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核心觀點
　　1）旺季出貨需求疊加漲價函落地，集運運價續(xù)漲。本周SCFI上漲3.78%至3,239.64點，旺季貨量集中釋放與干線漲價函落地共振，艙位偏緊格局延續(xù)，三季度運價仍具上行支撐。
　　2）海峽戰(zhàn)事再起，油運運價承壓。美伊簽署60天和平協(xié)議后霍爾木茲通航一度恢復至戰(zhàn)前57%；6月26日伊朗再度攻擊海峽船只，協(xié)議框架穩(wěn)定性存疑，油運運價短期仍面臨下行壓力。
　　3）干散貨運價分化。海岬型船租金下行主因澳礦出貨周期結(jié)束疊加鋼鐵夏季淡季致鐵礦石貨盤萎縮；巴拿馬型船漲0.7%至2,110點，受益于南美糧食及大西洋煤炭運輸需求支撐。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：從交運各子板塊相對滬深300表現(xiàn)看，本周（6月22日-6月26日）交運板塊整體下跌。本周航運板塊漲幅為2.01%，港口板塊跌幅為3.52%。
　　航運港口：集運運價續(xù)漲，油運承壓，干散貨分化
　　旺季出貨需求疊加漲價函落地，集運運價續(xù)漲。本周SCFI綜合指數(shù)上漲3.78%至3,239.64點。三季度傳統(tǒng)旺季出貨需求釋放，船公司6月漲價函在各干線航線逐步落地，疊加部分航線艙位維持緊張，集運運價漲勢延續(xù)。
　　海峽戰(zhàn)事再起，油運運價承壓。本周BDTI下跌8.5%至1,914點，BCTI跌0.69%至1,298點。美伊簽署60天和平協(xié)議，霍爾木茲海峽通行恢復，當前日均通航量已恢復至戰(zhàn)前57%，截至6月24日各航線運價環(huán)比走高；6月26日受伊朗攻擊海峽船只影響，運價指數(shù)大幅回落。
　　干散貨運價分化。本周BDI下跌7.3%至2,524點。海岬型船跌4.9%至3,640點，澳礦出貨周期結(jié)束疊加中國鋼鐵夏季淡季致鐵礦石貨盤萎縮；超靈便型跌0.5%至1,670點。巴拿馬型逆勢漲0.7%至2,110點，受益于南美糧食及大西洋煤炭運輸需求支撐　
　　風險分析
　　全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風險
　　面對集運市場運價高漲狀況，美國國家工業(yè)運輸聯(lián)盟（NITL）等曾施壓以干預班輪聯(lián)盟的反壟斷豁免權(quán)。短期來看，鮮有證據(jù)表明班輪聯(lián)盟存在壟斷定價行為；歐盟方面始終拒絕對班輪公司采取干預行動，歐盟認為托運人享受到了班輪聯(lián)盟帶來的航班密度增加、航線覆蓋廣度增加以及減少中轉(zhuǎn)次數(shù)等好處。中長期來看，若集運行業(yè)運價高漲的情況持續(xù)存在，美國政府或者歐盟或?qū)⒅匦聦徱暼虬噍喡?lián)盟的存在，或因全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化而帶來的集運市場波動風險。
　　俄烏沖突持續(xù)升級下的全球貿(mào)易風險
　　當前俄烏沖突持續(xù)膠著，將嚴重影響歐洲、俄羅斯相關(guān)航線貿(mào)易，帶來全球航運體系崩潰，全球化進程甚至存在倒退風險。建議投資者密切關(guān)注戰(zhàn)局演變、能源政策及制裁動態(tài)。
　　伊朗地區(qū)沖突風險
　　若伊朗地區(qū)沖突持續(xù)，將影響全球能源相關(guān)航線，對全球能源運輸體系帶來負面影響。建議投資者密切關(guān)注戰(zhàn)局演變、能源政策及制裁動態(tài)。
　　燃油成本大幅度上漲
　　受國際原油價格波動影響，船公司燃料成本存在大幅度上漲的風險。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費地和集散地，地緣政治或?qū)π录悠氯剂嫌偷漠a(chǎn)量造成影響，進而導致燃油成本大幅度上漲。最后，IMO和各國政府的環(huán)保法規(guī)政策可能大幅提升船公司的燃油成本。從歷史上看，2020年全球限硫令對保稅船用油市場的消費結(jié)構(gòu)帶來巨大的變化，低硫燃料油、MGO、LNG清潔能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，進而帶來劇烈的價格波動。