>> 國(guó)泰君安期貨-工業(yè)硅：震蕩磨底狀態(tài)，多晶硅，盤面回歸弱勢(shì)供需-260705
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2026/7/5 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
張航 |
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報(bào)告導(dǎo)讀：
本周價(jià)格走勢(shì)：工業(yè)硅盤面區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格持平；多晶硅盤面沖高回落，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)承壓
工業(yè)硅運(yùn)行情況：本周工業(yè)硅盤面區(qū)間震蕩，短期盤面跟隨多晶硅期貨、焦煤期貨波動(dòng)。周五盤面收于8360元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持平，SMM統(tǒng)計(jì)新疆99硅報(bào)價(jià)8550元/噸（環(huán)比不變），內(nèi)蒙99硅報(bào)價(jià)8850元/噸(環(huán)比不變)。
多晶硅運(yùn)行情況：本周多晶硅盤面沖高后回落，波動(dòng)明顯放大，市場(chǎng)短時(shí)交易能耗標(biāo)準(zhǔn)等政策推升盤面，但政策力度不大致使盤面回落。盤面周五收于35760元/噸。多晶硅現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，價(jià)格相較此前有所下跌。
供需基本面：工業(yè)硅本周行業(yè)庫(kù)存累庫(kù)；多晶硅上游庫(kù)存累庫(kù)
工業(yè)硅供給端，產(chǎn)量環(huán)比走高。據(jù)資訊商統(tǒng)計(jì)，本周西南地區(qū)逐步復(fù)產(chǎn)，西北工廠部分爐子轉(zhuǎn)產(chǎn)硅鐵，但整體周度供應(yīng)環(huán)增。西南地區(qū)步入豐水期，部分工廠在前期盤面上漲后套保，鎖定利潤(rùn)后逐步復(fù)產(chǎn)，此也給到盤面上方套保壓力。此外，西北工廠前期套保7月份的量后，當(dāng)?shù)毓S亦有繼續(xù)維持高開工驅(qū)動(dòng)，不過建議關(guān)注當(dāng)?shù)毓S轉(zhuǎn)產(chǎn)硅鐵的節(jié)奏與數(shù)量。庫(kù)存角度，SMM統(tǒng)計(jì)本周社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)，上游庫(kù)存累庫(kù)，下游原料庫(kù)存累庫(kù)，整體行業(yè)庫(kù)存小幅累庫(kù)，后續(xù)關(guān)注新疆大廠的開工情況。
工業(yè)硅需求端，下游需求存收縮預(yù)期。多晶硅視角，短期硅料周度產(chǎn)量小幅環(huán)增，后續(xù)四川及云南等工廠亦有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，對(duì)于工業(yè)硅需求逐步抬升。有機(jī)硅端，本周有機(jī)硅周產(chǎn)環(huán)比減少，后續(xù)整體行業(yè)計(jì)劃進(jìn)一步減產(chǎn)，對(duì)工業(yè)硅采購(gòu)需求仍邊際走弱。短期有機(jī)硅庫(kù)存小累庫(kù)，下游終端需求并未見好轉(zhuǎn)。鋁合金端，鋁價(jià)低位震蕩，下游逢低采購(gòu)訂單釋放，整體采購(gòu)積極性相對(duì)樂觀。鋁合金錠廠家對(duì)工業(yè)硅的采購(gòu)方面，依舊是以盤面低位釋放訂單，部分鋁廠采購(gòu)量有增加。出口市場(chǎng)，出口因受限于低價(jià)、匯率變動(dòng)、船運(yùn)費(fèi)的變動(dòng)接單存在一定難度。近期外商詢盤相對(duì)正常，未見集中采購(gòu)現(xiàn)象。
