>> 招商證券-A股趨勢與風格定量觀察：短期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)為適度謹慎-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 1074KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王武蕾,王禹哲 |
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1.當前市場觀察
本周市場震蕩走平。萬得全A上漲0.20%，上證50上漲0.86%、滬深300下跌0.43%、中證1000上漲0.25%，國證成長下跌0.77%，國證價值上漲1.87%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.15%，科創(chuàng)50繼續(xù)回調(diào)2.79%。
擇時層面，全A仍維持震蕩偏多判斷，創(chuàng)業(yè)板短期轉(zhuǎn)向適度謹慎。具體來看，雖然當前基本面偏弱且景氣度分化仍在，但隨著地緣緩和、油價下降、美國非農(nóng)顯著低于預期，美聯(lián)儲加息預期同樣有所回調(diào)，前期被利率上調(diào)預期明顯壓制的傳統(tǒng)板塊本周止跌反彈，而創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等科技成長板塊在消息面擾動下出現(xiàn)調(diào)整。從全A層面來看，內(nèi)部結(jié)構(gòu)的“蹺蹺板”走勢并未導致其價量趨勢顯著走弱，而創(chuàng)業(yè)板的價量走勢卻出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)弱信號，故而當前對全A的觀點仍維持震蕩看多的信號，而對創(chuàng)業(yè)板則轉(zhuǎn)為震蕩偏弱的信號。下周需重點關(guān)注全A量能否在周五基礎(chǔ)上企穩(wěn)并有所增加，且結(jié)構(gòu)上能夠出現(xiàn)接力前期漲幅較大的AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈的板塊，否則全A或也有可能給出轉(zhuǎn)弱信號。
2.市場最新觀點
從A股整體的估值水平來看，當前市場估值水平仍偏高，中長期配置性價比尚未達到較高水平。具體來看，萬得全A的PE和PB估值中位數(shù)的滾動5年分位數(shù)分別為86.93%和71.38%，成立以來分位數(shù)分別為60.37%和41.88%；中證800的PE和PB估值中位數(shù)的滾動5年分位數(shù)分別為90.90%和83.37%，成立以來分位數(shù)分別為47.16%和51.83%。
短期擇時：擇時框架2.0信號全A維持看多，但看多強度相對較低（得分2.5/4.0）。結(jié)構(gòu)上，動態(tài)宏觀信號謹慎，估值回歸信號偏向中性，情緒面信號維持偏強，價量趨勢信號維持偏強。創(chuàng)業(yè)板綜轉(zhuǎn)為適度謹慎（得分1.5/4.0），核心原因為創(chuàng)業(yè)板于周五的價量趨勢信號走弱。
風格輪動：本周末成長價值輪動模型建議均衡配置，小盤大盤輪動模型建議小幅超配小盤。
風險提示：擇時和風格輪動模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計規(guī)律推導而出，市場環(huán)境變化下可能導致出現(xiàn)模型失效風險。
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