>> 國泰君安期貨-鑄造鋁合金產(chǎn)業(yè)鏈周報-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 2331KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王蓉 |
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鑄造鋁合金：廢鋁托底抗跌，價差擴張后或收斂
強弱分析：中性
◆本周鑄造鋁合金價格跟隨鋁價呈現(xiàn)先抑后揚走勢。周初受中東復產(chǎn)預期加快,電解鋁價格明顯回落，ADC12價格也隨之下行；隨后美國非農(nóng)數(shù)據(jù)弱于預期，美元回落，美聯(lián)儲加息預期降溫，鑄造鋁合金價格亦有所回升。但與電解鋁相比，鑄造鋁合金本周跌幅相對有限，核心仍在于廢鋁成本支撐較強。當前帶有合規(guī)稅票的廢鋁貨源仍偏緊，價格漲易跌難，疊加部分再生鋁企業(yè)前期庫存成本較高，使得ADC12現(xiàn)貨報價在鋁價大幅下跌過程中仍保持一定韌性，AD-AL價差也出現(xiàn)階段性擴張，前期價差策略獲得較好表現(xiàn)窗口。不過，從后續(xù)來看，價差繼續(xù)擴張的空間可能有限，一方面鋁價低位修復后價差存在自然收斂壓力，另一方面鑄造鋁合金自身需求仍偏弱，終端地產(chǎn)、汽車及壓鑄訂單進入淡季后改善不足，部分企業(yè)因訂單下滑、高溫假和利潤壓力存在檢修或減產(chǎn)計劃。
◆下游方面，5月全國汽車產(chǎn)量為261.6萬輛，環(huán)比小幅回升；新能源汽車產(chǎn)量為155.4萬輛，環(huán)比增長較快，新能源車產(chǎn)量占比繼續(xù)處于高位，而燃油車產(chǎn)量則降至約106.2萬輛，傳統(tǒng)燃油車需求仍顯偏弱。周度銷量來看，截至6月30日當周，國產(chǎn)乘用車銷量為73.8萬輛，其中燃油車銷量為28.4萬輛，新能源汽車銷量為45.4萬輛，新能源車占比繼續(xù)高于燃油車。雖然以舊換新政策、年中促銷以及新車型上市仍對汽車消費形成階段性支撐，但內(nèi)需修復仍偏慢，傳統(tǒng)壓鑄訂單能否在旺季明顯改善仍需進一步觀察。
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