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投資要點(diǎn)：
　　股市回顧：6月A股延續(xù)極致分化、硬科技成長(zhǎng)走強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性行情，主要寬基指數(shù)全線收紅但漲幅差距懸殊，市場(chǎng)資金持續(xù)向高景氣科技賽道集中，傳統(tǒng)周期、消費(fèi)、防御類板塊普遍走弱。其中科創(chuàng)50大幅上漲26.07%、創(chuàng)業(yè)板指漲7.55%、中證1000上漲4.77%；大盤藍(lán)籌與小微盤整體表現(xiàn)平淡。行業(yè)層面，TMT板塊為市場(chǎng)核心主線，電子大漲27.73%領(lǐng)漲，通信上漲11.33%同步走強(qiáng)。
　　債市回顧：2026年6月債市整體走出收益率曲線陡峭的震蕩行情，長(zhǎng)端上行幅度明顯大于短端。其中30年期收益率上行3.1BP至2.236%，10年期上行2.4BP至1.733%，1年期逆勢(shì)下行3.61BP至1.122%，形成短端偏強(qiáng)、長(zhǎng)端走弱的陡峭化格局。資金端同業(yè)存單利率同步?jīng)_高，股份制銀行1個(gè)月存單發(fā)行利率從6月初1.34%最高升至1.46%附近，跨季繳稅、政府債繳款、銀行半年備付金計(jì)提三重因素造成流動(dòng)性階段性收斂。
　　6月驅(qū)動(dòng)因素及7月市場(chǎng)展望：6月，A股呈現(xiàn)成長(zhǎng)強(qiáng)于價(jià)值格局，但科技板塊交易擁擠度提升，波動(dòng)隨之加大，主要受美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議釋放鷹派加息信號(hào)、美元走強(qiáng)等因素?cái)_動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示半數(shù)預(yù)計(jì)年內(nèi)加息，對(duì)高估值科技股形成明顯壓制。展望7月，科技成長(zhǎng)仍為市場(chǎng)核心主線。利多層面，AI大模型與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，疊加陸家嘴論壇政策紅利、中報(bào)業(yè)績(jī)窗口期及下旬政治局會(huì)議政策定調(diào)，形成產(chǎn)業(yè)、政策、業(yè)績(jī)共同支撐。利空層面，科技板塊高換手、交易擁擠，存在獲利回吐壓力；海外美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹、歐日加息引發(fā)全球流動(dòng)性收緊、美元走強(qiáng)，壓制高估值成長(zhǎng)股的估值修復(fù)上限。多空交織下，A股整體維持寬幅震蕩，資金持續(xù)向中報(bào)業(yè)績(jī)可兌現(xiàn)的科技細(xì)分賽道集中。債市方面，配置需求仍存但交易分歧加大，10年期國(guó)債收益率維持低位窄幅震蕩。
　　7月配置建議：7月行業(yè)配置聚焦科技成長(zhǎng)、新能源、券商三大核心方向。一是科技成長(zhǎng)為核心主線，持續(xù)看好半導(dǎo)體及AI全產(chǎn)業(yè)鏈，依托陸家嘴論壇政策支持（科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)圍至AI大模型），疊加算力產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴(kuò)張、中報(bào)高增長(zhǎng)預(yù)期，板塊迎來(lái)政策與產(chǎn)業(yè)雙向共振。半導(dǎo)體上游芯片、設(shè)備漲價(jià)擴(kuò)產(chǎn)邏輯扎實(shí)，具備持續(xù)走強(qiáng)動(dòng)力；同時(shí)市場(chǎng)資金高低切換，布局受益AI算力基建的中游設(shè)備、AI服務(wù)器等板塊，實(shí)現(xiàn)鏈條走勢(shì)輪動(dòng)。二是新能源為穩(wěn)健修復(fù)主線，鋰電、光伏、儲(chǔ)能板塊兼具估值修復(fù)與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)邏輯，適合逢低布局。三是券商為市場(chǎng)彈性主線，受益于資本市場(chǎng)深化改革、投融資機(jī)制優(yōu)化的政策紅利，疊加當(dāng)前市場(chǎng)交投活躍度高位運(yùn)行，基本面與業(yè)績(jī)韌性充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊市場(chǎng)流動(dòng)性。