>> 華泰期貨-化工日報：供應(yīng)恢復(fù)有限，關(guān)注成本端變動-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
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| 2089KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4064元/噸（較前一交易日變動-32元/噸，幅度-0.78%），EG華東市場現(xiàn)貨價4225元/噸（較前一交易日變動-7元/噸，幅度-0.17%），EG華東現(xiàn)貨基差162元/噸（環(huán)比+0元/噸）。
生產(chǎn)利潤方面：據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，乙烯制EG生產(chǎn)毛利為-41美元/噸（環(huán)比+18美元/噸），煤基合成氣制EG生產(chǎn)毛利為-764元/噸（環(huán)比+50元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為54.1萬噸（環(huán)比-3.0萬噸）；上周主港到港量少，延續(xù)去庫；本周主港計劃到港量0.9萬噸，副港0.7萬噸，低位維持，預(yù)計延續(xù)去庫。
整體基本面供需邏輯：國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)乙二醇非煤負(fù)荷低位運行、煤制負(fù)荷偏高，整體中性，后續(xù)隨著煤化工檢修兌現(xiàn)，負(fù)荷預(yù)計小幅收縮；進(jìn)出口方面，5月底以來少量裝置重啟，但當(dāng)前海外乙二醇裝置負(fù)荷仍處于近幾年歷史低位，6月進(jìn)口量預(yù)計維持低位，若海峽逐步恢復(fù)通行，中東裝置有望陸續(xù)重啟，7月后進(jìn)口將從低位逐步增加；但美伊戰(zhàn)爭影響下中東地區(qū)內(nèi)部分裝置以及公用工程存在損壞，霍爾木茲海峽完全恢復(fù)正常通航仍需時間驗證，疊加乙二醇從中東運抵國內(nèi)通常需要20~30天的船期，進(jìn)口恢復(fù)正常需要更長時間。需求端，6月份以后下游訂單開始出現(xiàn)局部改善的現(xiàn)象，但美伊簽署備忘錄后油價大幅下跌，市場心態(tài)再度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，等待原料價格企穩(wěn)。
庫存方面，6~7月EG去庫預(yù)期不變，貨源仍預(yù)期趨緊，在連續(xù)去庫下華東部分主港地區(qū)MEG港口庫存已降至中性水平，預(yù)計7月社會庫存將降至低位。
策略
單邊：中性，已下跌至支撐位，若原油能夠企穩(wěn)，下游采購情緒或邊際好轉(zhuǎn)。部分EG船通過霍爾木茲海峽，但以發(fā)往東南亞市場為主。美伊談判取得進(jìn)展以來，成本端原油價格快速下跌，同時市場交易化工品供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期，對市場心態(tài)形成壓制，同時需求端油價大幅下跌下，市場心態(tài)再度轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，短期跟隨成本端運行，關(guān)注油價企穩(wěn)情況。
跨期：EG 9-1逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，EG裝置變動超預(yù)期
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