>> 國(guó)金期貨-黃金期貨月報(bào)-260630
| 上傳日期： |
2026/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
杜宇 |
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核心觀點(diǎn)
1、美伊地緣擾動(dòng)淡化后，流動(dòng)性政策預(yù)期再次成為市場(chǎng)交易的主線，美聯(lián)儲(chǔ)換屆完成后，強(qiáng)美元信用邏輯暫時(shí)占據(jù)上風(fēng)，美元當(dāng)月上漲2.5%以上的情況下，貴金屬進(jìn)入技術(shù)性熊市，黃金、白銀出現(xiàn)明顯回調(diào)。當(dāng)月黃金收跌10.93%，月中美伊協(xié)議達(dá)成期間雖然表現(xiàn)反彈,但下旬再次進(jìn)入到調(diào)整下跌狀態(tài)，延續(xù)至收盤，收盤價(jià)接近最低價(jià)，顯示市場(chǎng)壓力偏大;全舊化
2、黃金期貨短期內(nèi)，主要交易話題依舊圍繞市場(chǎng)流動(dòng)性政策預(yù)期為主，市場(chǎng)或交易強(qiáng)美元邏輯執(zhí)行過程中預(yù)期和實(shí)際執(zhí)行的差異，當(dāng)前流動(dòng)性相對(duì)偏緊，上漲驅(qū)動(dòng)力不足。美債高利率下黃金上漲阻力較強(qiáng)，短期黃金震蕩調(diào)整為主，上漲驅(qū)動(dòng)力偏弱;
3、中長(zhǎng)期來(lái)看，海外通脹預(yù)期逐漸回落，長(zhǎng)期通脹預(yù)期當(dāng)前已經(jīng)明顯回調(diào)，但距離2%的目標(biāo)值還存在差距，階段性的擾動(dòng)仍然存在，流動(dòng)性緊張狀態(tài)暫未改變之前，貴金屬上漲驅(qū)動(dòng)力不足，或推遲較長(zhǎng)時(shí)間推遲黃金價(jià)格上漲周期。遠(yuǎn)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)收緊落地過程中仍然存在變數(shù)，尤其是海外就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)預(yù)期之外的回調(diào)階段，政策實(shí)際執(zhí)行過程中或不及預(yù)期，長(zhǎng)周期黃金存在企穩(wěn)反彈可能;
4、風(fēng)險(xiǎn)要素:①?gòu)?qiáng)美元信用邏輯超預(yù)期，市場(chǎng)去美元化邏輯被證偽，美元估值修復(fù)，貴金屬價(jià)格或受到?jīng)_擊;②美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期,勞動(dòng)力市場(chǎng)超預(yù)期強(qiáng)硬，導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上漲，導(dǎo)致通脹預(yù)期加強(qiáng);③強(qiáng)美元邏輯不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)政策實(shí)際落地差異較大，市場(chǎng)通脹預(yù)期降低，寬松預(yù)期放大、上漲驅(qū)動(dòng)力加強(qiáng)，改變震蕩調(diào)整狀態(tài)。
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