>> 廣發(fā)期貨-尿素期貨周報：基本面偏弱，尿素價格震蕩探底-260704
| 上傳日期： |
2026/7/4 |
大小： |
2799KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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國內(nèi)尿素供給端
1、開工：截至2026年7月2日，當(dāng)周尿素總產(chǎn)量150.36萬噸（-0.49萬噸），產(chǎn)能利用率90.03% （-0.29%），開工日產(chǎn)高位波動。
2、檢修：尿素樣本裝置總檢修量為14.73萬噸（+0.5萬噸）；本期部分企業(yè)檢修：本期部分企業(yè)檢修：江蘇靈谷、豐喜、金昌、田原、遼寧華錦、青松。本期恢復(fù)的企業(yè)：七臺河勃盛。
國內(nèi)尿素需求端
1、農(nóng)業(yè)需求：國內(nèi)氣溫較往年偏高，降水量偏多，日照較少，整體尿素農(nóng)需正常推進(jìn)，七月進(jìn)入玉米等大田作物的追肥旺季，后續(xù)農(nóng)需或出現(xiàn)回暖，但持續(xù)性有限，8月進(jìn)入到全年農(nóng)需最淡季節(jié)。
2、工業(yè)需求：工業(yè)需求維穩(wěn)剛需。截止7月2日，復(fù)合肥本周期產(chǎn)能利用率在31.76% （-0.46%）。中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率57.63%（-1.89%）。
國內(nèi)尿素庫存
1、廠庫：企業(yè)成品庫存120.03萬噸（+6.67萬噸），供給高位，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，庫存累積。
2、港口庫存：15.29萬噸（環(huán)比+0.8萬噸）
進(jìn)出口
1、出口：2026年5月尿素出口0.34萬噸，環(huán)比跌77.30%；出口均價247.72元/噸，環(huán)比跌30.46%。出口政策松動，預(yù)計6月份出口見明顯增量且均價大幅上升。
2、進(jìn)口：2026年5月尿素進(jìn)口205.05噸，環(huán)比漲2403.65%；進(jìn)口均價795.62美元/噸，環(huán)比跌85.96%，進(jìn)口量絕對低位波動
估值
1、成本利潤：煤炭價格相對穩(wěn)定，復(fù)合肥窄幅波動，三聚氰胺價格下滑，尿素利潤整體走低
2、出口利潤：出口利潤有止跌回穩(wěn)跡象
3、化肥替代：硫酸銨等替代氮肥與尿素價差高位回落，鉀肥磷肥價格小幅走低
4、甲醇-尿素價差：價差回落，但仍處高位
驅(qū)動：市場9-1呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的正向特點(diǎn)，短期基本面未見明顯起色。出口情緒反復(fù)，市場價格或震蕩探底
尿素觀點(diǎn)：
本周國內(nèi)尿素市場窄幅震蕩運(yùn)行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠跌至1760-1800元/噸，均價環(huán)比下調(diào)5元/噸。供應(yīng)端延續(xù)高位運(yùn)行，日產(chǎn)持續(xù)在21萬噸附近，企業(yè)庫存累積壓力加大。需求端表現(xiàn)分化，主流區(qū)域農(nóng)業(yè)追肥備肥出現(xiàn)階段性小幅增量，對行情形成一定托底；但復(fù)合肥、板材等工業(yè)下游仍以剛需小單采購為主，整體需求支撐偏弱。國際市場方面，國際尿素價格持續(xù)低位，外銷分流能力有限。市場心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，廠家受高庫存拖累出貨意愿較強(qiáng)，貿(mào)易商恐跌情緒蔓延，僅逢低少量補(bǔ)倉。交投情緒分化明顯，短期缺乏實質(zhì)性利好驅(qū)動，弱現(xiàn)實持續(xù)壓制反彈空間，多空博弈僵持，行情短期難有明顯反轉(zhuǎn)。
操作建議：
關(guān)注1680-1720區(qū)間支撐，9-1正套
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