>> 大同證券-鋼鐵行業(yè)周報：淡季來臨，供需雙弱壓制鋼價-260701
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
大?。?/td>
| 1151KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
張坤飛 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
供給端：高爐鐵水產(chǎn)量維持年內(nèi)高位，鋼廠虧損幅度有限、主動減產(chǎn)意愿偏弱，長流程供給剛性較強；成材端已出現(xiàn)收縮，螺紋鋼減產(chǎn)幅度遠超熱卷，建材產(chǎn)線受需求、利潤雙重壓制率先調(diào)減。短流程電爐鋼廠盈利持續(xù)壓縮，開工與產(chǎn)能利用率低位運行，是供給端最先收縮的環(huán)節(jié)。疊加重點鋼企鋼材庫存環(huán)比累積，產(chǎn)量走高、庫存積壓，行業(yè)供給壓力逐步顯現(xiàn)。中長期來看，五部委鋼鐵節(jié)能降碳三年攻堅行動將持續(xù)收緊行業(yè)供給天花板，但政策短期落地效果有限，僅影響市場預(yù)期，難以快速改變實際產(chǎn)出。
需求端：淡季下行幅度超出市場預(yù)期，五大鋼材品種表觀消費同步大幅下滑，螺紋走弱最為突出，建筑、制造用鋼同步降溫。貿(mào)易商建材成交跌至近年同期低位，市場交投冷清。需求走弱由多重因素疊加：南方梅雨、高溫天氣制約戶外施工；地產(chǎn)新開工持續(xù)大幅下滑，建筑用鋼基本盤持續(xù)收縮，短期難有修復(fù)；基建雖有十五五新能源規(guī)劃等長期政策支撐，但資金落地緩慢，實際用鋼釋放不及預(yù)期，僅起到有限托底作用。水泥等配套建材同步走弱，印證下游施工需求深度遇冷，行業(yè)陷入地產(chǎn)拖累、基建托底不足、季節(jié)性壓制的三重弱勢局面。
價格端：供需雙弱環(huán)境下鋼價持續(xù)走弱，螺紋、熱卷、冷卷、中厚板等各成材價格普遍下調(diào)，鋼企盈利空間被價格下行持續(xù)擠壓，行業(yè)整體盈利水平環(huán)比明顯回落。
成本端：焦炭在經(jīng)歷多輪提漲后繼續(xù)上行彈性減弱，鐵礦石港口庫存持續(xù)累積對礦價形成壓制，廢鋼價格周環(huán)比下降，成本支撐仍在但邊際趨弱。
風險提示
需求不及預(yù)期的風險；原材料價格大幅波動的風險；宏觀政策與出口環(huán)境變化的風險；供給端政策執(zhí)行不確定的風險
|
|
