>> 國金期貨-焦煤期貨日?qǐng)?bào)-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
安致遠(yuǎn) |
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核心觀點(diǎn):
【行情分析】6月29日焦煤2609合約強(qiáng)勢(shì)反彈，收盤報(bào)1294.5元/噸，日內(nèi)漲幅4.19%，成交量放大，持倉量顯著增加。盤面呈現(xiàn)高開高走、尾盤走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，累計(jì)跌幅超200元/噸后迎來超跌反彈。技術(shù)形態(tài)上，期價(jià)收復(fù)5日均線,MACD綠柱明顯收窄，空頭動(dòng)能衰減。
【次日展望】短期焦煤盤面預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)格局，核心驅(qū)動(dòng)在于超跌修復(fù)與基本面利多的共振。利多方面:一是山西安監(jiān)持續(xù)高壓，且短期復(fù)產(chǎn)煤礦產(chǎn)量難以恢復(fù)至停產(chǎn)前水平;二是鐵水日均產(chǎn)量242.95萬噸維持年內(nèi)高位，鋼廠剛需采購韌性較強(qiáng)，對(duì)焦煤價(jià)格形成支撐;三是焦炭第九輪提漲雖暫未獲鋼廠全面回應(yīng)，但落地概率較大，成本推動(dòng)邏輯仍在;四是盤面連續(xù)超跌后估值偏低，存在修復(fù)需求。利空方面:一是鋼廠盈利率降至51.08%，利潤收縮可能抑制補(bǔ)庫意愿;二是6、7月高溫梅雨天氣拖累工地施工，鋼材消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，終端需求走弱預(yù)期壓制上行空間;三是蒙煤通關(guān)維持高位，進(jìn)口補(bǔ)充增量對(duì)沖部分國內(nèi)供應(yīng)缺口。預(yù)計(jì)JM2609合約短期在1280-1350元/噸區(qū)間震蕩偏強(qiáng)，若煤礦復(fù)產(chǎn)繼續(xù)放緩或鐵水產(chǎn)量超預(yù)期，盤面有望挑戰(zhàn)1380-1400元/噸壓力位。
【宏觀預(yù)期】宏觀層面呈現(xiàn)海外加息預(yù)期升溫+國內(nèi)數(shù)據(jù)走弱+政策托底預(yù)期的復(fù)雜格局。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)升溫，美元保持強(qiáng)勢(shì)，大宗商品整體承壓。國內(nèi)方面，宏觀數(shù)據(jù)顯著走弱，固定資產(chǎn)投資降幅走闊，房地產(chǎn)開發(fā)、新開工、銷售數(shù)據(jù)全線下滑，終端用鋼需求預(yù)期持續(xù)承壓，成為黑色板塊6月中旬以來回調(diào)的核心利空。但政策端保供穩(wěn)價(jià)與能源安全導(dǎo)向未變，7月底中央政治局會(huì)議前市場(chǎng)存在政策預(yù)期空間，若出臺(tái)超預(yù)期穩(wěn)增長政策，可能帶來階段性反彈機(jī)會(huì)。粗鋼產(chǎn)量壓減政策預(yù)期構(gòu)成需求端潛在壓制。整體而言，宏觀情緒短期偏空，但政策底明確，大幅下行風(fēng)險(xiǎn)有限，需關(guān)注7月政治局會(huì)議對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)以及美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)。
【風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注】首要風(fēng)險(xiǎn)是煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期。若山西沁源等主產(chǎn)區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)速度快于預(yù)期，供給緊張格局將快速緩解。其次是蒙煤通關(guān)量變化，目前甘其毛都口岸日均通關(guān)量維持1400車以上高位，若7月那達(dá)慕大會(huì)期間口岸閉關(guān)時(shí)間縮短，進(jìn)口補(bǔ)充將壓制國內(nèi)煤價(jià)上漲空間。第三是下游需求負(fù)反饋，若鋼材消費(fèi)因南方梅雨季持續(xù)走弱，鐵水產(chǎn)量見頂回落，將引發(fā)焦煤需求收縮。最后是政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，若發(fā)改委等部門持續(xù)出臺(tái)保供穩(wěn)價(jià)政策,可能打斷煤價(jià)節(jié)奏。
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