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核心觀點(diǎn)
　　市場回顧：本周滬深300指數(shù)下跌1.48%，公用事業(yè)指數(shù)下跌4.16%，環(huán)保指數(shù)下跌3.57%，周相對收益率分別為-2.68%和-2.08%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第20和第16名。電力板塊子板塊中，火電下跌7.80%；水電下跌1.20%，新能源發(fā)電下跌5.72%；水務(wù)板塊下跌2.09%；燃?xì)獍鍓K下跌5.26%。
　　重要事件：國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《新型能源體系建設(shè)“十五五”規(guī)劃》。其中提到主要目標(biāo)是：2030年初步建成清潔低碳安全高效的新型能源體系。能源綜合生產(chǎn)能力達(dá)到58億噸標(biāo)煤，電力總裝機(jī)達(dá)到54億千瓦，電力系統(tǒng)互補(bǔ)互濟(jì)和安全韌性水平全面提升，能源進(jìn)口多元可控；煤炭和石油消費(fèi)達(dá)峰，非化石能源消費(fèi)比重達(dá)到25%，風(fēng)電和太陽能發(fā)電裝機(jī)比重超過50%、成為電力裝機(jī)主體，非化石能源發(fā)電量比重達(dá)到50%、成為電量主體；堅(jiān)強(qiáng)韌性、綠色低碳、集成融合、智能高效的新型能源基礎(chǔ)設(shè)施體系加快建設(shè)，新型電力系統(tǒng)初步建成；能源產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵技術(shù)裝備實(shí)現(xiàn)總體自主可控，邁入世界能源科技創(chuàng)新國家前列；適應(yīng)新型能源體系的市場和價格機(jī)制加快健全，全國統(tǒng)一電力市場體系基本建成?！倦娋W(wǎng)側(cè)】電能占終端能源消費(fèi)比重達(dá)到35%，電力需求響應(yīng)能力達(dá)到5%以上，西電東送能力超過4.2億千瓦；加快新型電網(wǎng)建設(shè)，提升互補(bǔ)互濟(jì)能力4000萬千瓦左右，2030年力爭具備承載9億千瓦分布式新能源接入能力；【電源側(cè)】到2030年新能源發(fā)電量占比達(dá)到30%，常規(guī)水電裝機(jī)達(dá)到4.1億千瓦左右，核電在運(yùn)裝機(jī)達(dá)到1.1億千瓦左右；抽蓄裝機(jī)達(dá)到1.6億千瓦左右，新型儲能裝機(jī)達(dá)到3億千瓦；光熱發(fā)電裝機(jī)力爭達(dá)到1500萬千瓦；【負(fù)荷側(cè)】2030年人均年生活用電量達(dá)到1500千瓦時；車網(wǎng)互動聚合可調(diào)充電規(guī)模達(dá)到5000萬千瓦左右，虛擬電廠調(diào)節(jié)能力達(dá)到5000萬千瓦以上；【化石能源及替代】實(shí)現(xiàn)原油年產(chǎn)量穩(wěn)定在2億噸水平，天然氣產(chǎn)量穩(wěn)步增長，有序推動LNG接收站建設(shè)，天然氣官網(wǎng)一次管輸能力達(dá)到5000億方/年；大力推進(jìn)石油消費(fèi)替代，因地制宜布局非糧生物燃料乙醇、生物柴油、生物天然氣、可持續(xù)航空燃料、綠氨綠醇等綠色燃料產(chǎn)能；2030年形成1億噸/年以上煤炭產(chǎn)能儲備，重點(diǎn)建設(shè)五大煤炭供應(yīng)保障基地，2030年產(chǎn)量占全國比重80%以上；到2030年可再生能源制氫規(guī)模達(dá)到200萬噸；【雙碳】全面實(shí)施碳排放雙控制度，嚴(yán)格節(jié)能降碳審查評價，強(qiáng)化重點(diǎn)用能項(xiàng)目規(guī)劃布局和產(chǎn)能調(diào)控；