>> 東莞證券-宜安科技(300328)深度報告：輕質(zhì)合金穩(wěn)盤筑基，雙軌新材破局成長-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
大小： |
1248KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
許正堃 |
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“一體兩翼”戰(zhàn)略，三大材料賽道協(xié)同發(fā)展。宜安科技2012年于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，由株洲市國資委實際控制，是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的新材料精密制造企業(yè)。公司深耕鎂鋁輕質(zhì)合金精密壓鑄領(lǐng)域數(shù)十年，積淀了扎實的技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗，已搭建起成熟完善的產(chǎn)學(xué)研研發(fā)平臺，擁有大量自主知識產(chǎn)權(quán)核心專利。公司立足新能源輕量化主業(yè)，前瞻布局液態(tài)金屬、醫(yī)用可降解鎂合金兩大前沿新材料賽道，掌握多項行業(yè)壁壘性核心技術(shù)，具備從材料研發(fā)、模具制造到量產(chǎn)加工的全流程產(chǎn)業(yè)化能力，在細分賽道競爭優(yōu)勢十分突出。
緊握輕量化風(fēng)口，輕質(zhì)合金主業(yè)穩(wěn)步增長。輕量化鎂鋁合金精密壓鑄是公司核心支柱主業(yè)，營收占比超九成，是企業(yè)業(yè)績基本盤。公司掌握高精度一體成型、高效表面處理等核心工藝，精準(zhǔn)把握新能源汽車“以鎂代鋁”的產(chǎn)業(yè)升級風(fēng)口，核心產(chǎn)品覆蓋新能源汽車智能座艙、中控背板、智駕域控、車身結(jié)構(gòu)件等關(guān)鍵零部件。公司構(gòu)建起東莞、巢湖、株洲三大生產(chǎn)基地，貼近主流產(chǎn)業(yè)集群，供應(yīng)鏈配套與交付能力優(yōu)異，長期深度綁定華為、比亞迪等海內(nèi)外頭部車企，推動主業(yè)營收穩(wěn)步增長。
前沿雙軌，兩大業(yè)務(wù)增長曲線齊發(fā)力。公司液態(tài)金屬（非晶合金）業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，擁有國內(nèi)規(guī)模最大的非晶合金生產(chǎn)線，具備材料配方、熔煉、模具設(shè)計到真空壓鑄量產(chǎn)的全制程自主能力。公司產(chǎn)品憑借高強度、高精度、耐磨損的優(yōu)勢，目前公司生產(chǎn)的主軸結(jié)構(gòu)件已應(yīng)用于多款安卓系折疊屏手機鉸鏈產(chǎn)品中，同時持續(xù)擴產(chǎn)適配市場增量。醫(yī)用材料領(lǐng)域，公司攻克高純鎂制備、可控降解核心技術(shù)，可降解鎂骨釘已獲歐盟CE認證，國內(nèi)注冊流程正穩(wěn)步推進，具備較高的臨床應(yīng)用價值。
產(chǎn)能釋放有望助力公司業(yè)績提振。未來公司將持續(xù)聚焦三大核心材料賽道，穩(wěn)步推進產(chǎn)能爬坡與技術(shù)升級，并依托墨西哥子公司拓展海外市場，持續(xù)開拓海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)車企及消費電子客戶。同時加速液態(tài)金屬規(guī)?；慨a(chǎn)、醫(yī)用鎂合金產(chǎn)品商業(yè)化落地，持續(xù)加碼前沿技術(shù)研發(fā)，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與生產(chǎn)成本。隨著高端產(chǎn)能持續(xù)釋放、新品逐步兌現(xiàn)業(yè)績，公司盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。
首次給予公司“買入”評級。公司輕質(zhì)合金基本盤穩(wěn)固，隨著后續(xù)液態(tài)金屬鉸鏈批量交付，以及可降解鎂骨釘商業(yè)化落地，公司業(yè)績增長值得期待。預(yù)計2026—2028年公司EPS分別為0.02/0.04/0.06元。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、原材料價格及供應(yīng)安全風(fēng)險、行業(yè)政策風(fēng)險、產(chǎn)品技術(shù)路線選擇風(fēng)險、項目推進不達預(yù)期的風(fēng)險等
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