>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：關(guān)注月初補庫情況，銅價暫時維持震蕩格局-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
大?。?/td>
| 1384KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-06-30，滬銅主力合約開于102710元/噸，收于103290元/噸，較前一交易日收盤0.13%，昨日夜盤滬銅主力合約開于102,870元/噸，收于102,880元/噸，較昨日午后收盤上漲0.38%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日早盤滬銅2607開盤102250元，先下探101870元，區(qū)間震蕩后沖高至102620元，收102530元。隔月Contango價差10-60元，當(dāng)月進口虧損310-440元。上海產(chǎn)銷情緒同步走弱，銷售2.62、采購2.49均環(huán)比下滑。早盤貨源偏少，品牌價差分化，后市出貨增多、報價下調(diào)，非注冊銅貼水約180元。昨日月末交投冷清，僅當(dāng)月票存在結(jié)構(gòu)性支撐。下月采購周期開啟，銅價低位有望帶動下游補庫，現(xiàn)貨貼水或收窄。
重要資訊匯總：
地緣上，中東局勢再添變數(shù)。伊朗外交部發(fā)言人巴加埃表示，伊朗方面在未來幾天內(nèi)“基本沒有與美方舉行任何級別會晤的計劃”。巴加埃表示，可能于7月1日在多哈進行的相關(guān)活動，將主要圍繞諒解備忘錄條款的執(zhí)行情況展開?？ㄋ柾饨徊堪l(fā)言人安薩里表示，美國總統(tǒng)特使及特朗普女婿訪問卡塔爾，但不包括與伊方直接談判。匯率市場方面，日元兌美元跌破162重要關(guān)口，為1986年12月以來首次，日本當(dāng)局是否再度入市干預(yù)成為市場焦點。日本財務(wù)大臣片山皋月重申準(zhǔn)備采取行動，但措辭溫和克制，未主動釋放強硬干預(yù)信號。多數(shù)機構(gòu)認為，即便日本入市干預(yù)，也難以扭轉(zhuǎn)日元長期貶值趨勢。與此同時，交易員正越來越多地將干預(yù)“紅線”移至163及更低水平。
礦端方面，外電6月29日消息，近日，嘉能可（Glencore）向加拿大總額50億加元（約36億美元）的戰(zhàn)略響應(yīng)基金（Strategic Response Fund）提交資金申請，尋求聯(lián)邦政府支持，對魁北克省霍恩冶煉廠（Horne Smelter）和CCR精煉廠（CCRRefinery）實施未來五年的現(xiàn)代化升級改造。申請涵蓋全部投資計劃，包括減排項目、設(shè)備升級和運營改善等內(nèi)容。此前，因未能與魁北克省政府達成支持方案，嘉能可曾暫停近10億加元（約7.3億美元）的魁北克銅業(yè)務(wù)投資計劃，其中約3億加元（約2.2億美元）原計劃用于減排設(shè)施建設(shè)?；舳饕睙拸S位于魯安-諾蘭達（Rouyn-Noranda），是北美少數(shù)具備銅精礦及電子廢棄物等再生原料處理能力的冶煉廠之一，與CCR精煉廠共同構(gòu)成加拿大唯一完整的銅冶煉及精煉產(chǎn)業(yè)鏈，年產(chǎn)約21萬噸銅及貴金屬產(chǎn)品，在加拿大及北美銅供應(yīng)鏈中具有重要戰(zhàn)略地位。
冶煉及進口方面，上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，6月26日當(dāng)周，滬銅庫存繼續(xù)下滑，周度庫存減少5.66%至135,732噸，降至年內(nèi)新低。國內(nèi)現(xiàn)貨市場TC/RC加工費持續(xù)探底甚至進入負值區(qū)間，煉廠陷入“加工倒貼”的困境，僅能依靠副產(chǎn)品硫酸維持收益。多家冶煉廠集中開展年度檢修，市場現(xiàn)貨供給階段性收縮。目前，庫存水平偏低對銅價仍構(gòu)成支撐。國際銅庫存減少2481噸至17,859噸。倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為336,475噸，降至逾三個月新低。紐銅庫存延續(xù)上行趨勢，最新庫存水平為662,802短噸，再創(chuàng)歷史新高。
消費方面，南亞新材(688519)6月29日公告，為加快產(chǎn)能規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)布局，公司擬投資建設(shè)年產(chǎn)1400萬平方米高端覆銅板研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，項目總投資額約為7.9億元。南亞新材表示，本次擴產(chǎn)項目產(chǎn)品主要面向服務(wù)器、汽車安全部件及智能駕駛、AI手機、高端智能終端及智能穿戴領(lǐng)域，高度契合公司高端電子基材中長期發(fā)展戰(zhàn)略，建設(shè)必要性突出。項目投產(chǎn)后能補齊高端產(chǎn)品產(chǎn)能短板，實現(xiàn)自研新工藝、新產(chǎn)品規(guī)?；慨a(chǎn)，提升公司在全球高端覆銅板市場份額。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化-3875.00噸萬329225噸。SHFE倉單較前一交易日變化1328噸至74617噸。6月29日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫20.74萬噸，較此前一周變化0.14萬噸。
策略
銅：中性
礦端持續(xù)緊缺提供底部支撐，但國內(nèi)終端淡季消費疲軟壓制上行空間，市場整體呈現(xiàn)“下有支撐、上無驅(qū)動”的偏弱震蕩格局。礦端TC深度負值、廢銅精廢價差大幅收窄、銅材僅靠低價補庫拉動短期訂單，各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)均未出現(xiàn)持續(xù)性利多信號。下周宏觀強美元壓制仍存，需重點關(guān)注美國精煉銅關(guān)稅落地情況，操作上滬銅101000-104500元/噸高拋低吸，不宜單邊追多，但除套保需求外，也不建議加大倉位進行做空操作。
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險
國內(nèi)需求下降過快庫存大幅累高
海外流動性踩踏風(fēng)險
|
|
