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本期投資提示：
　　汽零板塊：新能源銷量Q2已經(jīng)回正，行業(yè)景氣度有望逐步回暖。近兩周汽車板塊持續(xù)下行，市場普遍對行業(yè)貝塔悲觀，但從終端結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來看，新能源批發(fā)增速已于3月回正，4、5月實(shí)現(xiàn)正增長7.5%、10.6%，6月前三周同比繼續(xù)正增。收入端，由于自主品牌主機(jī)廠及供應(yīng)商主要以新能源車型為主，行業(yè)整體有望恢復(fù)；成本端，隨著近期大宗原材料價(jià)格有所回落，盈利端修復(fù)可期。綜合來看，Q2板塊業(yè)績有望駐底回升，建議關(guān)注后續(xù)汽零板塊基本面的改善。
　　隆盛科技：聯(lián)電定點(diǎn)重塑新能源收入規(guī)模，多重催化蓄勢待發(fā)。6月26日，公司發(fā)布聯(lián)電定點(diǎn)公告，子公司隆盛新能源將為聯(lián)電供應(yīng)分離式電機(jī)定子總成與轉(zhuǎn)子組件，產(chǎn)品生命周期3年、營業(yè)額約20億元，對應(yīng)年化收入6-7億元，預(yù)計(jì)26Q3進(jìn)入量產(chǎn)。隆盛前期已經(jīng)是聯(lián)電定子、轉(zhuǎn)子核心供應(yīng)商，本次進(jìn)一步拓展至半總成項(xiàng)目，提升單車價(jià)值量。從業(yè)績彈性看，25年隆盛新能源收入約10億元，因此該定點(diǎn)項(xiàng)目對公司新能源業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量顯著。同時(shí)考慮到公司前期產(chǎn)能利用率偏低，半總成項(xiàng)目落地后有望提升規(guī)模效應(yīng)，盈利改善幅度有望超越收入增速。同時(shí)在估值端，催化端方面，預(yù)計(jì)商業(yè)航天7月發(fā)射數(shù)量回升、馬斯克人形機(jī)器人三季度亮相，均有望帶來估值修復(fù)。
　　雙環(huán)傳動(dòng)：穩(wěn)健白馬業(yè)績底部明確，機(jī)器人催化提供額外想象空間。公司是全球齒輪核心供應(yīng)商，業(yè)績確信度高，客戶結(jié)構(gòu)分散，不易受單一客戶波動(dòng)拖累。公司一季度在乘用車與新能源行業(yè)下滑情況下，收入和歸母仍實(shí)現(xiàn)持平正增，彰顯經(jīng)營韌性。進(jìn)入二季度，我們預(yù)計(jì)公司將隨著下游新能源銷量的由負(fù)轉(zhuǎn)正，帶動(dòng)乘用車業(yè)務(wù)回暖，同時(shí)工程機(jī)械與商用車景氣持續(xù)上行，業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙升。機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，公司與特斯拉存在長期深度合作，后續(xù)產(chǎn)業(yè)催化值得期待。
　　投資分析意見：基于AI外溢+反內(nèi)卷+需求修復(fù)主線，整車端：①首先看好ai外溢的智能化和高端化方向，關(guān)注新勢力車企小鵬集團(tuán)、理想汽車、華為系的江淮汽車等。②有海外業(yè)務(wù)支撐盈利總量的比亞迪、吉利汽車等。零部件端：機(jī)器人及數(shù)據(jù)中心液冷等有望從主題轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)趨勢，關(guān)注業(yè)績有α支撐確定性，同時(shí)有拔估值潛力的公司，①智能化關(guān)注核心tier1德賽西威，核心供應(yīng)鏈地平線等。②中大市值白馬關(guān)注，銀輪股份、岱美股份、新泉股份、雙環(huán)傳動(dòng)、敏實(shí)集團(tuán)、星宇股份等。③中小市值彈性關(guān)注，福達(dá)股份、隆盛科技、恒勃股份、繼峰股份、川環(huán)科技等。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期