多晶硅供給端，短期周度產(chǎn)量環(huán)比增加。6-7月部分硅料廠計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，短期月度產(chǎn)量仍較需求偏高，豐水期供需呈逐月累庫(kù)局面。前期盤面上漲，下游亦有原料備貨，當(dāng)前下游基本已采買3個(gè)月原料庫(kù)存，買貨意愿偏低。庫(kù)存視角，SMM統(tǒng)計(jì)本周硅料廠家?guī)齑姝h(huán)比累庫(kù)，前期庫(kù)存轉(zhuǎn)移至下游原料庫(kù)存，當(dāng)前廠家?guī)齑婕s在30萬(wàn)噸附近，結(jié)合貿(mào)易商及下游原料庫(kù)存，整體行業(yè)庫(kù)存在60萬(wàn)噸左右。成本來(lái)看，按照當(dāng)前原料價(jià)格測(cè)算，平均現(xiàn)金成本或在3.4-3.5萬(wàn)元/噸附近。
多晶硅需求端，硅片排產(chǎn)周環(huán)比增加。短期來(lái)看，硅片庫(kù)存小幅累庫(kù)，硅片報(bào)價(jià)亦有松動(dòng)回落。電池片庫(kù)存短期累庫(kù)，亦使得電池片價(jià)格回落。終端來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)集中式裝機(jī)有部分招標(biāo)，不過短期力度不大，出口環(huán)節(jié)亦弱勢(shì)，整體光伏需求小幅抬升，但實(shí)際起色體量或并不足。
后市觀點(diǎn)：工業(yè)硅區(qū)間運(yùn)行，跟隨焦煤、多晶硅期貨走勢(shì)；多晶硅政策不及預(yù)期，盤面回落為主
工業(yè)硅區(qū)間運(yùn)行，整體表現(xiàn)偏弱震蕩。供需而言，供應(yīng)端上游西南地區(qū)進(jìn)入豐水期具備復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，西北地區(qū)亦有復(fù)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，需求端下游對(duì)工業(yè)硅需求增減互現(xiàn)，部分多晶硅廠復(fù)產(chǎn)，部分有機(jī)硅廠減產(chǎn)。不過整體而言，進(jìn)入6月份工業(yè)硅供需轉(zhuǎn)累庫(kù)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成利空。不過，工業(yè)硅盤面暫無(wú)明確趨勢(shì)性方向，更多跟隨焦煤、多晶硅期貨盤面走勢(shì)，下方空間參考低估值邏輯，上方空間參考上游工廠套?？臻g，整體盤面價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或在8200-8600元/噸。
多晶硅現(xiàn)貨偏弱，盤面回歸供需邏輯。供需來(lái)看上游多晶硅豐水期復(fù)產(chǎn)，需求側(cè)出口回落，內(nèi)需緩慢起色體量不大，后續(xù)進(jìn)入豐水期整體逐月累庫(kù)，此對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成利空驅(qū)動(dòng)。短期內(nèi)，現(xiàn)貨端價(jià)格逐步松動(dòng)，低價(jià)成交亦有出現(xiàn)，期貨倉(cāng)單亦持續(xù)性增加，對(duì)盤面構(gòu)成利空。6月27日，《硅多晶、硅單晶單位產(chǎn)品能源消耗限額》新版標(biāo)準(zhǔn)正式發(fā)布，過渡期壓縮至半年，將于2027年1月1日起執(zhí)行。不過，由于整體政策力度不及預(yù)期，短期市場(chǎng)情緒面發(fā)酵后回歸基本面。綜合來(lái)看，盤面上方受現(xiàn)貨下跌、上游工廠套保盤壓力壓制，預(yù)計(jì)整體偏弱運(yùn)行，后續(xù)關(guān)注市場(chǎng)情緒變化情況。
單邊：工業(yè)硅短期下方空間有限，預(yù)計(jì)下周盤面區(qū)間或在8200-8600元/噸；多晶硅逢高做空為主，預(yù)計(jì)下周盤面區(qū)間在33000-36500元/噸。
跨期：暫無(wú)推薦，建議觀望；
套保：暫無(wú)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：光伏反內(nèi)卷政策進(jìn)度不及預(yù)期等。
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