>> 華泰期貨-航運(yùn)日?qǐng)?bào)：旺季運(yùn)價(jià)或已見(jiàn)頂，博弈點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向后續(xù)下跌斜率-260701
| 上傳日期： |
2026/7/1 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK28周報(bào)價(jià)5530美元/FEU，WEEK29周報(bào)價(jià)5500美元/FEU；HPL7月上半月報(bào)價(jià)5000-6000美元/FEU，7月份下半月船期報(bào)價(jià)5200-6000美元/FEU。馬士基PSS上調(diào)至750/1500（7月7日之后開(kāi)始征收）
MSC+Premier Alliance：MSC 7月上半月船期報(bào)價(jià)6040美元/FEU；ONE 7月份上半月船期報(bào)價(jià)5508美元/FEU，7月下半月船期報(bào)價(jià)6008美元/FEU，8月上半月船期報(bào)價(jià)6008美元/FEU；HMM 7月上半月船期報(bào)價(jià)3315/5630；YML7月上半月船期報(bào)價(jià)3000/5500（其中7/5 FP2航線單船特價(jià)5300美元/FEU）. MSC 7月份漲價(jià)函4875/7500（7/1-7/15）。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹7月份上半月船期報(bào)價(jià)5652-5807美元/FEU，7月下半月船期報(bào)價(jià)6493-6811美元/FEU；EMC 7月上半月船期報(bào)價(jià)5480-6290美元/FEU；OOCL 7月上半月船期報(bào)價(jià)5450-5700美元/FEU。CMA7月份漲價(jià)函3700/6300（7/1-7/15）。
地緣端：知情官員透露，伊朗內(nèi)部的權(quán)力斗爭(zhēng)正威脅著美伊和平談判：文職領(lǐng)導(dǎo)人尋求解凍數(shù)十億美元資產(chǎn)，而強(qiáng)硬派軍方官員則力爭(zhēng)控制霍爾木茲海峽。以伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)為首的文職領(lǐng)導(dǎo)人旨在解凍數(shù)十億美元資金，以緩解數(shù)百萬(wàn)伊朗民眾面臨的困境。然而，如今在伊朗占據(jù)主導(dǎo)地位的革命衛(wèi)隊(duì)在內(nèi)的其他勢(shì)力則有不同打算。伊朗革命衛(wèi)隊(duì)意圖不惜一切代價(jià)保持對(duì)這一關(guān)鍵海峽的完全控制權(quán)，并計(jì)劃建立一套利潤(rùn)豐厚的通行收費(fèi)機(jī)制，既能充實(shí)武裝部隊(duì)的財(cái)力，又能主導(dǎo)整個(gè)地區(qū)的安全格局。伊朗革命衛(wèi)隊(duì)已告知調(diào)停方，如果在多哈談判中無(wú)法獲得關(guān)于伊朗擁有霍爾木茲海峽單獨(dú)控制權(quán)的保證，他們將再次關(guān)閉該航道。此外，該組織還要求美國(guó)及其他國(guó)家放棄讓船只通過(guò)海峽南部（靠近阿曼一側(cè)）水域的計(jì)劃。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年5月30日。2026年至今交付集裝箱船舶75艘，合計(jì)交付運(yùn)力532965TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付17艘，合計(jì)25.3萬(wàn)TEU；17000+TEU以上船舶交付3艘，合計(jì)65232TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付54.6萬(wàn)TEU（37艘），2027年交付93.6萬(wàn)TEU（63艘），2028年交付137.1萬(wàn)TEU（94艘），2029年交付64.5萬(wàn)TEU（45艘）。17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付14.48萬(wàn)TEU（6艘），2027年交付84.47萬(wàn)TEU（39艘），2028年交付161.14萬(wàn)TEU（80艘）,2029年交付158.1萬(wàn)TEU（79艘）.