>> 中信建投-社會服務行業(yè)：暑運預售票價上漲，年內入境客流增幅明顯-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
大小： |
2196KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
劉樂文,陳如練,石旖瑄 |
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核心觀點
5月份，民航國內航線旅客運輸量5270萬人次，同比下降8%；國際航線旅客運輸量642.6萬人次，同比增長0.3%；1至5月，上海累計接待入境游客438.36萬人次，同比增長29.06%；根據(jù)航班管家測算，2026暑運，境內航司預計承運旅客量達1.42億人次，日均超228萬人次，預計同比-3.6%。暑運客運量和運力雙降，但暑運價格卻創(chuàng)新高。預售數(shù)據(jù)顯示，暑運經濟艙平均含稅票價1197.2元，同比+18.6%，較2019年+33.6%。
行業(yè)動態(tài)信息
本周（6.19-6.26）中信消費者服務行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿易行業(yè)漲跌幅分別為-5.73%、-5.93%，相對上證綜指，分別跑輸4.18pct、跑輸4.38pct，相對滬深300分別跑輸4.24pct、跑輸4.44pct，在中信一級行業(yè)中排名第26、27。
板塊表現(xiàn)：
社會服務：餐飲板塊漲跌幅第一（-4.16%），免稅>酒店>景區(qū)>出境游，漲跌幅分別為-4.21%、-4.65%、-5.32%、-7.65%。
商貿零售：電商及服務板塊漲跌幅第一（-3.44%），貿易>一般零售>專業(yè)市場經營>專營連鎖，漲跌幅分別為-4.59%、-5.84%、-7.85%、-8.22%。
板塊新聞：
中國民航局當日公布民航5月份主要生產指標統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，5月份，民航國內航線旅客運輸量5270萬人次，同比下降8%；國際航線旅客運輸量642.6萬人次，同比增長0.3%。
2026年1至5月，上海累計接待入境游客438.36萬人次，同比增長29.06%，入境客流保持大幅上漲態(tài)勢。目前，國家級入境旅游消費示范平臺Meet China（遇見中國）已落地上海多處景區(qū)與核心商圈。
根據(jù)航班管家測算，2026年暑運，境內航司預計承運旅客量達1.42億人次，日均超228萬人次，預計同比下降3.6%；預計執(zhí)行客運航班102.8萬班次，日均1.66萬班次，同比下降2.5%。國內航班（含地區(qū)）預計達90.4萬班次，同比下降3.1%；國際航班預計達12.4萬班次，同比增長2.2%。暑運客運量和運力雙降，但暑運價格卻創(chuàng)下歷史新高。截至目前的預售數(shù)據(jù)顯示，暑運經濟艙平均含稅票價為1197.2元，同比上漲18.6%，較2019年上漲33.6%。必須指出的是，燃油附加費助推票價創(chuàng)下歷史新高。
風險分析
1、離島免稅客單價、滲透率、品牌數(shù)量提升可能不及預期。
2、酒店行業(yè)在過去幾年中明確供給出清，但物業(yè)和加盟商的爭奪依舊激烈，頭部企業(yè)如果簽約和儲備門店數(shù)量增速不足以支撐后續(xù)展店，也會在成長屬性上受到極大壓制。
3、行業(yè)競爭加?。毫闶燮髽I(yè)一方面面臨同業(yè)間競爭，另一方面面臨互聯(lián)網巨頭的競爭?；ヂ?lián)網巨頭憑借其資金和體量優(yōu)勢，在某一細分賽道的加碼布局會導致競爭加劇。
4、渠道擴張不及預期；企業(yè)渠道擴張中面臨諸多不確定因素，有可能導致擴張不及預期。
5、居民邊際消費傾向下降：在外部沖擊下，居民消費支出可能更加保守，導致邊際消費傾向下滑。
6、市場對于美元降息預期的不確定性，如果降息進度低于預期，可能影響短期金價走勢及外貿結匯預期。
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