>> 海證期貨-瀝青周度行情分析：估值高位，成本受抑制-260703
| 上傳日期： |
2026/7/3 |
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| 2011KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭夢琦 |
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瀝青核心觀點
供應(yīng)端：截至7月3日當(dāng)周，瀝青開工率周環(huán)比下降2.39個百分點至16.14%；瀝青周產(chǎn)量環(huán)比下降0.442萬噸至26.433萬噸，國內(nèi)瀝青開工率及周產(chǎn)量環(huán)比小幅下降，處于低位。山東嵐橋石化5月13日瀝青停產(chǎn)，6月29日加溫，7月有成品產(chǎn)出；山東勝星石化6月12日復(fù)產(chǎn)瀝青，6月28日轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，日產(chǎn)4500-5500噸；河北鑫海7月2日生產(chǎn)瀝青，日產(chǎn)3000噸；中油高富2025年12月25日停產(chǎn)瀝青，2026年6月29日復(fù)產(chǎn)瀝青，7月初銷售出貨，瀝青日產(chǎn)1000噸，7月瀝青排產(chǎn)3.4萬噸；遼河石化6月25日瀝青提產(chǎn)，日產(chǎn)量由1500噸增至2000噸；新疆克拉瑪依石化瀝青日產(chǎn)量提至3000噸，7月計劃排產(chǎn)9萬噸，正常出貨有所控量。截至7月3日當(dāng)周，瀝青毛利環(huán)比增加145元/噸至842元/噸，瀝青生產(chǎn)成本環(huán)比下降175元/噸至3508元/噸，國內(nèi)稀釋瀝青港口庫存16萬噸，環(huán)比持平，瀝青現(xiàn)貨生產(chǎn)毛利與盤面裂解均上行至歷史高位。
需求端：截至7月3日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青出貨量10.56萬噸，環(huán)比增加1.27萬噸；道路改性瀝青開工率25.5%，環(huán)比增加1個百分點；防水卷材瀝青開工率29%，環(huán)比持平，瀝青出貨量環(huán)比小幅增加，遠低于往年同期，改性及防水需求均處于歷史同期低位。華東、華南、西南降雨天氣，影響終端需求釋放，成交以低價為主，市場情緒偏觀望。重慶貴州至長江中下游有持續(xù)強降雨，臺風(fēng)“美莎克”影響南海及華南，降雨天氣將持續(xù)抑制終端需求釋放。
庫存端：截至7月3日當(dāng)周，瀝青廠庫環(huán)比去庫2.95萬噸，山東煉廠多交付合同為主，產(chǎn)銷平穩(wěn)，個別煉廠停產(chǎn)消耗庫存，華東主力煉廠船運發(fā)貨順暢，疆內(nèi)項目趕工支撐西北煉廠出貨；社會庫環(huán)比去庫11.07萬噸，北方地區(qū)需求釋放，華東、華南、西南降雨影響需求釋放幅度。
單邊：美伊諒解備忘錄達成，油價下跌至沖突開始前附近，瀝青成本端承壓，需求端受降雨天氣影響，但北方需求有釋放，估值歷史高位，瀝青價格振蕩運行為主；跨品種套利：暫且觀望；期現(xiàn)及跨期套利：暫且觀望；期權(quán)：暫且觀望。
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