>> 申萬宏源-晨會報告-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 1216KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
范晨軒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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金富科技（003018）深度：穩(wěn)固包裝基本盤，開啟AI液冷新引擎
金富科技為國內(nèi)軟飲料包裝瓶蓋頭部企業(yè)，積極外延切入液冷高景氣賽道，開啟"包裝+液冷"雙輪驅(qū)動發(fā)展新階段公司成立于2001年，深耕塑料防盜瓶蓋領(lǐng)域二十余年，2021-2025年收入穩(wěn)定在6.6-8.9億元、歸母利潤穩(wěn)定在1-1.4億元2026年2月公司發(fā)布收購公告收購卓暉金屬聯(lián)益熱能各51%股權(quán)，并于4月并表，正式進軍服務(wù)器液冷散熱賽道。
雙主業(yè)發(fā)展格局確立，包裝貢獻穩(wěn)定現(xiàn)金流支撐，外延切入液冷賽道注入高成長彈性。
我們預(yù)計公司2026-2028年歸母利潤為2.50、5.84、8.18億元，同比增長148%、133%、40%（若并表標的公司100%股權(quán)，2026-2028年凈利潤為3.79、10.24、14.88億元）。
核心假設(shè)風險：收購整合不及預(yù)期的風險、標的公司業(yè)績承諾無法達成及商譽減值風險、標的公司客戶集中度較高的風險、液冷行業(yè)競爭加劇風險、以簡易程序向特定對象發(fā)行股票事項不確定風險、包裝主業(yè)持續(xù)下滑風險。
(聯(lián)系人：黃莎)
華陽股份（600348）深度：新增煤炭產(chǎn)能和新材料板塊賦能成長性
公司煤炭產(chǎn)能4090萬噸/年，無煙煤資源稀缺，且新增產(chǎn)能持續(xù)注入。公司煤炭資源儲備豐厚，在產(chǎn)核定產(chǎn)能達4,090萬噸/年，權(quán)益產(chǎn)能3,600萬噸/年，規(guī)模優(yōu)勢顯著。
投資分析意見：我們預(yù)計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為25.55、28.93、32.56億元，對應(yīng)PE分別為11、10、9倍。
風險提示：宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下滑，煤炭需求低于預(yù)期；國際煤炭需求大幅下滑，國際煤價超預(yù)期下跌；新能源供給增量超預(yù)期，儲能技術(shù)發(fā)展高于預(yù)期。
(聯(lián)系人：嚴天鵬/閆海/施佳瑜)
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