>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：下游開工率提升社會庫存去庫-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
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| 1301KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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無限制-登錄即可下載 |
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重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為14.60美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-80元/噸至24270元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水-65元/噸；SMM廣東鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-85元/噸至24270元/噸，廣東鋅現(xiàn)貨升貼水-65元/噸；天津鋅現(xiàn)貨價較前一交易日變化-80元/噸至24235元/噸，天津鋅現(xiàn)貨升貼水-100元/噸。
期貨方面：2026-07-02滬鋅主力合約開于24400元/噸，收于24130元/噸，較前一交易日-360元/噸，全天交易日成交136322手，全天交易日持倉93670手，日內(nèi)價格最高點(diǎn)達(dá)到24535元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到24070元/噸。
庫存方面：截至2026-07-02，SMM七地鋅錠庫存總量為26.49萬噸，較上期變化-0.44萬噸。截止2026-07-02，LME鋅庫存為118950噸，較上一交易日變化-250噸。
策略分析
下游周度開工率淡季環(huán)比小幅提升，社會庫存在鋅價回落期間小幅去庫，市場實(shí)際消費(fèi)并無需過度擔(dān)憂。中國鋅原料聯(lián)合談判小組一致同意有計劃的采取壓減產(chǎn)量，調(diào)整生產(chǎn)檢修計劃等措施，以應(yīng)對鋅礦極端加工費(fèi)情況，并會進(jìn)一步向部位及協(xié)會呼吁盡早出臺產(chǎn)能治理政策。微觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游開工率環(huán)比回落，社會庫存緩慢增長。鋅價存在礦端支撐，海內(nèi)外礦端TC仍處于下滑通道不改，秘魯、玻利維亞局勢動蕩造成鋅精礦運(yùn)輸受阻，礦端的擾動依舊存在惡化的可能，國內(nèi)冶煉廠原料庫存處于較低水平。隨著綜合冶煉虧損的擴(kuò)大，檢修范圍擴(kuò)大的概率在增加，礦端對鋅價支撐力度開始顯現(xiàn)作用。當(dāng)前淡季缺乏突破上漲驅(qū)動力，但回調(diào)依舊具備買入保值性價比。
風(fēng)險
1、海外礦預(yù)期外擾動。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。
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