>> 平安證券-地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：優(yōu)質(zhì)房企已具中期配置價(jià)值，耐心等待基本面催化-260705
| 上傳日期： |
2026/7/5 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
楊侃,鄭茜文 |
| 下載權(quán)限： |
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周度觀點(diǎn)：板塊上漲中期邏輯并未打破，耐心等待基本面催化?；仡櫮陜?nèi)4、5月板塊行情催化，短期為房企年報(bào)業(yè)績(jī)壓力釋放且持倉(cāng)處于低位，公積金新政等帶來(lái)上海等城市成交持續(xù)向好，中期因素為2021年至今樓市量?jī)r(jià)調(diào)整相對(duì)充分，同期股市/黃金等其他大類資產(chǎn)均大幅上漲，住房比價(jià)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)樓市預(yù)期有所修復(fù)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，板塊中期邏輯并未發(fā)生改變，天氣轉(zhuǎn)熱樓市成交環(huán)比波動(dòng)亦在預(yù)期之中，但6月重點(diǎn)20城二手房月日均成交同比升9.7%，同時(shí)受市場(chǎng)風(fēng)格等因素影響，申萬(wàn)地產(chǎn)板塊已跌破4月初低點(diǎn)，我們認(rèn)為中期維度對(duì)板塊或可適度樂(lè)觀。本周大盤波動(dòng)加大，短期市場(chǎng)風(fēng)格或仍是影響板塊的主要因素，但往后看，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)壓力釋放、金九銀十旺季到來(lái)，若部分供需格局較好的核心城市量?jī)r(jià)有超預(yù)期表現(xiàn)，板塊或有望迎來(lái)新一輪向上行情。
重申優(yōu)質(zhì)內(nèi)房與港房或超調(diào)，中期已具較好配置價(jià)值。從房企來(lái)看，本周申萬(wàn)地產(chǎn)板塊上漲0.7%，建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、綠城中國(guó)上漲9.81%、9.83%，優(yōu)質(zhì)房企率先走穩(wěn)反彈。重申上周周報(bào)觀點(diǎn)，6月以來(lái)房企股價(jià)持續(xù)調(diào)整，個(gè)別房企創(chuàng)階段性新低，但6月樓市整體延續(xù)走穩(wěn)，同時(shí)房企報(bào)表壓力通過(guò)減值等持續(xù)消化，短期市場(chǎng)風(fēng)格帶來(lái)的板塊超跌或?yàn)橹衅诓季謾C(jī)會(huì)。重申當(dāng)前位置優(yōu)質(zhì)內(nèi)房與港房已具較好配置價(jià)值，一方面如建發(fā)國(guó)際集團(tuán)（股息率6.4%）、華潤(rùn)置地（商業(yè)+開(kāi)發(fā)，股息率4.3%）等優(yōu)質(zhì)內(nèi)房基本面相對(duì)扎實(shí)、股息率已具備一定吸引力；另一方面，2026年中國(guó)香港樓市量?jī)r(jià)仍延續(xù)上行，港房銷售及業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，中期配置價(jià)值仍存。
投資建議：優(yōu)選三條主線：1）歷史包袱較輕、庫(kù)存結(jié)構(gòu)優(yōu)化、拿地及產(chǎn)品力強(qiáng)的房企如華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、濱江集團(tuán)、中國(guó)海外發(fā)展、綠城中國(guó)、招商蛇口、保利發(fā)展、越秀地產(chǎn)等；2）受益中國(guó)香港樓市止跌回穩(wěn)的港資地產(chǎn)如新鴻基地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)、信和置業(yè)等，同時(shí)關(guān)注商業(yè)運(yùn)營(yíng)商恒隆地產(chǎn)、太古地產(chǎn)及經(jīng)紀(jì)商美聯(lián)集團(tuán)；3）凈現(xiàn)金流及分紅穩(wěn)定的企業(yè)華潤(rùn)萬(wàn)象生活、保利物業(yè)、招商積余、中海物業(yè)、綠城服務(wù)等。同時(shí)持續(xù)關(guān)注經(jīng)紀(jì)（貝殼）、代建（綠城管理控股）、商業(yè)（新城控股）等細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
政策環(huán)境監(jiān)測(cè)：海南進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整住房公積金貸款政策。
市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)：1）新房成交環(huán)比回升，后市有待觀察。6.27-7.3重點(diǎn)50城新房成交2.9萬(wàn)套，環(huán)比升23%，重點(diǎn)20城二手房成交1.9萬(wàn)套，環(huán)比降6.1%。7月（截至3日）重點(diǎn)50城新房月日均成交同比升0.05%，環(huán)比降31.2%；重點(diǎn)20城二手房月日均成交同比升26.3%，環(huán)比升10.2%。2）庫(kù)存環(huán)比下降，去化周期16.8個(gè)月。截至2026年7月3日，16城取證庫(kù)存8356萬(wàn)平，環(huán)比降1.3%，去化周期16.8個(gè)月。
資本市場(chǎng)監(jiān)測(cè)：本周申萬(wàn)房地產(chǎn)板塊漲0.7%，跑贏滬深300（-0.54%）；本周內(nèi)房股指數(shù)漲4.46%，主流港資房企多數(shù)上漲。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）樓市修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）個(gè)別房企流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)短期波動(dòng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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