>> 申萬宏源-量化策略2026年6月月報：成長組合相對太保主動偏股成長基金6月超額收益~1.33%-260706
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
大小： |
655KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
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作者： |
鄧虎,楊俊文 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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針對紅利、質(zhì)量、成長、價值四個量化組合，我們統(tǒng)計其2026年6月的單月業(yè)績表現(xiàn)以及今年以來的業(yè)績表現(xiàn)。
單月（2026/6/1~2026/6/30），紅利組合絕對收益為-7.70%，相對中證紅利全收益指數(shù)的超額收益為1.29%；今年以來（2026/1/1~2026/6/30），紅利組合絕對收益為12.36%，相對中證紅利全收益指數(shù)的超額收益為-5.54%。
單月（2026/6/1~2026/6/30），質(zhì)量組合絕對收益為-7.47%，相對中證質(zhì)量全收益指數(shù)的超額收益為-7.25%；今年以來（2026/1/1~2026/6/30），質(zhì)量組合絕對收益為0.06%，相對中證質(zhì)量全收益指數(shù)的超額收益為5.44%。
單月（2026/6/1~2026/6/30），9成倉位成長組合絕對收益為12.09%，相對太保主動偏股成長基金的超額收益為-1.33%；今年以來（2026/1/1~2026/6/30），9成倉位成長組合絕對收益為40.40%，相對太保主動偏股成長基金的超額收益為-1.57%。
單月（2026/6/1~2026/6/30），價值組合絕對收益為-9.79%，相對國信價值全收益指數(shù)的超額收益為-3.91%；今年以來（2026/1/1~2026/6/30），價值組合絕對收益為6.96%，相對國信價值全收益指數(shù)的超額收益為-5.48%。
紅利組合構(gòu)建分為兩步：其一，從不同維度篩選出預(yù)期下一年分紅金額有增長的股票，然后取并集得到預(yù)期分紅增長股票池；其二，在股票池內(nèi)，根據(jù)多因子優(yōu)選得到最終紅利組合。在第一步，我們選取了過去三年股利支付率穩(wěn)定、過去三年現(xiàn)金分紅連續(xù)增長、預(yù)期股利支付率提高三個維度下篩出的股票，取并集構(gòu)成股票池；在第二步，我們基于成長、長期動量、分析師、估值、分紅五個因子來優(yōu)選股票。
質(zhì)量組合的構(gòu)建分為三步：其一，以過去9個季度ROE_ttm均不低于10%為標準篩選出歷史高ROE的股票；其二，從盈利穩(wěn)定、成長穩(wěn)定、杠桿穩(wěn)定三方面來構(gòu)建穩(wěn)定性因子，然后在高ROE股票內(nèi)基于穩(wěn)定性因子分成兩組，得到高ROE高穩(wěn)定性股票池；其三，在股票池內(nèi)，根據(jù)成長、波動性、長期動量、分紅四個因子對股票進行打分優(yōu)選，得到最終的質(zhì)量組合。
成長組合的構(gòu)建分為三步：其一，根據(jù)分析師的一致預(yù)期利潤，篩選出一致預(yù)期利潤增速前50%的股票；其二，基于分析師當前預(yù)期盈利與3個月前預(yù)期盈利的邊際變化，優(yōu)選預(yù)期盈利上修幅度最高的50只股票；其三，根據(jù)申萬金工的行業(yè)輪動模型，在個股等權(quán)的基礎(chǔ)上，對屬于做多行業(yè)的個股進行權(quán)重傾斜，形成最終的成長組合。
價值組合的構(gòu)建分為兩步：其一，根據(jù)專題報告《剔除“害群之馬”：ROE穩(wěn)定性視角構(gòu)建高質(zhì)量選股組合》，篩選出高ROE且預(yù)期未來不下滑的股票池；其二，基于該股票池，根據(jù)估值因子優(yōu)選50只股票形成價值組合，該組合避開了落入價值陷阱的問題。
風(fēng)險揭示：本報告結(jié)果基于歷史數(shù)據(jù)測算，未來市場結(jié)構(gòu)可能發(fā)生變化，帶來策略的不穩(wěn)定；報告中紅利組合、成長組合的構(gòu)建均利用到分析師預(yù)期數(shù)據(jù)，當預(yù)期數(shù)據(jù)出現(xiàn)系統(tǒng)偏誤的時候，可能帶來組合階段性表現(xiàn)較弱。
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