>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-260706
| 上傳日期： |
2026/7/6 |
大小： |
3988KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
周一，鄭糖主力09合約上漲，午后收于5327元/噸。廣西南寧糖價為5210元/噸，環(huán)比上漲10元/噸。強厄爾尼諾預(yù)計正在形成，歐洲氣溫偏高降水不足影響甜菜產(chǎn)量、東南亞甘蔗也面臨著厄爾尼諾帶來的干旱預(yù)期，國際原糖價格低位連續(xù)拉漲后短暫調(diào)整。今年我國糖產(chǎn)量增加，但隨著天氣轉(zhuǎn)暖后，銷糖率好轉(zhuǎn)，庫存季節(jié)性去化，供應(yīng)壓力仍存但基本面有改善預(yù)期。
【交易策略】
天氣擾動與成本端支撐，短期鄭糖二次探底后有望上漲，鄭糖遠月01合約多單可考慮輕倉持有，但上漲之路可能反復(fù)，注意持倉風險。近月09合約短期考慮暫時觀望。SR2609合約支撐位關(guān)注5200-5220，壓力位關(guān)注5400-5450。SR2701合約支撐位關(guān)注5350-5400，壓力位關(guān)注5600-5630；
紙漿：
【市場邏輯】
上周紙漿期貨減倉反彈，現(xiàn)貨跟漲后，基差持穩(wěn)，現(xiàn)貨暫未有新增利多，故暫時以成本附近的超跌反彈看待。目前主流供應(yīng)商對常規(guī)客戶維持針葉報價穩(wěn)定，但受需求走弱影響，部分進口品種出現(xiàn)最高20美元/噸的讓利空間，市場人士表示，盡管UPM芬蘭工廠計劃停機檢修，但充足的轉(zhuǎn)售貨源以及下游紙張和紙板需求減弱，繼續(xù)壓制進口采購興趣。闊葉方面，智利生產(chǎn)商Arauco和CMPC將南美闊葉漿報價每噸下調(diào)20美元，拖累市場進一步走弱，進口BHK不再是市場穩(wěn)定的驅(qū)動因素。中國5月紙漿總進口量同比增幅回落，但5月全球針葉漿發(fā)運總量及對中國發(fā)運量同比仍較高，闊葉漿同比繼續(xù)下降，同時5月生產(chǎn)商針葉漿庫存也維持高位，國內(nèi)成品紙需求季節(jié)性走弱，紙廠在低利潤下以剛需采購為主。短期產(chǎn)業(yè)端未有新增利多，成品紙價格低位持穩(wěn)，在上游庫存仍偏高之下，針葉漿反彈持續(xù)性難樂觀。
【交易策略】
上游針葉漿庫存偏高，同時發(fā)運未明顯下降，漿廠在利潤承壓下減產(chǎn)相對零散，同時成品紙價格偏弱，紙漿趨勢性好轉(zhuǎn)動力不足。2609合約壓力4950-5000元，支撐4600-4650元。操作上，窄止損嘗試空配。
雙膠紙：
【市場邏輯】
根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，近期雙膠紙企業(yè)開工率下降，庫存同步回落，下游剛需采購為主，需求逐步轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨價格低位持穩(wěn)，成本端海外針葉漿報盤持穩(wěn)，國內(nèi)木漿現(xiàn)貨跟隨盤面波動，雙膠紙成本端向上驅(qū)動不強，雙膠紙自身產(chǎn)能寬松下，利潤承壓，結(jié)合成本端偏弱，價格向上驅(qū)動仍不強，短期低位波動。
【交易策略】
雙膠紙現(xiàn)貨受供給帶動有提漲情況，實際落實待觀察，加之紙漿盤面反彈，可能對雙膠紙盤面有一定利多提振。2608合約關(guān)注3700-3750元支撐，壓力4000-4100元。操作上，區(qū)間逢高空配。
棉花：
【市場邏輯】
外盤來看，當下市場聚焦于北半球產(chǎn)區(qū)天氣情況以及美棉出口情況，近期美棉產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)穩(wěn)定，不過當前優(yōu)良率表現(xiàn)一般，同時印度產(chǎn)區(qū)同樣雨水偏少，新季減產(chǎn)去庫仍不能證偽，期價面臨支撐。國內(nèi)棉花市場來看，近期呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，其背后邏輯主要兩個方面：一是舊季供應(yīng)進入青黃不接階段，季節(jié)性庫存去化帶來的支撐效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；二是北半球新季種植與生長關(guān)鍵期，天氣不確定性仍存，新疆有一定的高溫天氣與病蟲害擾動，新年度減產(chǎn)及去庫的預(yù)期邏輯支撐延續(xù)，整體期價面臨支撐。
【交易策略】
天氣不確定性仍存，短期期價或繼續(xù)偏強震蕩。操作上建議多單輕倉持有。棉花09合約支撐區(qū)間預(yù)估15600-15650，壓力區(qū)間預(yù)估16800-17000。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
周一期價震蕩整理，基本面沒有明顯的變化。鋼聯(lián)與卓創(chuàng)資訊發(fā)布的蘋果套袋調(diào)研數(shù)據(jù)均指向新季產(chǎn)量恢復(fù)性增長的趨勢，不過前期盤面已對上述產(chǎn)量同比顯著增長的基本面利空進行了較為充分的定價與消化。市場主流觀點認為，此次套袋調(diào)研報告的發(fā)布或意味著短期內(nèi)利空因素出盡，接下來關(guān)注點將切換至后期的生長表現(xiàn)?？紤]到當前仍處于天氣敏感窗口，產(chǎn)區(qū)實際套袋量與最終產(chǎn)量之間仍存在一定不確定性，不排除后期因天氣擾動等因素導(dǎo)致產(chǎn)量預(yù)估下修的可能。綜合來看，在增產(chǎn)利空階段性兌現(xiàn)而新驅(qū)動因素尚未形成的背景下，短期蘋果期貨或進入上有頂、下有底的區(qū)間震蕩格局。
【交易策略】
市場多空博弈激烈，期價預(yù)計區(qū)間波動。操作上建議區(qū)間思路對待。蘋果10合約支撐區(qū)間預(yù)估7000-7200，壓力區(qū)間預(yù)估8200-8300。
紅棗：周一，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)止跌反彈，但紅棗期價連續(xù)大跌，當前部分資金減倉，近月期價低位震蕩，6月末紅棗期價再度跌回震蕩區(qū)間下沿，倉單流入速度下降，上半年市場缺乏有效利多，紅棗期價整體延續(xù)低位震蕩，09合約再度跌穿9000點。當前紅棗期價整體形成筑底形態(tài)。產(chǎn)地進入二茬初花期，當前天氣狀況正常。一季度以來原油價格大漲后部分農(nóng)產(chǎn)品板塊出現(xiàn)補漲，市場受種植成本上升情緒影響表現(xiàn)偏強，紅棗期價低位震蕩反彈，期價遠月反彈強于近月，期價呈現(xiàn)明顯的上有頂，下有底的特征。紅棗現(xiàn)貨當前處于消費淡季市場有效成交仍然不多，庫存逐步開始入庫，市場等待二
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