>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：鋁現(xiàn)貨流通處于偏緊狀態(tài)-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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| 2081KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價22260元/噸，較上一交易日變化-240元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水10元/噸，較上一交易日變化0元/噸；中原A00鋁價22210元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-10元/噸至-40元/噸；佛山A00鋁價錄22250元/噸，較上一交易日變化-240元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至0元/噸。
鋁期貨方面：2026-07-01日滬鋁主力合約開于22565元/噸，收于22370元/噸，較上一交易日變化-215元/噸，最高價達22755元/噸，最低價達到22245元/噸。全天交易日成交271952手，全天交易日持倉286991手。
庫存方面，截止2026-07-01，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存116.5萬噸，較上一期變化-4.0萬噸，倉單庫存429478噸，較上一交易日變化-9484噸，LME鋁庫存301775噸，較上一交易日變化-1900噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-07-01SMM氧化鋁山西價格錄得2835元/噸，山東價格錄得2800元/噸，河南價格錄得2820元/噸，廣西價格錄得2680元/噸，貴州價格錄得2780元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得330美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-07-01氧化鋁主力合約開于2782元/噸，收于2786元/噸，較上一交易日收盤價變化-4元/噸，變化幅度-0.14%，最高價達到2805元/噸，最低價為2771元/噸。全天交易日成交158754手，全天交易日持倉286235手。
鋁合金價格方面：2026-07-01保太民用生鋁采購價格17500元/噸，機械生鋁采購價格17700元/噸，價格環(huán)比昨日變化-200元/噸。ADC12保太報價23200元/噸，價格環(huán)比昨日變化-100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存3.72萬噸，廠內(nèi)庫存7.42萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本23170元/噸，理論利潤130元/噸。
策略分析
電解鋁：盤面價格接連下跌，賣家惜售現(xiàn)貨市場流通貨源供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨貼水繼續(xù)修復(fù)幾乎處于平水狀態(tài)。中東預(yù)期扭轉(zhuǎn)疊加當前宏觀情緒壓力，鋁價呈現(xiàn)踩踏下跌走勢，空頭邏輯如中東復(fù)產(chǎn)、東南亞投產(chǎn)提速、中東庫存外運，但空頭邏輯當前難以證實，且當前事實為仍存在應(yīng)缺口，盤面表現(xiàn)或更多為對前期多頭的逼多行為。社會庫存快速去庫節(jié)奏不改，庫存絕對值跌破120萬噸并有望降至歷史常規(guī)水平。雖然當前社會庫存絕對值處于高位對鋁價形成一定抑制，但隨著時間的推移庫存降至相對低位，微觀數(shù)據(jù)將對鋁價形成全方面利好。隨著原油價格回落，后續(xù)美國通脹數(shù)據(jù)的緩解，加息的預(yù)期同樣有望扭轉(zhuǎn)。
氧化鋁：幾內(nèi)亞政策預(yù)期緩解氧化鋁價格高位回落，但同時雨季發(fā)運量減少對礦價形成有力支撐，海運費高位回落后CIF實際成交價格甚至小幅上漲1美元/噸。礦端對氧化鋁價格形成成本支撐有力，但缺乏推動氧化鋁上漲的驅(qū)動力。氧化鋁供應(yīng)過剩格局不改，減產(chǎn)規(guī)模偏小不足以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩預(yù)期，廣西新增產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，在未來兩個月仍將陸續(xù)釋放產(chǎn)量，目前投產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到560萬噸。氧化鋁波段操作或配合期權(quán)。
風險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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