>> 招商期貨-聚烯烴2026年中期投資策略：地緣緩和疊加產(chǎn)能投放，供需呈現(xiàn)寬松格局-260626
| 上傳日期： |
2026/6/26 |
大小： |
4892KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李國洲 |
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聚乙烯——全球產(chǎn)能仍處于投放大周期，下半年供需將處于寬松格局。
供需情況：全球來看，2026年下半年聚乙烯大的格局處于供需寬松格局。2026年全球產(chǎn)量增速在5%左右，需求預(yù)計增速3%，全球供需處于寬松格局。以國內(nèi)為評估口徑，2025年新裝置投產(chǎn)偏多，疊加2026年國內(nèi)由于新增產(chǎn)能集中在下半年投產(chǎn)，下半年實(shí)際新增供應(yīng)量偏大，整體上維持寬松格局。上半年受美伊戰(zhàn)爭影響導(dǎo)致海峽被封，從而引發(fā)亞洲煉廠開工率大幅下滑，所以上半年國內(nèi)供需處于平衡偏緊格局，下半年隨著海峽重新開放，檢修裝置復(fù)產(chǎn)，疊加新增產(chǎn)能投放，2026下半年供需壓力逐步加大，特別四季度，供應(yīng)壓力更大。
操作建議：單邊來看，下半年供需處于寬松格局，價格低點(diǎn)貼近再生料成本，上方空間受進(jìn)口價約束，下半年找機(jī)會逢高（進(jìn)口窗口）做空，下半年預(yù)計國內(nèi)區(qū)間在（6300-7800）元/噸；套利方面：下半年處于擴(kuò)產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力加大，而且新增產(chǎn)能集中在下半年投產(chǎn)，下半年供需處于寬松格局，所以行業(yè)利潤將重新壓縮，可以關(guān)注逢低做買甲醇空塑料的策略。
聚丙烯——全球產(chǎn)能仍處于投放大周期，下半年供需逐步寬松。
供需情況：全球來看，2026年下半年聚丙烯大的格局處于供需寬松格局。2026全球產(chǎn)量增速在4.5%，需求預(yù)計增速3%，全球供需處于寬松格局。國內(nèi)來看，2025年新裝置投產(chǎn)偏多，疊加2026年國內(nèi)由于新增產(chǎn)能集中在下半年投產(chǎn)，下半年實(shí)際新增供應(yīng)量偏大，整體上維持寬松格局。上半年受美伊戰(zhàn)爭影響導(dǎo)致海峽被封，從而引發(fā)亞洲煉廠開工率大幅下滑，所以上半年國內(nèi)供需處于平衡偏緊格局，下半年隨著海峽重新開放，檢修裝置復(fù)產(chǎn)，疊加新增產(chǎn)能投放，2026下半年供需壓力逐步加大，特別四季度，供應(yīng)壓力更大。
操作建議：單邊來看，下半年供需處于寬松格局，低點(diǎn)將在回料成本附近，高點(diǎn)受制于出口窗口，下半年找機(jī)會逢高（出口窗口附近）做空，下半年預(yù)計國內(nèi)價格區(qū)間在（6300-7800）元/噸；套利方面：全球連續(xù)幾年的擴(kuò)產(chǎn)周期，下半年年P(guān)E供應(yīng)壓力比PP大，可以逢低關(guān)注做多PP-LLDPE的機(jī)會。
風(fēng)險點(diǎn)：新裝置投放，美伊以及俄烏等地緣政治，中美關(guān)稅，內(nèi)外政策。
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