加快推進(jìn)全國碳市場建設(shè)，對碳排放總量相對穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實(shí)施配額總量控制；穩(wěn)定有序推動能源領(lǐng)域資源減排項(xiàng)目開發(fā)；建立健全能源行業(yè)碳排放核算機(jī)制和基礎(chǔ)能源產(chǎn)品碳足跡管理政策，推動非化石能源消費(fèi)核算認(rèn)定；【資源回收】推進(jìn)退役風(fēng)電機(jī)組、光伏組件、鋰電池等廢舊資源循環(huán)利用；【先進(jìn)能源】前瞻布局未來能源技術(shù)，適度開展前沿性、顛覆性技術(shù)研究，推動突破一批標(biāo)志性技術(shù)，推進(jìn)工程化應(yīng)用；加快核電小堆和四代堆，深遠(yuǎn)海風(fēng)電、氫能與綠色燃料等多項(xiàng)技術(shù)攻關(guān)和裝備研發(fā)；強(qiáng)化可控核聚變、太空電站、高溫超導(dǎo)輸電等未來能源技術(shù)的理論研究和技術(shù)創(chuàng)新；加強(qiáng)大型新能源基地與國家算力樞紐協(xié)同布局，打造“能源+數(shù)字”產(chǎn)業(yè)集群，推動以電強(qiáng)算、以算促電；【電力市場】合理確定電力中長期合同簽約比例，深化中長期市場連續(xù)運(yùn)營，提高中長期交易頻次和靈活性，完善優(yōu)先發(fā)電優(yōu)先購電規(guī)模計(jì)劃管理機(jī)制，推動省級電力現(xiàn)貨市場和南方區(qū)域電力市場轉(zhuǎn)入正式運(yùn)行；穩(wěn)步推動氣電、水電、核電入市，加快建立備用輔助服務(wù)市場，建立健全可靠容量補(bǔ)償機(jī)制；【價格機(jī)制】優(yōu)化發(fā)電側(cè)容量電價機(jī)制和新能源可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機(jī)制；完善成品油定價機(jī)制，深化天然氣價格市場化改革；完善煤電價格區(qū)間調(diào)控政策；健全電煤中長期交易價格機(jī)制；優(yōu)化居民階梯電價、氣價制度；推動市場分時價格信號向終端用戶傳導(dǎo)；推進(jìn)供熱計(jì)量改造，有序推行供熱計(jì)量收費(fèi)。
　　專題研究：廣東、江蘇7月電價大漲。廣東7月份中長期電價483.4元/MWh，月環(huán)比+82元/MWh，較年度長協(xié)提高111.2元/MWh。江蘇7月月度電價361.98元/MWh，月環(huán)比提高11.1元/MWh，較年度長協(xié)提高17.8元/MWh。分電源看，火電均價362.47元/MWh；風(fēng)電均價363.14元/MWh；光伏均價335.26元/MWh；核電均價351.56元/MWh；發(fā)電類虛擬電廠均價336.43元/MWh。
　　投資策略：公用事業(yè)：1.煤價電價同步下行，火電盈利有望維持合理水平，推薦全國大型火電企業(yè)華電國際以及區(qū)域電價較為堅(jiān)挺的上海電力；2.國家持續(xù)出臺政策支持新能源發(fā)展，新能源發(fā)電盈利有望逐步趨于穩(wěn)健，推薦全國性新能源發(fā)電龍頭企業(yè)龍?jiān)措娏?、三峽能源，區(qū)域優(yōu)質(zhì)海上風(fēng)電企業(yè)福能股份、中閩能源，開展新能源與智算中心一體化深化算電協(xié)同標(biāo)的金開新能，以及布局綠色氫基能源業(yè)務(wù)的電投綠能；3.裝機(jī)和發(fā)電量增長對沖電價下行壓力，預(yù)計(jì)核電公司盈利仍將維持穩(wěn)定，推薦核電運(yùn)營標(biāo)的中國核電、中國廣核；4.全球降息背景下高分紅的水電股防御屬性凸顯，推薦業(yè)績穩(wěn)健性和成長性兼具的水電龍頭長江電力；5.燃?xì)馔扑]具有海氣貿(mào)易能力，特氣業(yè)務(wù)錨定商業(yè)航天的