>> 浦銀國際-美團(3690.HK)新一代大模型正式發(fā)布，AI敘事推動估值修復(fù)-260702
| 上傳日期： |
2026/7/2 |
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| 765KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
浦銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙丹,楊子超 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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萬億大模型發(fā)布，調(diào)用量躋身前列：近日，美團正式發(fā)布并開源自研萬億參數(shù)大模型LongCat-2.0，為國內(nèi)首個依托5萬張國產(chǎn)算力卡完成完整訓(xùn)練與推理的萬億級MoE大模型，總參數(shù)1.6萬億、原生支持百萬字超長上下文。其預(yù)覽版以匿名代號Owl Alpha接入全球API平臺OpenRouter，調(diào)用量躋身全球前三，代碼、Agent評測性能對標(biāo)頭部海外閉源模型。
具身智能領(lǐng)域廣泛布局，或進入收獲期：根據(jù)宇樹科技招股書，美團為其第一大外部股東，合計持股9.65%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，宇樹科技在2025年全球人形出貨量排名第一。此外，美團還是銀河通用天使投資人、并投資了自變量、星海圖等具身智能企業(yè)，這些企業(yè)覆蓋人形整機與具身大腦等環(huán)節(jié)。據(jù)不完全統(tǒng)計，美團在具身智能領(lǐng)域已投資十余家企業(yè)。隨著人形機器人賽道迎來上市潮，除投資收益外，公司也可借助具身智能，賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)，降低長期履約成本。
AI敘事或推動公司估值修復(fù)：本次大模型落地或推動市場對公司的重新定價，打破市場僅將公司視作本地生活交易平臺的原有認(rèn)知，有望帶來估值修復(fù)彈性。同時，短期來看，也需警惕大模型持續(xù)高額研發(fā)投入對于利潤端的負(fù)面影響。
維持“買入”評級，調(diào)整目標(biāo)價至100港元：展望二季度，我們預(yù)計公司收入同比增長9.2%。隨著行業(yè)競爭放緩，公司虧損情況有望得到逐步修復(fù)，我們預(yù)計二季度外賣UE環(huán)比將進一步改善，或接近盈虧平衡。調(diào)整目標(biāo)價至100港元。維持“買入”評級。
投資風(fēng)險：競爭加??；業(yè)務(wù)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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