>> 信達(dá)證券-鋼鐵行業(yè)周報(bào)：華菱、山鋼先后發(fā)布增持方案，板塊估值修復(fù)窗口有望開(kāi)啟-260629
| 上傳日期： |
2026/6/29 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
高升,李睿,劉波 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
鋼鐵 |
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本周市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（0622-0628）鋼鐵板塊下跌5.25%，表現(xiàn)劣于大盤(pán)；其中，特鋼板塊下跌5.70%，長(zhǎng)材板塊下跌6.45%，板材板塊下跌5.76%；鐵礦石板塊下跌9.99%，鋼鐵耗材板塊上漲4.15%，貿(mào)易流通板塊上漲4.78%。
供給情況。截至6月26日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率91.1%，周環(huán)比增加0.27百分點(diǎn)。截至6月26日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率62.2%，周環(huán)比下降2.33百分點(diǎn)。截至6月26日，五大鋼材品種產(chǎn)量759.7萬(wàn)噸，周環(huán)比下降10.15萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.32%。截至6月26日，日均鐵水產(chǎn)量為242.95萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.71萬(wàn)噸，同比增加0.77萬(wàn)噸。
需求情況。截至6月26日，五大鋼材品種消費(fèi)量814.9萬(wàn)噸，周環(huán)比下降56.28萬(wàn)噸，周環(huán)比下降6.46%。截至6月26日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量9.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.25萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.86%。
庫(kù)存情況。截至6月26日，五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存1144.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增加18.97萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.68%，同比增加26.29%。截至6月26日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫(kù)存456.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加25.00萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.80%，同比增加5.21%。
鋼材價(jià)格&利潤(rùn)。截至6月26日，普鋼綜合指數(shù)3459.9元/噸，周環(huán)比下降38.09元/噸，周環(huán)比下降1.09%，同比增加3.29%。截至6月26日，特鋼綜合指數(shù)6697.5元/噸，周環(huán)比下降11.00元/噸，周環(huán)比下降0.16%，同比增加1.51%。截至6月26日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤(rùn)為-7元/噸，周環(huán)比下降44.0元/噸，周環(huán)比下降118.92%。截至6月26日，建筑用鋼電爐平電噸鋼利潤(rùn)為-34元/噸，周環(huán)比下降17.0元/噸，周環(huán)比下降100.00%。
原燃料情況。截至6月26日，日照港澳洲粉礦現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)（62%Fe）為708元/噸，周環(huán)比下跌5.0元/噸，周環(huán)比下跌0.70%。截至6月26日，京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)為2160元/噸，周環(huán)比持平。截至6月26日，一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為2155元/噸，周環(huán)比增加55.0元/噸。截至6月26日，樣本鋼企焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為12.31天，周環(huán)比下降0.1天，同比增加1.1天。截至6月26日，樣本鋼企進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)為22.85天，周環(huán)比下降0.4天，同比增加0.5天。截至6月26日，樣本獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為13.13天，周環(huán)比下降0.3天，同比增加3.3天。
本周，截至6月26日，日均鐵水產(chǎn)量為242.95萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.71萬(wàn)噸，同比增加0.77萬(wàn)噸。五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比增加1.68%，五大鋼材品種廠內(nèi)庫(kù)存周環(huán)比增加5.80%。本周，日照港澳洲粉礦（62%Fe）下跌5.0元/噸，京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)持平。需注意的是，近期，華菱鋼鐵、山東鋼鐵相繼發(fā)布增持方案。華菱鋼鐵控股股東湖南鋼鐵集團(tuán)基于對(duì)公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可及未來(lái)發(fā)展前景的信心，計(jì)劃自公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)，擬增持金額不低于人民幣20,000萬(wàn)元且不高于人民幣30,000萬(wàn)元。山東鋼鐵公司收到副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書(shū)唐邦秀先生的《關(guān)于增持公司股份的通知》，唐邦秀先生于2026年6月26日以自有資金增持公司股份97,800股，增持金額120,294元（不含交易費(fèi)用，下同）。同時(shí)，計(jì)劃自2026年6月26日起6個(gè)月內(nèi)，通過(guò)上海證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)以自有資金增持公司股份，擬增持金額不低于30萬(wàn)元（含2026年6月26日已增持金額）。整體上，在當(dāng)前鋼鐵板塊市凈率普遍低于1倍的背景下，鋼鐵企業(yè)控股股東及高管相繼增持，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振板塊信心。綜合以上，在供需格局中長(zhǎng)期改善、短期成本支撐強(qiáng)化及板塊估值偏低的三重邏輯下，鋼鐵板塊有望迎來(lái)價(jià)值修復(fù)，配置價(jià)值凸顯。
投資建議：基于對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)周期的研判，站在當(dāng)下，在PPI位于周期性底部區(qū)間、市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上修的環(huán)境下，鋼鐵板塊具備較強(qiáng)“反內(nèi)卷”屬性且盈利修復(fù)空間較大，優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)具備業(yè)績(jī)逐步修復(fù)帶來(lái)的優(yōu)異向上彈性，又具備供給格局改善帶來(lái)的板塊估值抬升空間，板塊仍具有中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性的投資機(jī)遇，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。基于以上判斷，自上而下建議重點(diǎn)關(guān)注：1）設(shè)備先進(jìn)性高、環(huán)保水平優(yōu)的區(qū)域性龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、首鋼股份、山東鋼鐵、沙鋼股份、三鋼閩光等；2）布局整合重組、具備優(yōu)異成長(zhǎng)性的寶鋼股份、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份等；3）充分受益新一輪能源周期的優(yōu)特鋼企業(yè)中信特鋼、久立特材、方大特鋼、撫順特鋼、常寶股份、武進(jìn)不銹、友發(fā)集團(tuán)等；4）具備突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高壁壘上游原料供應(yīng)企業(yè)首鋼資源金嶺礦業(yè)、大中礦業(yè)、方大炭素、河鋼資源等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)進(jìn)一步下行；鋼鐵冶煉技術(shù)發(fā)生重大革新；鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程滯后；鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革政策發(fā)生重大變化；鋼材出口面臨目的國(guó)關(guān)稅壁壘。
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