(jī)架行級上移至設(shè)施級，灰色空間部署專用整流器將415V交流直接轉(zhuǎn)換為800VDC，并通過直流母線槽分配至全機(jī)房；第四階段（2029年后），采用固態(tài)變壓器（SST），將中壓交流直接轉(zhuǎn)換為800VDC，以單一設(shè)備取代低壓變壓器與整流器兩個(gè)轉(zhuǎn)換環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為，伴隨機(jī)柜功率密度提升，電源架構(gòu)的迭代優(yōu)化有望成為基礎(chǔ)設(shè)施的重中之重，并且AIDC建設(shè)引發(fā)缺電等問題，對供配電系統(tǒng)節(jié)能提出更高要求，有望驅(qū)動(dòng)電源設(shè)備技術(shù)升級迭代。此外，海外液冷方面，除北美互聯(lián)網(wǎng)廠ASIC芯片逐步采用液冷方案外，海外英偉達(dá)GB300系列以及后續(xù)Rubin系列出貨起量，有望進(jìn)一步帶動(dòng)液冷設(shè)備用量提升、技術(shù)升級迭代，液冷需求有望充分外溢。
　　近期建議重點(diǎn)關(guān)注：液冷設(shè)備英維克、冰輪環(huán)境、申菱環(huán)境、同飛股份、高瀾股份、磁谷科技；柴油發(fā)電機(jī)泰豪科技、科泰電源；機(jī)柜外電源科華數(shù)據(jù)、禾望電氣、中恒電氣、科士達(dá)；服務(wù)器電源麥格米特、歐陸通；變配電設(shè)備金盤科技、伊戈?duì)?、明陽電氣、京泉華。
　　光伏：我國可復(fù)用火箭突破在望，持續(xù)關(guān)注太空光伏主線。據(jù)Spacelive，6月截至27日，國內(nèi)共10次火箭發(fā)射，較2025年6月全月增加7次，我國火箭進(jìn)入發(fā)射高峰。長征十號乙將在7月10日首飛，沖刺全球首個(gè)海上回收技術(shù)。朱雀三號遙二已經(jīng)在酒泉起豎，有望7月發(fā)射。長征十號乙、朱雀三號是我國技術(shù)最為成熟的可回收火箭，7月我國可復(fù)用火箭技術(shù)有望突破，推動(dòng)運(yùn)力革命爆發(fā)。商業(yè)航天板塊有望迎新一輪主升浪。
　　海外方面，6月12日SpaceX上市后，股價(jià)經(jīng)過波動(dòng)調(diào)整，目前穩(wěn)定在2萬億美元以上。2026H2，SpaceX的星艦V3將正式啟動(dòng)復(fù)用，部署星鏈V3衛(wèi)星，單星通信能力較V2mini衛(wèi)星大幅提升。2028年起星艦將開始布局算力衛(wèi)星，對應(yīng)算力100kW/噸，太空算力預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。我們認(rèn)為