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核心觀點(diǎn)
　　上周房地產(chǎn)板塊（中信）漲跌幅-3.7%,同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-1.5%、-1.4%，超額收益分別為-2.2%、-2.3%。29個(gè)中信行業(yè)板塊中房地產(chǎn)位列第15名。
　?。?）新房市場(chǎng)：從新房成交看，上周(2026/6/20-2026/6/26)36城新房成交面積225萬方，環(huán)比+24.4%，同比-24.0%。2026年6月1日至6月26日累計(jì)成交711.2萬方，同比-8.6%。今年截至6月26日累計(jì)成交4141.6萬方，同比-17.2%。
　?。?）二手房市場(chǎng)：從二手房成交看，上周(2026/6/20-2026/6/26)15城二手房成交面積176.3萬方，環(huán)比+17.4%，同比+6.1%。2026年6月1日至6月26日累計(jì)成交665.5萬方，同比+12.1%。今年截至6月26日累計(jì)成交4116.1萬方，同比+3.3%。
　?。?）庫存及去化：從庫存和去化周期看，13城新房累計(jì)庫存6445.8萬平方米，環(huán)比-0.5%，同比-17.9%；13城新房去化周期為19.9個(gè)月，環(huán)比變動(dòng)-0.7個(gè)月，同比變動(dòng)-0.1個(gè)月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為13.1個(gè)月、15.5個(gè)月、17.3個(gè)月、148.9個(gè)月，環(huán)比分別變動(dòng)-0.4個(gè)月、-0.8個(gè)月、-1.5個(gè)月、+1.9個(gè)月。
　　（4）土地市場(chǎng)：土地成交方面，2026年6月22日-2026年6月28日百城土地成交建筑面積2928.4萬方，環(huán)比+75.1%，同比-11.4%；成交樓面價(jià)1814元/平，環(huán)比+78.9%、同比-23.0%；土地溢價(jià)率+12.3%,環(huán)比+6.9%，同比+4.3%。截至2026年6月28日,2026年累計(jì)成交土地建筑面積為47849萬方，同比11.6%。
　　投資建議：6月第3周新房成交環(huán)比上升，同比下降，二手房成交環(huán)比上升，同比上升。國務(wù)院副總理何立峰在調(diào)研時(shí)指出“要有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，有力有序推進(jìn)地方融資平臺(tái)退出和改革轉(zhuǎn)型，持續(xù)推動(dòng)地方中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)”。何立峰要求，及時(shí)研究幫助企業(yè)解決面臨的實(shí)際問題的舉措，著力穩(wěn)定和提振市場(chǎng)預(yù)期，以更大力度和更實(shí)舉措做好各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)工作。投資建議：1）內(nèi)地開發(fā)商：推薦內(nèi)地開發(fā)商A股：濱江集團(tuán)、招商蛇口；港股：中國海外發(fā)展、綠城中國、華潤置地、建發(fā)國際集團(tuán)；2）輕資產(chǎn)運(yùn)營公司：推薦物管公司：綠城服務(wù)；商管公司：華潤萬象生活；3）港資開發(fā)商：推薦新鴻基地產(chǎn)，建議關(guān)注恒基地產(chǎn)、信和置業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期；行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延，流動(dòng)性惡化超預(yù)期