>> 國元國際-港股市場周報：恒指延續(xù)調(diào)整走勢，港股結(jié)構(gòu)分化行情或持續(xù)-260629
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
張思達 |
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【市場回顧】
上周恒生指數(shù)下跌5.24%，恒生科技指數(shù)下跌7.57%，恒生中國企業(yè)指數(shù)下跌5.44%。一級行業(yè)多數(shù)下跌，必需性消費、醫(yī)療保健、公用事業(yè)等防御板塊相對抗跌，原材料、非必需性消費和能源跌幅居前；二級板塊中，半導體逆勢上漲5.2%，醫(yī)療生物小幅上漲，有色金屬、可選消費零售、機械、傳媒、汽車與零配件跌幅較大。整體來看，港股指數(shù)繼續(xù)承壓，主要受美聯(lián)儲政策預期偏鷹、外部科技交易波動加大、美國通脹粘性較強及大宗商品價格回落等因素影響，但南向資金仍維持凈流入，市場呈現(xiàn)指數(shù)調(diào)整與結(jié)構(gòu)分化并存的特征。
【投資建議】
市場環(huán)境：上周全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)分化，權(quán)益市場內(nèi)部輪動明顯。美股方面，前期漲幅較大的AI、半導體及高貝塔科技資產(chǎn)普遍調(diào)整，信息技術(shù)和通信服務(wù)板塊跌幅居前；亞洲市場方面，韓國、日本等受AI硬件和半導體產(chǎn)業(yè)鏈帶動較多的市場波動加大，港股科技指數(shù)跌幅明顯大于恒指。宏觀方面，美國5月PCE同比上漲4.1%，核心PCE同比上漲3.4%，通脹粘性仍強；同時一季度GDP終值上修至2.1%，市場對美聯(lián)儲短期轉(zhuǎn)向?qū)捤傻念A期進一步降溫。
后市觀點：AI交易波動增加，港股或延續(xù)震蕩分化
短期來看，港股仍面臨三方面擾動：一是美國通脹偏強，限制分母端修復空間；二是全球AI交易在前期上漲后出現(xiàn)階段性擁擠度釋放，相關(guān)板塊或繼續(xù)受海外波動影響；三是美聯(lián)儲政策預期偏鷹，大宗商品價格回落，資源板塊支撐減弱。不過，南向資金仍保持凈流入，疊加國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤中電子行業(yè)維持較高增長，港股內(nèi)部仍存在結(jié)構(gòu)性機會。配置上，建議控制倉位彈性，避免追漲擁擠板塊，重點關(guān)注具備真實訂單支撐、利潤兌現(xiàn)能力和全球競爭力的方向，同時可在合適時機布局現(xiàn)金流穩(wěn)定、估值較低、股息回報明確的防御及高股息資產(chǎn)。
【市場外部環(huán)境】
國內(nèi)外經(jīng)濟數(shù)據(jù)跟蹤：國內(nèi)公布1-5月工業(yè)企業(yè)利潤和財政收支數(shù)據(jù)，美國公布5月PCE。
國內(nèi)外央行最新動向：美聯(lián)儲官員繼續(xù)強調(diào)通脹回落路徑，日本央行會議紀要和官員表態(tài)維持偏鷹傾向。
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