>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)挺價(jià)意愿相對(duì)較強(qiáng)，關(guān)注美國(guó)關(guān)稅方面事宜-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
大?。?/td>
| 1370KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-06-29，滬銅主力合約開(kāi)于102240元/噸，收于103160元/噸，較前一交易日收盤(pán)1.58%，昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于102,710元/噸，收于102,340元/噸，較昨日午后收盤(pán)下降0.27%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日早盤(pán)滬銅2607合約低開(kāi)企穩(wěn)后震蕩上行，開(kāi)盤(pán)102460元/噸，盤(pán)中最低102200元/噸，收盤(pán)102880元/噸；隔月Contango價(jià)差20-70元/噸，當(dāng)月進(jìn)口虧損390-480元/噸。上海電解銅購(gòu)銷(xiāo)情緒環(huán)比同步走弱，早盤(pán)持貨商分時(shí)段調(diào)整報(bào)價(jià)，各品牌升貼水區(qū)間分化明顯，非注冊(cè)銅貼水幅度較大。庫(kù)存端，滬蘇兩地銅庫(kù)存持續(xù)小幅去庫(kù)，雖有進(jìn)口銅到港，但出庫(kù)表現(xiàn)向好，支撐現(xiàn)貨盤(pán)面。月末集中拋貨壓力基本出清，廠商報(bào)價(jià)趨于穩(wěn)定，挺價(jià)意愿抬升，疊加當(dāng)月票貨源偏緊、月間價(jià)差存續(xù)，預(yù)計(jì)今日滬銅現(xiàn)貨貼水重心小幅上移。
重要資訊匯總：
伊朗外交部發(fā)言人巴加埃表示，伊方未來(lái)幾天沒(méi)有與美方開(kāi)展任何談判的計(jì)劃。伊朗專家代表團(tuán)將前往多哈跟進(jìn)《伊斯蘭堡諒解備忘錄》執(zhí)行情況，但這一訪問(wèn)與美方代表團(tuán)對(duì)卡塔爾訪問(wèn)無(wú)關(guān)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普?qǐng)?jiān)稱，會(huì)談將于6月30日在卡塔爾多哈舉行。美國(guó)白宮新聞秘書(shū)萊維特表示，美國(guó)總統(tǒng)特使威特科夫和特朗普的女婿庫(kù)什納“本周將飛往多哈”參加會(huì)談。
礦端方面，外電6月29日消息，智利礦商安托法加斯塔（Antofagasta）在年中長(zhǎng)單談判中提出全新定價(jià)方案，提議廢除銅精礦長(zhǎng)協(xié)傳統(tǒng)固定TC/RC（加工精煉費(fèi)）基準(zhǔn)模式，改用現(xiàn)貨指數(shù)均價(jià)浮動(dòng)定價(jià)。此舉遭到中國(guó)冶煉廠普遍反對(duì)，因當(dāng)前現(xiàn)貨TC已跌至每噸-126.80美元的歷史低位，冶煉廠擔(dān)憂直接掛鉤將使其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化。長(zhǎng)期以來(lái)，年度固定基準(zhǔn)加工費(fèi)是礦山與冶煉廠穩(wěn)定合作的核心基石，也是冶煉端鎖定成本、平穩(wěn)排產(chǎn)的重要保障。市場(chǎng)分析指出，推行現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)對(duì)礦山更為有利。Antofagasta作為行業(yè)基準(zhǔn)定價(jià)核心談判方，長(zhǎng)期依托年度固定基準(zhǔn)價(jià)出貨，在現(xiàn)貨加工費(fèi)持續(xù)走弱的行情下，切換浮動(dòng)定價(jià)可精準(zhǔn)貼合市場(chǎng)行情，顯著增厚企業(yè)營(yíng)收。與此同時(shí)，部分貿(mào)易商已從2026年開(kāi)始將更多精礦貨源轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)銷(xiāo)售，依托靈活定價(jià)賺取更高收益，傳統(tǒng)長(zhǎng)單鎖價(jià)體系正持續(xù)遭受沖擊，行業(yè)舊有平衡格局逐步瓦解。
冶煉及進(jìn)口方面，上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，6月26日當(dāng)周，滬銅庫(kù)存繼續(xù)下滑，周度庫(kù)存減少5.66%至135,732噸，降至年內(nèi)新低。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)TC/RC加工費(fèi)持續(xù)探底甚至進(jìn)入負(fù)值區(qū)間，煉廠陷入“加工倒貼”的困境，僅能依靠副產(chǎn)品硫酸維持收益。多家冶煉廠集中開(kāi)展年度檢修，市場(chǎng)現(xiàn)貨供給階段性收縮。目前，庫(kù)存水平偏低對(duì)銅價(jià)仍構(gòu)成支撐。國(guó)際銅庫(kù)存減少2481噸至17,859噸。倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫(kù)存繼續(xù)下降，最新庫(kù)存水平為336,475噸，降至逾三個(gè)月新低。紐銅庫(kù)存延續(xù)上行趨勢(shì)，最新庫(kù)存水平為662,802短噸，再創(chuàng)歷史新高。
消費(fèi)方面，銅冠銅箔將于2026年7月1日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，審議董事會(huì)換屆選舉等議案。新一屆董事會(huì)的構(gòu)成將影響公司未來(lái)的戰(zhàn)略方向。銅冠銅箔高端HVLP3/4銅箔的訂單已鎖定至2027年，這為未來(lái)1-2年的產(chǎn)能利用率和部分利潤(rùn)提供了確定性。
庫(kù)存與倉(cāng)單方面，LME倉(cāng)單較前一交易日變化-3375.00噸萬(wàn)333100噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日變化-1239噸至73289噸。6月29日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)20.74萬(wàn)噸，較此前一周變化0.14萬(wàn)噸。
策略
銅：中性
礦端持續(xù)緊缺提供底部支撐，但國(guó)內(nèi)終端淡季消費(fèi)疲軟壓制上行空間，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“下有支撐、上無(wú)驅(qū)動(dòng)”的偏弱震蕩格局。礦端TC深度負(fù)值、廢銅精廢價(jià)差大幅收窄、銅材僅靠低價(jià)補(bǔ)庫(kù)拉動(dòng)短期訂單，各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)均未出現(xiàn)持續(xù)性利多信號(hào)。下周宏觀強(qiáng)美元壓制仍存，需重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)精煉銅關(guān)稅落地情況，操作上滬銅101000-104500元/噸高拋低吸，不宜單邊追多，但除套保需求外，也不建議加大倉(cāng)位進(jìn)行做空操作。
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)需求下降過(guò)快庫(kù)存大幅累高
海外流動(dòng)性踩踏風(fēng)險(xiǎn)
|
|