總體來(lái)看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過(guò)40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國(guó)-歐基港（上海-歐基港運(yùn)力+青島AE5運(yùn)力+寧波FE3運(yùn)力+寧波ALBATROS運(yùn)力+廈門OCR運(yùn)力）6月份剩余1周月度周均運(yùn)力39.4萬(wàn)TEU，WEEK 27周運(yùn)力分別為39.38萬(wàn)TEU。7月份月度周均運(yùn)力31.59萬(wàn)TEU（船期暫未完全確定，后期會(huì)有更新），WEEK28/29/30/31周度運(yùn)力為35.37/29.9/34/27.1萬(wàn)TEU。8月份月度周均運(yùn)力33.07萬(wàn)TEU（船期暫未完全確定，后期會(huì)有更新），WEEK32/33/34/35周運(yùn)力為34.56/35.82/28.34/33.55萬(wàn)TEU。7月份共計(jì)3個(gè)TBN和2個(gè)空班，8月份共計(jì)2個(gè)TBN和1個(gè)空班。
EC2607合約，運(yùn)價(jià)基本見(jiàn)頂，不確定性在于WEEK30周馬士基開(kāi)價(jià)意愿。歐洲航線7月份報(bào)價(jià)陸續(xù)更新，馬士基WEEK29周開(kāi)價(jià)上漲至5500美元/FEU，OA聯(lián)盟OOCL 7月上半月船期報(bào)價(jià)5450-5700美元/FEU，MSC 7月上半月大柜報(bào)價(jià)5540美元/FEU（參考SS報(bào)價(jià)），PA聯(lián)盟ONE以及YML7月上半月報(bào)價(jià)逐步下修至5300-5500美元/FEU?？傮w來(lái)看，7月上半月運(yùn)價(jià)逐步修正，有部分低價(jià)出現(xiàn)，馬士基WEEK29周價(jià)格沿用或以證明歐洲航線價(jià)格見(jiàn)頂。馬士基5500美金價(jià)格計(jì)入交割結(jié)算價(jià)格對(duì)應(yīng)的第一期和第二期SCFIS，目前初步預(yù)估7/13日以及7/20日SCFIS估值頂大致為3850（船期延誤以及以及部分低價(jià)船或拖累指數(shù)，近期OA聯(lián)盟以及PA聯(lián)盟上半月均有低于馬士基價(jià)格出現(xiàn)），目前現(xiàn)貨價(jià)格基本已經(jīng)見(jiàn)頂，關(guān)注WEEK30周馬士基開(kāi)價(jià)意愿。7月合約臨近交割，估值逐步修正，建議投資者把控節(jié)奏，緊跟現(xiàn)貨，考慮好盈虧比。
EC2608合約，運(yùn)價(jià)大概率已經(jīng)見(jiàn)頂，后續(xù)博弈運(yùn)價(jià)下降斜率。8月合約仍面臨較大預(yù)期差，2024年8月合約較7月下跌5.83%，2025年8月合約較7月下跌10.27%（交割結(jié)算價(jià)格角度）。當(dāng)前期貨盤(pán)面08合約為07合約的74%，后續(xù)逐漸聚焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向運(yùn)價(jià)下跌斜率。由于馬士基WEEK29周價(jià)格沿用，關(guān)注后期PA聯(lián)盟以及OA聯(lián)盟價(jià)格修正情況，8月合約也逐步進(jìn)入交割邏輯，建議投資者把控節(jié)奏，緊跟現(xiàn)貨，考慮好盈虧比。
EC2610合約：淡季合約，博弈運(yùn)價(jià)下跌斜率；后續(xù)博弈點(diǎn)在于地緣端談判是否會(huì)引發(fā)蘇伊士運(yùn)河復(fù)航預(yù)期，若全戰(zhàn)線和平實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)或再度博弈蘇伊士運(yùn)河復(fù)航預(yù)期，施壓10月合約估值；原油價(jià)格上漲帶來(lái)的單箱成本抬升約為350-400美元/FEU：集裝箱船舶主要加高硫380燃油（目前以傳統(tǒng)燃料為主），美以伊沖突之后，燃油價(jià)格從400美元每噸大致漲至650美元/
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