>> 東方證券-2026年07月主動權(quán)益基金配置月觀點：從極致到分化，關(guān)注資金分流，機會在中風(fēng)險特征-260705
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
大小： |
739KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東方證券 |
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作者： |
王繼恒,張思宇 |
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研究結(jié)論
市場極致分化，熱點交易集中在半導(dǎo)體材料設(shè)備、5G通信、通信設(shè)備等賽道。2026年6月價值和成長分化更加極致，科創(chuàng)50單月漲幅26.07%，半導(dǎo)體設(shè)備材料交易活躍，半導(dǎo)體材料設(shè)備、5G通信、通信設(shè)備等賽道持續(xù)為市場極致交易熱度主線。
市場熱點基金視角，熱點基金單月收益超60%，關(guān)注后市科技高波風(fēng)險?？萍及鍓K內(nèi)部也在加速輪動，從半導(dǎo)體硬件轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體材料，5月和6月主動權(quán)益基金月度業(yè)績排名前10基金變動較大，6月榜單中多為重點布局AI上游半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的基金。熱點基金單月漲幅超過60%，側(cè)面反映市場的極端現(xiàn)象?；饦O端情緒視角，2026年6月，創(chuàng)新低基金占比快速回升，市場的極端行情的外表下，內(nèi)部結(jié)構(gòu)上，非科技主題的基金業(yè)績快速回落。月度勝率視角，本期高勝率基金數(shù)量顯著增加，科技主題基金持續(xù)在占據(jù)絕對主導(dǎo)，5只基金過去1年和過去半年勝率均為100%。
2026年7月配置建議：極端分化難持續(xù)，關(guān)注資金分流下的市場機會。極致的分化之下，帶來的是調(diào)整和風(fēng)格再平衡。復(fù)盤過去的歷史上的抱團(tuán)行情，幾乎都遵循著“抱團(tuán)—極致—分化—瓦解”的相似韻腳。市場在極致演繹后，總是以劇烈調(diào)整和風(fēng)格再平衡收場。歷史反復(fù)表明，當(dāng)估值分化與抱團(tuán)程度達(dá)到相對極致時，往往對應(yīng)著波動放大、板塊輪動加速與風(fēng)格切換的臨界點。當(dāng)前市場處于極致分化下行情的初步階段，如果科技面臨較為劇烈調(diào)整，則資金進(jìn)而可能形成一定分流的現(xiàn)象。從主動權(quán)益基金的基金調(diào)整思路也可以觀察到，資金分流也是各策略的應(yīng)對調(diào)整結(jié)果。均衡派求穩(wěn)，價值派守拙，成長派擇優(yōu)，周期派順勢。
重點關(guān)注資金流向中等風(fēng)險特征領(lǐng)域。我們認(rèn)為，7月配置應(yīng)重點規(guī)避高風(fēng)險特征和低風(fēng)險特征的領(lǐng)域，關(guān)注資金從高風(fēng)險特征領(lǐng)域流向中風(fēng)險特征領(lǐng)域的機會，重點關(guān)注制造、周期、醫(yī)藥的階段性反彈機會。其中制造板塊重點關(guān)注電力設(shè)備、機械設(shè)備、衛(wèi)星、機器人等細(xì)分領(lǐng)域。周期板塊重點關(guān)注農(nóng)業(yè)、有色、化工等細(xì)分領(lǐng)域，醫(yī)藥板塊重點關(guān)注創(chuàng)新藥領(lǐng)域。根據(jù)《配置型基金系列：細(xì)分賽道Stable beta+基金優(yōu)選》報告，優(yōu)選最新一期細(xì)分賽道指數(shù)Stable beta+基金。
基金組合跟蹤：（1）核心底倉組合-重在低波基金：2026年優(yōu)選核心底倉-重在低波基金組合收益-3.94%，組合在市場逆境中的表現(xiàn)較佳，而在市場快速上漲期則收益顯著落后。（2）增強底倉組合-微勝基準(zhǔn)基金：2026年優(yōu)選增強底倉-微勝基準(zhǔn)基金組合收益18.46%，跑贏基準(zhǔn)指數(shù)885001.WI，在極端分化的市場環(huán)境下，依然能夠跟得上市場快速上漲，展現(xiàn)了良好的收益穩(wěn)定性。2026年5月組合收益1.36%，基準(zhǔn)885001.WI指數(shù)收益1.78%，組合略跑輸基準(zhǔn)，但能夠跟得上市場快速上漲，展現(xiàn)了良好的收益穩(wěn)定性。（3）衛(wèi)星組合-新銳基金：2026年7新銳基金組合包含44只產(chǎn)品，其中科技主題產(chǎn)品18只，周期主題產(chǎn)品8只，制造主題產(chǎn)品5只，醫(yī)藥主題產(chǎn)品6只，消費主題產(chǎn)品4只，基礎(chǔ)設(shè)施與地產(chǎn)2只，金融1只。
風(fēng)險提示
數(shù)據(jù)統(tǒng)計可能存在遺誤。本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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