>> 東方證券-朝聞道：年中震蕩收官，K型收斂在望-260701
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
江韶軍 |
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市場(chǎng)策略年中震蕩收官，七月依舊震蕩
回首2026年上半年美伊沖突擾動(dòng)和AI上游景氣交織，全A指數(shù)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，節(jié)奏上先周期、后制造、再科技成長(zhǎng)的極致K型分化體現(xiàn)在寬基表現(xiàn)上深創(chuàng)科的逐級(jí)走強(qiáng)和滬指的的蓄勢(shì)震蕩。展望七月，我們認(rèn)為上證指數(shù)仍然在既定震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，雙創(chuàng)指數(shù)仍保持相對(duì)優(yōu)勢(shì)，但需要防范追高風(fēng)險(xiǎn)。
相關(guān)ETF：中證500ETF鵬華(159982)、中證A500ETF大成(159358)、中證800ETF匯添富(515800)、A500ETF華寶(563500)
風(fēng)格策略科技成長(zhǎng)再平衡，K型收斂在望
科技成長(zhǎng)板塊內(nèi)部正從極致分化走向再平衡，持續(xù)數(shù)月的K型分化行情有望迎來(lái)階收斂。在此背景下，尋找預(yù)期不充分的確定性方向成為關(guān)鍵，策略上建議在科技成長(zhǎng)再平衡中聚焦上述預(yù)期不充分的確定性方向，把握K型收斂帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
相關(guān)ETF：創(chuàng)新藥ETF富國(guó)(159748)、科創(chuàng)創(chuàng)新藥ETF匯添富(589120)、證券ETF鵬華(159993)、券商ETF華寶(512000)、大數(shù)據(jù)ETF富國(guó)(515400)、大數(shù)據(jù)ETF華寶(516700)
行業(yè)策略家電：健康消費(fèi)賦能升級(jí)，水家電細(xì)分賽道高增突圍
水家電穩(wěn)健增長(zhǎng)，細(xì)分賽道分化成長(zhǎng)。水家電涵蓋凈水設(shè)備、凈飲機(jī)、管線(xiàn)機(jī)、廚下凈水器、臺(tái)式飲水機(jī)等家庭飲水核心電器。伴隨居民健康飲水意識(shí)提升，疊加行業(yè)產(chǎn)能出清，市場(chǎng)資源持續(xù)向頭部聚攏，行業(yè)穩(wěn)健成長(zhǎng)。各龍頭依托主業(yè)打造差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘。水家電行業(yè)景氣度穩(wěn)步提升，市場(chǎng)集中度持續(xù)走高，多家A股家電企業(yè)依托自身主業(yè)優(yōu)勢(shì)入局賽道，憑借差異化發(fā)展模式建立核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
相關(guān)標(biāo)的：海爾智家(600690，未評(píng)級(jí))、北鼎股份(300824，增持)
相關(guān)ETF：家電ETF華寶(159176)、家電ETF富國(guó)(561120)
主題策略軍工：電子龍頭民品高端破局
高端民品業(yè)務(wù)有望成為第二增長(zhǎng)極。市場(chǎng)對(duì)軍工電子標(biāo)的主要關(guān)注其防務(wù)業(yè)務(wù)，認(rèn)為民品業(yè)務(wù)占比不高、利潤(rùn)貢獻(xiàn)有限。我們認(rèn)為軍工電子企業(yè)憑借在前瞻領(lǐng)域高研發(fā)投入、防務(wù)高可靠領(lǐng)域應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)，近年來(lái)加快開(kāi)拓民品高端市場(chǎng)，其在戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性和利潤(rùn)貢獻(xiàn)被低估。（1）連接器：龍頭企業(yè)近年來(lái)加大在信創(chuàng)、國(guó)產(chǎn)算力領(lǐng)域互聯(lián)產(chǎn)品的研發(fā)和配套，相關(guān)產(chǎn)品在行業(yè)頭部客戶(hù)處實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。（2）被動(dòng)器件：受益于產(chǎn)品漲價(jià)和民品市場(chǎng)開(kāi)拓。軍工mlcc電容、鉭電容公司近年來(lái)加速布局和開(kāi)拓服務(wù)器、通信、新能源車(chē)等民品高端市場(chǎng)，并研發(fā)薄膜電容、超級(jí)電容、陶瓷薄膜電路等新產(chǎn)品推向民品市場(chǎng)，將受益于被動(dòng)器件漲價(jià)和民品業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。
相關(guān)標(biāo)的：航天電器(002025，買(mǎi)入)、振華科技(000733，增持)
相關(guān)ETF：軍工ETF華寶(512810)、國(guó)防ETF鵬華(512670)
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料成本波動(dòng)、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)、中美軍品訂單和收入確認(rèn)不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
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