>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報：天氣待發(fā)酵，板塊下方有支撐-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨,白旭宇 |
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棉花觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤棉花2609合約16190元/噸，較前一日變動+110元/噸，幅度+0.68%。現(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價17626元/噸，較前一日變動+202元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1436，較前一日變動+92；3128B棉全國均價17722元/噸，較前一日變動+168元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1532，較前一日變動+58。
近期市場資訊，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布2026/27年度作物實播面積報告，美棉新年度實播面積在985.0萬英畝，同比增加6.1%，仍處于近十年低位。其中陸地棉總面積970.0萬英畝，同比增幅6.1%；皮馬棉種植面積15.0萬英畝，同比增幅6.0%。分棉區(qū)播種面積情況來看，除西部棉區(qū)亞利桑那州、中南棉區(qū)密蘇里州以及東南棉區(qū)弗吉尼亞州實播面積同比減少以外，其它各棉區(qū)各州植棉面積同比均出現(xiàn)不同程度的增加。其中主產(chǎn)棉區(qū)得州新年度實播面積在542.5萬英畝，同比增幅在2.0%。
市場分析
國際方面，26/27年度全球供應減產(chǎn)的預期持續(xù)存在，中長期支撐國際棉價重心抬升。短期來看，美棉產(chǎn)區(qū)旱情明顯改善，不過印度季風降雨明顯不足，種植端的變量仍然需要持續(xù)關注。國內方面，本年度棉花資源供應偏緊及新作減產(chǎn)預期，推動前期棉價持續(xù)上漲。不過隨著下游淡季氛圍有所加重，新訂單下降較為明顯，成品庫存有所上升，拋儲政策也遲遲未落地，紡企補庫心態(tài)謹慎。
策略
中性。上周在宏觀利空主導下鄭棉快速下跌，短期存在向上修復需求，不過淡季壓制下上方空間同樣受限。
風險
宏觀及政策風險、主產(chǎn)國天氣
白糖觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤白糖2609合約5277元/噸，較前一日變動+17元/噸，幅度+0.32%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5300元/噸，較前一日變動+10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+23，較前一日變動-7。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價格5110元/噸，較前一日變動+0元/噸，現(xiàn)貨基差SR09-167，較前一日變動-17。
近期市場資訊，云南省2025/2026榨季生產(chǎn)從2025年10月30日英茂勐捧糖廠率先開榨，開榨時間同比上一個榨季推后了1天。于2026年6月27日昌裕孟連糖廠收榨結束榨季生產(chǎn)，歷時241天，收榨時間同比上一個榨季推后了36天。云南省2025/2026榨季，全省共入榨甘蔗2236.49萬噸(去年同期入榨甘蔗1806.30萬噸)，產(chǎn)糖293.83萬噸(去年同期產(chǎn)糖241.88萬噸)，產(chǎn)糖率13.14%(去年同期產(chǎn)糖率13.39%)。產(chǎn)酒精4.24萬噸(去年同期產(chǎn)酒精2.82萬噸)。其中6月單月產(chǎn)糖0.99萬噸。
市場分析
原糖方面，能源價格繼續(xù)回落，給市場帶來不小壓力，不過厄爾尼諾影響下當前印度產(chǎn)區(qū)降雨明顯低于往年同期，天氣支撐下盤面繼續(xù)下跌空間受限，接下來重點關注巴西制糖比變化以及印度天氣情況。鄭糖方面，上周在外圍宏觀利空以及原油價格下挫的影響下，國內鄭糖增倉破位下跌，因庫存持續(xù)高企，糖漿進口也未得到有效控制，整體跌幅要大于外盤，市場情緒較為悲觀。不過近日糖漿管控政策再度趨嚴，政策面仍有支撐，糖價繼續(xù)下跌空間預計有限。
策略
中性。短期上有庫存壓力，下有政策支撐，鄭糖仍以區(qū)間波動為主，關注旺季去庫節(jié)奏以及后續(xù)天氣情況。
風險
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤紙漿2609合約4740元/噸，較前一日變動+50元/噸，幅度+1.07%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價格4790元/噸，較前一日變動+30元/噸，現(xiàn)貨基差SP09+50，較前一日變動-20。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價格4575元/噸，較前一日變動+40元/噸，現(xiàn)貨基差SP09-165，較前一日變動-10。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格仍存趨強走勢。上海期貨交易所主力合約價格延續(xù)偏強調整，進口針葉漿現(xiàn)貨市場貿(mào)易商繼續(xù)跟隨盤面上調出貨報盤，山東、江浙滬、廣東、東北、河北、河南市場部分牌號價格上漲20-50元/噸；進口闊葉漿市場貿(mào)易商當前出貨意愿尚可，下游簽單偏理性，當前市場暫穩(wěn)為主；進口本色漿市場貿(mào)易商對于低價仍較惜售，部分報盤趨于上調，江浙滬市場價格上探50元/噸；進口化機漿市場交投暫無明顯改善，價格僵持偏穩(wěn)。
市場分析
海外方面，基本面變化有限，針闊價格依舊分化，歐美需求也并無亮點，暫時看不到新的利多題材。國內方面，當前國內正處于造紙行業(yè)傳統(tǒng)消費淡季，訂單整體表現(xiàn)平淡，紙廠出貨節(jié)奏放緩、去庫壓力較大，原料補庫積極性欠佳，使得港口庫存仍處于同期高位。
策略
中性。當前宏觀氛圍偏空，而紙漿需求端始終未見明顯起色，漿價弱勢難改，預計繼續(xù)向下尋底。
風險
宏觀風險、外盤報價超預期變動、匯率風險
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